纺织服装行业周报：纺织制造台企公布2025年8月营收数据，8月营收普遍下滑

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20250907-20250913）同步大市-A(维持)纺织制造台企公布 2025 年 8 月营收数据，8 月营收普遍下滑2025 年 9 月 16 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】8 月国内社零同比增长 3.4%，黄金珠宝单月增速环比显著提升- 【 山证 纺 服】 8 月 社零 数 据点 评2025.9.15【山证纺织服装】7 月国内社零同比增长 3.7%，黄金珠宝社零保持稳健增长-【 山 证 纺 服 】 7 月 社 零 数 据 点 评2025.8.15分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：纺织制造台企 2025 年 8 月营收数据速递我国纺织服装出口：2025 年 1-8 月，我国纺织纱线、织物及制品出口金额同比增长1.6%、服装及衣着附件出口金额同比下降 1.7%。越南纺织服装出口：2025 年 1-8 月，越南纺织品和服装单月出口同比增长1.8%/20.7%/14.9%/18.1%/19.0%/13.9%/5.3%/-4.8%，1-8 月累计同比增长 8.7%；2025年 1-8 月，越南制鞋单月出口同比增长-3.7%/33.4%/15.9%/20.5%/7.5%/4.5%/3.3%/-4.0%，1-8 月累计同比增长 7.6%。主要纺织制造台企 8 月营收表现：裕元集团：8 月制造业务营收同比下降 9.7%（2025.7 月为增长 0.5%，2024.8 月为增长21.1%）。1-8 月营收同比增长 3.1%。丰泰企业：8 月营收同比下降 3.66%（2025.7 月为下降 8.79%，2024.8 月为下降7.98%）。1-8 月营收同比下降 4.69%。来亿兴业：8 月营收同比下降 23.11%（2025.7 月为下降 14.91%，2024.8 月为增长39.97%）。1-8 月营收同比增长 8.93%。聚阳实业：8 月营收同比下降 8.87%（2025.7 月为下降 9.22%，2024.8 月为增长17.24%）。1-8 月营收同比增长 2.83%。儒鸿：8 月营收同比下降 9.67%（2025.7 月为下降 2.88%，2024.8 月为增长 37.10%）。1-8 月营收同比增长 5.89%。行业动态：1)Stone Island 于杭州揭幕全新旗舰店。9 月 5 日，意大利奢侈品集团 Moncler（盟可睐）旗下意大利机能品牌 Stone Island （石头岛） 于杭州湖滨银泰 in77 揭幕全新旗舰店，延续品牌与 OMA/AMO 共同打造的全球零售概念，这家全新旗舰店共占地三层，面积逾 370 平方米，汇聚了品牌的创新工艺、材料和设计合作成果。其中，零售空间位于一、二层，全面展示品牌包括 Stone Island Ghost、Marina、Stellina子系列在内的全系列作品，彰显品牌对材料创新和社群文化的关注。杭州旗舰店还融合了独特的合作设计元素，包括 Tim Hooijmans 为品牌专门设计的横跨天花板的灯光系统、Johan Viladric 特别打造的极简风电镀铝展示台、Markus Toll 设计的SUPERBENCH 长凳，以及用于展示 Stone Island 典藏系列的单品玻璃陈列柜，由Phil Procter 为品牌特别定制。2)9 月 8 日收盘后，江南布衣集团（HK:03306）发布截至 2025 年 6 月 30 日的 2025财年年度业绩公告：受到线上渠道销售的增长及线下门店规模的扩张，全年总营收稳健增长 4.6%至 55.48 亿元人民币。盈利层面，净利润增长 6.0%至 8.98 亿元。此外，毛利增长 4.1%至 36.39 亿元，毛利率则由 2024 财年的 65.9%略下降至65.6%。集团在全球经营的独立实体零售店总数由 2024 年 6 月 30 日的 2025 家增加至 2025 年 6 月 30 日的 2117 家，净增 92 家。零售网络覆盖中国内地所有省、自治行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2区和直辖市及全球其他 10 个国家和地区。“江南布衣+”多品牌集合店净增长 2 家至22 家。3)9 月 4 日，永辉超市上海奉贤金汇龙湖店将正式恢复营业。该店是永辉超市在上海学习“胖东来模式”调改的第 11 家门店，也是其在上海地区的最后一家调改门店。此举标志着永辉超市在上海的品质零售升级战略完成阶段性布局。永辉超市在上海开业满 3 个月的稳态调改门店已初步实现整体盈利。未来，永辉超市计划在总结和优化“上海模式”的基础上，逐步将其经验推广至长三角其他地区。行情回顾（2025.09.08-2025.09.12）本周，SW 纺织服饰板块上涨 0.67%，SW 轻工制造板块上涨 1.88%，沪深 300 上涨1.38%，纺织服饰板块落后大盘 0.71pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘 0.5pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨 1.52%，SW 服装家纺上涨 0.21%，SW 饰品上涨 0.63%，SW 家居用品上涨 0.59%。截至 9 月 12 日，SW 纺织制造的 PE-TTM 为 22.05 倍，为近三年的65.79%分位；SW 服装家纺的 PE-TTM 为 30.57 倍，为近三年的 100%分位；SW 饰品的PE-TTM 为 31.93 倍，为近三年的 95.39%分位；SW 家居用品的 PE-TTM 为 26.00 倍，为近三年的 80.92%分位。投资建议：品牌服饰板块：运动品牌公司均已披露 2025H1 半年报。从营收增长看，大众运动品牌中，361 度增速达到双位数，李宁/特步/安踏增长为低-中单位数。此外，户外品牌延续快速增长，特步旗下的索康尼/迈乐增长超过 30%，安踏体育旗下的迪桑特/可隆增长超过60%。分渠道看，线上增速快于线下，361 度/安踏/李宁电商收入增长 45%/10%/7.4%，运动服饰电商渗透率进一步提升。线下渠道方面，各运动品牌门店数量均为净减少状态，更加注重差异化店态布局，如一站式购物的 361 度超品店、超级安踏。从盈利水平看，行业零售折扣同比略微加深，但整体处于可控水平。受益于有效费用管控，经营利润率稳中有升。从库存角度看，行业库存保持稳定可控水平。继续推荐 361 度，建议关注特步国际、安踏体育。纺织制造板块：2025 年上半年，关税扰动背景下，品牌客户下单趋于谨慎，订单能见度减弱。其中，申洲国际、开润股份、百隆东方全年业绩确定性较强。伟星股份受到国内消费环境影响，下调全年营收预期；华利集团由于新工厂爬坡及核心客户增速承压，净利率短期承压；裕元集团由于核心客户耐克仍处恢复阶段，Q3 出货量预计下滑。对于纺织制造板块，建议跟踪耐克恢复情况，对板块估值整体形成提振。从高股息率角度，建议关注百隆东方/裕元集团；从业绩稳健及低估值角度，建议关注申洲国际/开润股份。黄金珠宝及零售