电子行业：美持续收紧对华半导体政策，自主可控迫在眉睫

美持续收紧对华半导体政策，自主可控迫在眉睫证券研究报告平安证券研究所 TMT团队2025年9月7日请务必阅读正文后免责条款电子行业 强于大市（维持）分析师：杨钟S1060525080001(证券投资咨询) 邮箱:YANGZHONG035@pingan.com.cn徐碧云S1060524100001(证券投资咨询)XUBIYUN372@pingan.com.cn 核心摘要 行业要闻及简评： 1）美国撤销VEU，台积电等晶圆厂在中国生产芯片难度增加：近日，美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道：美国加大了台积电、SK海力士和三星在中国生产芯片的难度。文章表示，美国撤销了一项豁免（VEU），该豁免允许台积电向其位于中国南京的制造厂出口关键的芯片制造设备和技术。此外，因为美国继续改变与中国的半导体贸易政策，韩国存储芯片制造商海力士（SKHynix）和三星电子（Samsung Electronics）也在失去出口特权。美方此举表明：随着中美在半导体领域博弈的日益深化，位于中国大陆的晶圆制造厂商，无论是外资还是内资，都在面临着越来越严格的设备和技术管控。设备、材料、零部件的自主可控，依然是国内半导体厂商未来很长一段时间必须面对的课题，同时，这也是上游产业链从业者的机遇。 2）CSEAC2025在无锡召开，国产半导体迎来发展黄金时代：2025年9月4日至6日，第十三届半导体设备与核心部件及材料展（CSEAC2025）在无锡太湖国际博览中心隆重召开，同期20+专业论坛、多场圆桌对话、上下游企业对接、新品发布，30所高校、100多家展商校企互动。这既体现了社会各界对半导体上游核心技术供应商的重视，也说明我国半导体供应链已经有了长足的进步。自2018年以来，美方围绕半导体先进制造领域对华围追堵截以来，国产半导体便迎来了发展的黄金时代，在自主可控的大旗之下，已经诞生并成长出出一批批优质的供应链企业。在主论坛上，中国电子专用设备工业协会常务副秘书长金存忠指出，回顾2024年，半导体设备行业销售收入同比增32.9%，突破千亿，其中集成电路和光伏设备是主要板块，先进封装设备增长快，预计2025年集成电路设备将增长30%。此次无锡半导体设备及核心零部件、材料展会也想外界传达出一个信号：那就是尽管面对国外对华先进技术封锁，但中国大陆的半导体土壤依然可以培育出众多优质供应商，半导体产业的供应链安全正在逐渐被重新掌控。核心摘要 投资建议： 在人工智能大时代浪潮下，首先建议关注半导体晶圆制造厂商中芯国际、华虹公司等。其次，随着美方对华技术封锁更加严苛，以及国产半导体设备厂商的崛起，建议关注半导体设备核心公司北方华创、中微公司、华海清科、拓荆科技、芯源微、中科飞测等。同时，产业短板半导体材料及核心零部件同样建议关注，相关上市公司诸如新莱应材、正帆科技、江丰电子、富创精密、珂玛科技、石英股份、菲利华、汉钟精机、福晶科技、腾景科技、南大光电、鼎龙股份、安集科技等。 此外，随着AI算力下沉，产业创新由云到端稳步推进，同样建议关注端侧AI智能硬件相关公司，如瑞芯微、全志科技、炬芯科技、乐鑫科技、恒玄科技、泰凌微、星宸科技等。 风险提示：1）供应链风险。2）国产产品性能不及预期的风险。3）市场需求不及预期的风险。行业要闻及简评42020年1月10日美国加大台积电、SK海力士和三星在中国生产芯片的难度近日，美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道：美国加大了台积电、SK海力士和三星在中国生产芯片的难度。文章表示，美国撤销了一项豁免，这一拜登时期的漏洞被称为“经验证最终用户”（VEU），该豁免允许台积电向其位于中国南京的制造厂出口关键的芯片制造设备和技术。此外，因为美国继续改变与中国的半导体贸易政策，韩国存储芯片制造商海力士（SK Hynix）和三星电子（SamsungElectronics）也在失去出口特权。美方此举表明：随着中美在半导体领域博弈的日益深化，位于中国大陆的晶圆制造厂商，无论是外资还是内资，都在面临着越来越严格的设备和技术管控。设备、材料、零部件的自主可控，依然是国内半导体厂商未来很长一段时间必须面对的课题，同时，这也是上游产业链从业者的机遇。资料来源：美国BIS官网，平安证券研究所美国商务部封堵针对中国外资半导体晶圆厂的出口管制漏洞行业要闻及简评52020年1月10日第十三届半导体设备与核心部件及材料展（CSEAC 2025）在无锡召开2025年9月4日至6日，第十三届半导体设备与核心部件及材料展（CSEAC 2025）在无锡太湖国际博览中心隆重召开，同期20+专业论坛、多场圆桌对话、上下游企业对接、新品发布，30所高校、100多家展商校企互动。这既体现了社会各界对半导体上游核心技术供应商的重视，也说明我国半导体供应链已经有了长足的进步。自2018年以来，美方围绕半导体先进制造领域对华围追堵截以来，国产半导体便迎来了发展的黄金时代，在自主可控的大旗之下，已经诞生并成长出出一批批优质的供应链企业。在主论坛上，中国电子专用设备工业协会常务副秘书长金存忠指出，回顾2024年，半导体设备行业销售收入同比增32.9%，突破千亿，其中集成电路和光伏设备是主要板块，先进封装设备增长快，展望2025年，他指出集成电路设备预计将增长30%。此次无锡半导体设备及核心零部件、材料展会也想外界传达出一个信号：那就是尽管面对国外对华先进技术封锁，但中国大陆的半导体土壤依然可以培育出众多优质供应商，半导体产业的供应链安全正在逐渐被重新掌控。资料来源：半导体设备年会公众号，平安证券研究所CSEAC 2025在无锡召开行业要闻及简评62020年1月10日TrendForce:2Q25 DRAM营收季增17.1%，SK海力士市占扩大TrendForce表示，2025年第二季DRAM产业因一般型DRAM (Conventional DRAM)合约价上涨、出货量显著增长，加上HBM出货规模扩张，整体营收为316.3亿美元，季增17.1%。平均销售单价(ASP)随着PC OEM、智能手机、CSP业者的采购动能增温，加速DRAM原厂库存去化，多数产品的合约价也因此止跌翻涨。资料来源：TrendForce，平安证券研究所2025 年第二季 DRAM 品牌厂商营收排名排名公司营收 (百万美元)市场份额2Q251Q25QoQ2Q251Q251SK hynix12,2299,71825.8%38.7%36.0%2Samsung10,3509,10013.7%32.7%33.7%3Micron6,9506,5755.7%22.0%24.3%4Nanya34121956.0%1.1%0.8%5Winbond18314624.9%0.6%0.5%6PSMC201186.4%0.1%0.04%Others1,5611,24325.6%4.9%4.6%Total31,63427,01317.1%100.0%100.0%注 1：1Q25 汇率均值：美元兑日圆汇率：1:152.4；美元兑韩元汇率：1:1,452.0注 2：2Q25 汇率均值：美元兑日圆汇率：1:144.5；美元兑韩元汇率：1:1,399.8注 3：公司营收含委外代工，代工厂则不包含代工销售额行业