交通运输产业行业研究：8月顺丰业务量增速领跑，春秋航空RPK增速领跑

敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾 本周（9/13-9/19）交运指数上涨 0.4%，沪深 300 指数下跌 0.4%，跑赢大盘 0.9%，排名 13/29。交运子板块中物流综合板块涨幅最大(+2.4%)，公路板块跌幅最大(-2.8%)。 行业观点 快递：8 月快递业务量同比增长约 12%，顺丰控股增速领跑。上周（9 月 8 日-9 月 14 日）邮政快递累计揽收量约 38.3亿件，环比-0.67%，同比+8.5%；累计投递量约 38.23 亿件，环比+0.05%，同比+7.78%。2025 年 8 月，快递业务收入完成 1189.6 亿元，同比增长 4.2%；快递业务量完成 161.5 亿件，同比增长 12.3%；快递单票收入为 7.37 元，同比下降 7.2%。同期，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+34.8%、+8.7%、+11.1%、+10.9%，市场份额环比分别+0.3pct、+0.1pct、-0.2pct、持平。“反内卷”背景下多个产粮区已提价，叠加行业旺季将来临，预计快递单票价格有望提升。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。 物流：危化品水运价格环比持平，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 3981 点，同比-8.5%，环比+0.30%。上周液体化学品内贸海运价格为 159 元/吨，同比-6.31%，环比持平。本周对二甲苯（PX）开工率为 85.3%，环比-0.4pct，同比-2.0pct；甲醇开工率为 79.4%，环比-1.8pct，同比-1.4pct；乙二醇开工率为 70.9%，环比-0.4pct，同比+15.3pct。发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份。 航空机场：8 月民航旅客量同比增长 3.3%，春秋航空 RPK 增速领跑。本周（9/13-9/19）全国日均执飞航班量 15179班，同比增加 6.05%；其中国内线日均 12970 班，同比增加 5.39%；国际地区线日均 2209 班，同比增长 10.03%，为2019 年 84.05%。2025 年 8 月，民航旅客量 7536 万人次，同比增长 3.3%，其中国内航线同比+2%，国际地区航线同比增长 13%，约为 2019 年 105%。同期，国航 RPK 较 2024 年+3%、东航+9%、南航+6%、春秋+12%、吉祥-2%。本周布伦特原油期货结算价为 66.68 美元/桶，环比-0.46%，同比-9.5%；2025 年 9 月，国内航空煤油出厂价（含税）为 5605 元/吨，环比-1.3%，同比-7.6%。本周美元兑人民币中间价为 7.1128，环比+0.2%，同比+0.8%。2025Q3 人民币兑美元汇率环比+0.7%。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。 航运：原油运输指数 BDTI 环比增长，OPEC+增产叠加旺季来临景气稳健向上。本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 为1120.23 点，环比-0.5%，同比-31.6%。上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 1198.21 点，环比-14.3%，同比-43.9%。上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 1046 点，环比-1.2%，同比+11.2%；本周原油运输指数 BDTI 收于 1139.8 点，环比+5.1%，同比+28.1%；成品油运输指数 BCTI 收于 612.4 点，环比-3.5%，同比-4.3%；干散货运输：本周 BDI 指数为2179 点，环比+4.3%，同比+13.0%。 公路铁路港口：港口货物吞吐量及高速公路货车通行量环比增长。上周（9 月 8 日-9 月 14 日）监测港口完成货物吞吐量 26428.3 万吨，环比增长 1.8%，同比增长 9.2%；完成集装箱吞吐量 665.2 万标箱，环比增长 0.1%，同比增长13.5%。上周（9 月 8 日-9 月 14 日）全国高速公路累计货车通行 5771.2 万辆，环比+6.17%，同比-0.58%。全国主要公路运营主体 9 月 19 日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为 1.8789%），板块配置比较有性价比。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周交运板块行情回顾........................................................................ 4 二、行业基本面状况跟踪.......................................................................... 5 2.1 航运港口 ................................................................................ 5 2.2 航空机场 ................................................................................ 9 2.3 铁路公路 ............................................................................... 11 2.4 快递物流 ............................................................................... 13 三、风险提示................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 本周各行业涨跌幅 ....................................................................... 4 图表 2： 本周交运子板块涨跌幅 ................................................................... 4 图表 3： 交运板块周涨幅排名前十公司 ............................................................. 5 图表 4： 交运板块周涨跌幅排名后十公司 ........................................................... 5 图表 5： 出口集运 CCFI 走势 ...................................................................... 5 图表 6： 出口集运 SCFI 走势 .....................