电力设备行业跟踪周报：储能和锂电需求旺盛、人形和固态加速迭代

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 东吴证券研究所 1 / 49 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业跟踪周报 储能和锂电需求旺盛、人形和固态加速迭代 2025 年 09 月 22 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《电池行业：技术突破加速，盈利拐点显现》 2025-09-21 《电池深度：龙头恒强，二线改善，全面看好电池板块》 2025-09-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备 9387 上涨 3.07%，表现强于大盘。（本周，9.15-9.19）风电涨 5.35%，电气设备涨 3.07%，发电设备涨 3.05%，新能源汽车涨 2.42%，核电跌 1.63%，锂电池跌 1.22%，光伏跌 1.06%。涨幅前五为杭电股份、万向钱潮、宝光股份、赣锋锂业、宁德时代；跌幅前五为天际股份、睿康股份、晓程科技、亚玛顿、ST 聆达。 ◼ 行业层面：人形机器人：英国首台工业用途的人形机器人亮相；智元机器人首秀“韦伯斯特空翻”；Figure完成 C 轮融资 10 亿美元；马斯克 100 万台 KPI 再度催化人形机器人量产节奏；露笑科技与开普勒机器人合作；Figure 与 Brookfield 合作开发人形机器人数据集。储能：宁德曾毓群：储能行业价格战不可持续、得不偿失；黑龙江发改委：拟出台黑龙江“136 号文”，存量 0.374 元/kWh、增量机制电价不得高于煤电基准价。宁夏发改委：拟出台宁夏“136 号文”，存量 0.2595 元/kWh、0.18≤增量项目≤0.2595 元/kWh。广东发改委：拟出台广东“136 号文”，增量 0.2~0.453 元/kWh，首轮竞价于 2025 年 10 月份开展！电动车：松下发力固态电池，争取 26 年实现样品出货；曾毓群：储能低价混战、产品参数造假，警惕“孤儿电站”；17 家车企表态积极落实账款支付倡议；理想汽车与宁德时代达成五年全面战略合作；当升科技实现固态电解质吨级稳定制备；工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026 年）》；特斯拉德国工厂负责人安德烈·蒂里希透露，由于出色的销量数据，该工厂将增加电动汽车的生产量；华为与上汽合作的鸿蒙智行“第五界”尚界首车——尚界 H5 正式亮相；华为车 BU 与广汽丰田的合作升级为全栈方案，未来两年内将推出三款新车；理想汽车宣布，其新形态五座 SUV——理想 i6 将于 9 月 26 日正式上市；华为明年将在大湾区建设 500 座重卡超充站；市场价格及周环比：钴：SMM 电解钴 27.50 万/吨，+0.7%；百川金属钴 27.75 万/吨，+1.3%；镍：上海金属网 12.30 万/吨，-0.3%；碳酸锂：SMM 工业级 7.13 万/吨，+1.5%；SMM 电池级 7.35 万/吨，+1.4%；前驱体：SMM 四氧化三钴 22.65 万/吨，+2.3%；三元 523 型 8.15万/吨，+1.9%；正极：SMM 磷酸铁锂-动力 3.36 万/吨，+0.8%；三元 811 型 14.50 万/吨，+0%；三元 622 型12.45 万/吨，+0%；负极：百川石油焦 0.27 万/吨，+0.1%；电池：SMM 方形-铁锂 523 0.332 元/wh，+1.2%；圆柱 18650-2500mAh 4.42 元/支，+0%。新能源：习近平：着力整治企业低价无序竞争乱象；国家标准委已组织完成了《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等 3 项国家标准的征求意见稿，并公开征求意见。对于多晶硅（三氯氢硅法）的能耗要求 1 级/2 级/3 级分别为 5/5.5/6.4kgce/kg，多晶硅（硅烷流化床法）分别为 3.6/4/5kgce/kg；捷佳伟创钙钛矿 GW 级磁控溅射立式真空镀膜设备 PVD2400V 顺利出货。河北省发改委发布河北省秦皇岛市“风光同场”海上光伏项目拟安排情况公示。本周硅料 53.00 元/kg，环比 0.00%；N 型 210R 硅片 1.45 元/片，环比 3.57%；N 型 210 硅片 1.70 元/片，环比 3.03%；双面 Topcon182 电池片0.29 元/W，环比 3.23%；双面 Topcon182 组件 0.70 元/W，环比 0.00%；玻璃 3.2mm/2.0mm 20.25/13.35 元/平，环比 0.00%/0.00%。风电：中海油某海上风电示范项目招标，拟招标容量 600MW，交货数量 60 台，单机容量 10MW。本周招标 0.98GW：陆上 0.98 GW/海上暂无；本周开/中标暂无。本月招标 4.38GW，同比+0.09%：陆上 3.69 GW/海上 0.7GW，同比-15.82%。25 年招标 81.69 GW，同比+5.09%：陆上 74.63 GW/海上 7.06 GW，同比+4.46%/同比+12.45%。本月开标均价：陆风 1605 元/KW，陆风（含塔筒）2128 元/KW。电网：全国最大“线性菲涅尔”光热综合能源示范项目全容量并网发电。 ◼ 公司层面：天赐材料：“天赐转债”将于 25 年 9 月 23 日按面值支付第三年利息，当期票面利率为 0.8%；嘉元科技：签署了《增资及股权转让合同》，按要求支付了第一笔转让款人民币 0.45 亿元及第一笔增资款 1.5 亿元；欣旺达：全资子公司前海弘盛拟与合伙人远致储能、新型储能、港华能源共同投资远致港欣合伙企业，其中前海弘盛认缴出资额为人民币 6 千万元，认缴比例为 20%；科林电气：拟向海信能源发行股票数量不超过 0.93 亿股，不超过总股本的 30%，募集资金总额不超过人民币 15 亿元；德福科技：签署了《股权购买协议》，拟收购 Circuit Foil Luxembourg S.a.r.l.100%股权。 ◼ 投资策略：锂电&固态：8 月国内电动车销 140 万辆，同环比+27%/+11%，增速恢复，新车密集上市+年底抢装，全年预计 25%增长至 1600 万辆；欧洲 9 国合计销量 17.8 万辆，同环比 41%/-19%，销量持续强劲，且H2 新车周期开启，预计 2-3 年可持续维持 30%；排产端看，储能满产，供不应求，9 月排产进一步 5-10%增长，各环节龙头产能打满，订单向二三线外溢，上修 25 年和 26 年需求分别 33%+、22%+增长，全面看好锂电池板块，首推宁德、亿纬锂能、欣旺达等，同时看好科达利、璞泰来、天赐等锂电龙头公司，同时固态中试线 2H25 密集落地，继续强推硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。储能：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国大美丽法案后今明年增长乐观，国内储能 136 号文后超预期，预计 30%增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场光储平价需求持续