豫股专题：河南省上市公司2025半年度业绩总结

第1页 / 共29页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 河南省上市公司 2025 半年度业绩总结 ——豫股专题 证券研究报告-豫股专题 发布日期：2025 年 09 月 16 日 相关报告 《豫股专题：河南资本市场月报（2025 年第7 期，总第 32 期）》 2025-08-14 《豫股专题：河南资本市场月报（2025 年第6 期，总第 31 期）》 2025-07-07 《豫股专题：河南资本市场月报（2025 年第5 期，总第 30 期）》 2025-06-16 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 投资要点： ⚫ 营业收入与归母净利润规模创新高。2025H1 河南省上市公司的整体营业规模以及归母净利润规模创历史新高，营业收入 5087.74 亿元，同比增加 0.99%；归母净利润 447.95 亿元，同比增加 39.83%；扣除非经性损益后的归母净利润 428.38 亿元，同比增加 41.09%。2025Q2 河南省上市公司整体营收 2639.36 亿元，同比减少 0.13%；归母净利润 240.81 亿元，同比增加 26.14%，归母净利润规模也创下季度最高记录。 ⚫ 盈利能力提升，费用率整体下滑。2025H1 河南省 109 家上市公司（剔除不披露毛利口径的中原证券和郑州银行）总体毛利为 976.29亿元，同比增加 8.08%，高于营业收入的增长幅度，对应的整体毛利率为 19.48%，同比提升 1.28pct，2025Q2 单季度整体毛利率为19.84%，同比下滑 0.62pct。2025 上半年 111 家河南上市公司整体的归母净利润对应的归母净利率为 8.80%，同比提升 2.44pct，2025Q2 归母净利率为 9.12%，同比提升 1.90pct。在费用率层面，2025H1 河南省上市公司整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为 2.01%、3.31%、2.13%、1.36%，同比分别变动-0.10pct、-0.26pct、-0.13pct、0.13pct。2025Q2 整体的销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为 1.97%、3.33%、2.32%、2.40%，同比分别下滑 0.12pct、0.15pct、0.08pct、0.51pct。河南省上市公司在 2025H1 和 2025Q2 表现出了费用控制能力的提升，总体费用率相比上年同期有不同程度的下滑。 ⚫ 机械、电力设备及新能源、农林牧渔等行业业绩增长优异。从各行业业绩增长情况来看（行业内有 3 家以上河南省上市公司），2025H1河南省上市公司中机械行业、电力设备及新能源、有色金属、农林牧渔、汽车行业业绩增长出色，食品饮料、电力及公用事业行业业绩增长稳健，基础化工、建材、煤炭等行业业绩下滑幅度较大。 ⚫ 总体来看，河南省上市公司 2025H1 以及 2025Q2 展现出了较为稳健的业绩增长，营业收入以及归母净利润规模创同期新高，盈利能力也有所提升，毛利率、归母净利率有不同程度的提升，总体费用率同比下滑，进一步展现了降本增效以及费用控制能力的提高。部分细分领域例如机械、电力设备及新能源、农林牧渔、有色金属等行业的整体业绩实现较好的增长，医药、机械等行业的利润率明显优于行业整体水平。 ⚫ 对比国内其他省市自治区来看，河南省上市公司的数量、业绩规模、资产规模等指标在国内 31 个省市自治区中大约排在第 10 名-第 15名不等的中等偏上位置，营业收入规模、归母净利润规模等业绩衡11753第2页 / 共29页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 量指标相比过往有较为明显的提升。综合对比上市公司数量靠前的省市来看，与区域面积以及常住人口数量相近的山东省、广东省相比，河南省上市公司数量明显更少，也少于安徽、湖南、湖北等省份。随着河南对省内资本市场投入力度的加大，河南省上市公司的质量与数量有望再上一个台阶。 风险提示：1、部分数据系计算所得，可能与上市公司披露数据及实际情况存在一定误差；2、部分公司主营业务较为复合或行业分类不准确，影响板块统计结果；3、行业内部分体量较大的公司对整体数据变化影响较大；4、国内经济环境变化可能影响上市公司业绩；5、部分公司海外市场需求受当地经济、政治、政策影响较大 第3页 / 共29页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 河南省上市公司业绩综述 ................................................................................. 6 1.1. 营业收入与归母净利润规模创新高 ................................................................................... 6 1.2. 业绩规模分化，头部效应较强 ........................................................................................... 8 1.3. 盈利能力提升，费用率下滑 ............................................................................................ 11 1.4. 机械、电力设备及新能源、农林牧渔等行业业绩增长优异 ............................................. 14 2. 河南省重点行业对比 ...................................................................................... 14 2.1. 机械行业：业绩增长稳健，净利率领先行业 ................................................................... 14 2.2. 基础化工：业绩增速弱于行业整体 ................................................................................. 17 2.3. 医药： 利润率显著优于行业整体 ................................................................................... 19 2.4. 电力设备及新能源行业：整体业绩回升显著 .......................