汽车行业周报：持续看好强势自主整车，年度重视整车-智驾-机器人

证券研究报告2025年9月19日汽车行业首席分析师：何俊艺S0740523020004hjy@zts.com.cn汽车行业分析师：刘欣畅S0740522120003liuxc03@zts.com.cn汽车行业分析师：毛䶮玄S0740523020003maoyx@zts.com.cn汽车行业分析师：白臻哲S0740524070006baizz@zts.com.cn汽车行业分析师：汪越S0740525010002wangyue07@zts.com.cn【中泰汽车|何俊艺团队】汽车周报（09/08-09/14）持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人目 录一、核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人二、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示2核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人n 周度核心数据：•①内销：本周（9/8-9/14）上险总量45.8w，高于40w周度荣枯线（同比+12%/环比+24.1% ）。新能源周度上险量26.8w (同比+20.2%/环比+28.8%)，新能源渗透率达58.5%。周交付方面，9月第二周车企整体小幅上涨，预计9月大部分车企同比下降。②订单：9月第二周行业小幅下降但总量处高位。③出口：8月出口总量47.3w（同比-2%）。25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能+渠道建设完成助力放量。n 近期观点：全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q2淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链。n 短期β：短期行业淡季共识度高（24年以旧换新政策年底透支&比亚迪价格战预期），年度看以旧换新政策兜底汽车β无虞，但区别于24Q2淡季的悲观预期，从行业β以及众多整车个股的情况来看，后续量（订单）实现反转的可能性很大，建议持续重点关注25年汽车投资机会。n 重点个股：整车：8-14＜20的自主份额替代年内产品周期逻辑（中期逻辑），持续重点关注小米/零跑/小鹏/比亚迪/赛力斯/吉利/长安，后续关注理想/长城等整车。弹性&确定性：小米、零跑，底部：赛力斯、长安，阶段性提示：理想和小鹏的窗口（核心是替代空间没有走完【8-14＜20】，建议持续关注有产品周期的整车股、胜率高）。n 年度策略：整车国内替代与海外产能同步加速&智驾普适化&同源延展机器人，看好强势自主品牌；汽零重科技&守龙头&待出海拐点，全球替代+平台化延伸能力的成长性赛道和个股为2025看好方向。n 年度投资方向：①整车：年度看强势自主品牌份额增量区间为8-14%，自主品牌共同替代合资的逻辑仍旧持续演绎，年度看8-10个强势自主整车均有年度级或波段性大机会。②机器人：车和机器人在产业链和技术的高度同源性，年度看预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人【4个阶段，转型意愿→收购→送样→获订单】。坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会，是下一轮汽车产业链格局重塑的重要驱动和超级行情的推手。持续看好T+H核心供应链，【重点北特&拓普&肇民&兆微，关注爱柯迪&双林&蓝黛&豪能的进展】n 风险提示：全球经济复苏力、智驾进度低于预期、汽车行业竞争加剧、地缘政治不确定性和原材料价格波动风险、供应链瓶颈和研报使用信息更新不及时风险等3目 录4一、核心观点：持续看好强势自主整车，年度重视整车&智驾&机器人二、行情跟踪：全行业&汽车板块&覆盖标的跟踪三、行业景气度：终端&订单&出口总量+分车企数据跟踪四、重要新闻五、个股跟踪六、风险提示n 涨跌幅：本周A股公共事业、农林牧渔、医药生物板块领涨，汽车板块排名第31，周涨幅-4%。n PE百分位：汽车板块估值百分位(近3年)为23%，处历史低位水平。图表：A股汽车在SW一级行业本周及年初涨跌幅图表：PE(TTM)-3年维度SW全行业指数-涨跌幅和PE5来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所序号细分行业收盘价本周年初至今1公用事业2273 3%-5%2农林牧渔2728 2%8%3医药生物6950 1%-4%4美容护理4227 1%-3%5银行3889 1%-1%6交通运输2072 1%-8%7煤炭2521 1%-13%8社会服务7815 0%-2%9食品饮料17744 0%-1%10纺织服饰1349 0%-10%11综合2386 0%-13%12钢铁2056 0%-2%13石油石化2048 0%-12%14环保1581 0%-6%15建筑装饰1781 0%-11%16建筑材料4264 0%-3%17商贸零售1942 -1%-13%18通信2539 -1%-15%19房地产1912 -1%-11%20轻工制造1802 -1%-11%21基础化工3123 -1%-5%22传媒596 -1%-8%23非银金融1629 -1%-13%24计算机4112 -2%-7%25国防军工1332 -2%-10%26机械设备1447 -3%-5%27电子3907 -3%-12%28有色金属4296 -3%-1%29家用电器7812 -3%-7%30电力设备6131 -4%-14%31汽车6155 -4%-4%序号细分行业当前值最大值最小值平均值百分位1银行664592%2建筑材料202391580%3钢铁151781379%4基础化工2123121877%5房地产212591371%6交通运输131681171%7煤炭10136965%8电子4052203463%9计算机4758294262%10国防军工5772355260%11综合3651173356%12通信2027141853%13商贸零售2532172551%14机械设备2531192650%15石油石化101371046%16传媒2436162343%17环保1721141840%18纺织服饰1721141839%19建筑装饰8106837%20医药生物2533212635%21社会服务3274174427%22美容护理2949223626%23轻工制造1828152225%24汽车2236182523%25有色金属1625131823%26电力设备2252132723%27家用电器1421121521%28食品饮料2145172914%29公用事业162416209%30非银金融122411166%31农林牧渔195918345%n 涨跌幅：本周汽车板块排名第31，周涨幅为-4%。汽车板块内，商用车及其他表现相对最佳，周跌幅为-0.1%；n PE百分位：汽车板块估值百分位(近3年)为23%，处历史下位；板块内汽车服务3年维度百分位最高，为70%，整体属于历史中上位置。SW汽车板块-涨跌幅和PE6来源：同花顺iFinD，中泰证券研究所图表：汽车板块内本周及年初至今指数涨跌幅图表：PE(TTM)-3年维度细分行业当前值最大值最小值平均值百分位汽车服务3848163370%摩托车及其他2849142640%乘用车2442162630%汽车零部件2034162520%商用车2139182714%细分行业收盘价本周年初至今商用车7016 -0.1%-10.6%汽车服务423 -1.1%-11.6