金融行业周报：多家银行增持落地，美联储重启降息

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 多家银行增持落地，美联储重启降息 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 汪煜 研究员 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 贺雅亭 研究员 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 国泰海通 601211 CH 28.74 买入 广发证券 000776 CH 28.78 买入 中国银河 6881 HK 15.28 买入 南京银行 601009 CH 14.79 买入 国泰海通 2611 HK 22.80 买入 中金公司 3908 HK 27.82 买入 工商银行 1398 HK 7.88 买入 广发证券 1776 HK 24.81 买入 成都银行 601838 CH 23.33 买入 宁波银行 002142 CH 35.12 买入 国元证券 000728 CH 12.57 增持 兴业证券 601377 CH 8.79 增持 杭州银行 600926 CH 19.01 增持 资料来源：华泰研究预测 2025 年 9 月 21 日│中国内地 行业周报（第三十八周） 本周观点 投资机会方面证券>银行>保险。权益市场波动，但成交持续活跃，A 股日成交额保持 2.3 万亿以上的较高水平，9 月 18 日超 3 万亿元。融资余额连创历史新高，9 月 18 日为 23858 亿元。近期多家上市银行高管及大股东增持，传递积极信号。美联储降息 25bp，对香港银行息差有一定扰动，但非息收入增长有望缓释利息净收入压力。10 年期国债利率仍在 1.8%以上震荡，利率如果能持续上行，将对保险股形成支撑。 子行业观点 1）证券：A 股日成交额保持 2.3 万亿以上的较高水平，融资余额接近 2.39万亿元连创历史新高。美国降息如约而至，港股流动性宽裕趋势不改。券商迈入多业务线持续增长新阶段，继续看好中长期价值重估机会。 2）银行：近期上市银行出现“增持潮”，成都银行、苏州银行、南京银行等多家银行披露了增持公告，增强市场信心。美联储降息 25bp，对香港银行息差或有一定扰动。3）保险：上周大盘震荡，保险股普遍回调。10 年期国债利率仍在 1.8%以上震荡，利率如果能持续上行，将对保险股形成支撑。 重点公司及动态 1）证券：推荐优质券商银河 H、国泰海通 AH、中金 H、广发 AH、国元、兴业。2）银行：质优个股如宁波、南京、成都、杭州、渝农 AH、重庆 AH，以及股息优势突出的港股大行如工行 H、中行 H、农行 H 等。3）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 齐鲁银行 601665 CH 0.18 郑州银行 002936 CH (0.49) 兰州银行 001227 CH (0.82) 中信建投 601066 CH (0.91) 苏州银行 002966 CH (0.97) 无锡银行 600908 CH (1.50) 长城证券 002939 CH (1.64) 华西证券 002926 CH (1.70) 南京证券 601990 CH (1.84) 苏农银行 603323 CH (1.90) 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 北汽蓝谷 600733 CH (8.94) 农业银行 601288 CH (8.15) 常熟银行 601128 CH (6.98) 大智慧 601519 CH (6.20) 国信证券 002736 CH (6.18) 华泰证券 601688 CH (6.06) 浦发银行 600000 CH (5.81) 西安银行 600928 CH (5.62) 中银证券 601696 CH (5.41) 北京银行 601169 CH (5.38) 资料来源：华泰研究 (5.0)(3.5)(2.0)(0.5)1.009/1209/1409/1609/18(%)银行证券沪深300(6.00) (5.25) (4.50) (3.75) (3.00)区域性银行证券全国性股份制银行国有大型银行(%)(5.0)(2.5)0.02.55.0社会服务汽车电力设备与新能源煤炭电子机械设备纺织服装房地产开发家用电器航天军工建材通信交通运输传媒综合教育和人力资源建筑与工程计算机轻工制造环保多元金融基础化工商业贸易医药健康公用事业食品饮料农林牧渔钢铁房地产服务有色金属证券保险石油天然气银行(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：银行增持落地，联储重启降息 投资机会方面证券>银行>保险。权益市场波动，但成交持续活跃，A 股日成交额保持 2.3万亿以上的较高水平，9 月 18 日超 3 万亿元。融资余额连创历史新高，9 月 18 日为 23858亿元。美国降息如约而至，港股流动性宽裕趋势不改。近期上市银行出现“增持潮”，成都银行、齐鲁银行、华夏银行、光大银行、南京银行等多家银行的高管与大股东已经或计划增持本行股票，高管与大股东增持凸显对公司价值的认可及发展信心，有助于增强市场信心。本周，美联储如期宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点，此次降息也反映了在全球经济不确定性背景下，美联储采取的风险管理和预防性策略姿态。未来进一步宽松的门槛并未降低，政策路径将高度依赖后续的经济数据。上周大盘震荡，保险股普遍回调。10 年期国债利率仍在 1.8%以上震荡，利率如果能持续上行，将对保险股形成支撑。 证券：成交持续活跃，两融连创新高 权益市场波动，但成交持续活跃，A 股日成交额保持 2.3 万亿以上的较高水平，9 月 18 日超 3 万亿元。融资余额连创历史新高，9 月 18 日为 23858 亿元。美国降息如约而至，港股流动性宽裕趋势不改。继续看好中长期资本市场稳步向上趋势。券商投资、经纪业务受益于市场景气高增，同时投行、国际业务强修复，迈入多业务线持续增长新阶段。正向循环下券商业绩稳定性、持续性提升，继续看好板块中长期价值重估机会。个股关注估值更具性价比的头部券商如银河 H、国泰海通 AH、中金