电力设备行业：大储需求超预期，价格有望上涨

请务必阅读正文之后的重要声明部分电力设备证券研究报告/行业定期报告2025 年 09 月 07 日评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：徐梦超执业证书编号：S0740525020001Email：xumc@zts.com.cn基本状况上市公司数396行业总市值(亿元)74,454.57行业流通市值(亿元)66,018.75行业-市场走势对比相关报告1、《光伏玻璃报价上调，多省发布新 能源 上 网电 价改 革 实施 方 案》2025-09-012、《稀缺通胀环节，格局优盈利好》2025-08-253、《宁夏—湖南±800 千伏特高压直流输电工程正式投产送电，宁德时代再签 3GWh 澳大 利亚 储能 大单 》2025-08-24重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E宁德时代325.1111.79 11.58 14.23 16.97 20.33 27.58 28.08 22.85 19.16 15.99买入盛弘股份40.111.311.381.792.272.7830.60 28.97 22.44 17.67 14.44买入德业股份75.554.174.764.305.195.9718.12 15.87 17.56 14.56 12.65买入东方电缆57.891.451.472.112.933.2639.92 39.38 27.49 19.77 17.76买入大金重工39.780.670.741.271.802.2559.37 53.76 31.32 22.04 17.70买入备注：股价数据取自 2025 年 9 月 7 日收盘价报告摘要锂电：亿纬锂能“龙泉二号”全固态电池正式下线，能量密度 300Wh/kg，体积能量密度 700Wh/L，应用于人形机器人、低空飞行器及 AI 高端装备。孚能科技已推出第一代 400Wh/kg 人形机器人全固态电池，完成第二代 500Wh/kg 全固态电池技术开发。锂电产业链 25 年有望出现供需拐点，行业进入 2-3 年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注固态电池相关公司【厦钨新能】【宏工科技】【纳科若尔】【国轩高科】【星源材质】【容百科技】。储能：8 月国内储能市场共计完成了 25.8GW/69.4GWh 储能系统和含设备的 EPC 总承包招标工作。陕西“136 号文”：不得配储，增量竞价下限 0.18 元/kWh，电量 50%，执行期限 10 年。天津电价调整：增 2h 午间低谷，工商储全天两次峰谷充放电，单次价差超 0.7 元/kWh。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块 25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。电力设备：9 月 2 日，国家能源局发布关于《电力中长期市场基本规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知。9 月 5 日，甘肃电力现货市场迎来正式运行一周年。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的可能会因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌可能是机会，建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。光伏：本周，硅料方面，进入 9 月后限产限销开始，硅料厂库存分布集中度又相对较高，多晶硅企业尝试拉涨硅料价格，报价再度上行；硅片方面，硅片经历新一轮涨价，主要在于成本上移，此外 9 月首次上调排产预期；电池方面，价格再度上调，背后在于过剩压力显著缓解，叠加国内外需求持稳；组件方面，国内一线光伏组件企业报价基本维持稳定；辅材方面，玻璃价格处于博弈当中，组件厂对 13 元/平价格抵触情绪较强，但当前玻璃企业库存天数水位较低，对价格方面有较强支撑。持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。风电：英国 1.5GW Morgan 海风项目获得开发许可；澳大利亚 Bunbury 海域三个海风项目（4GW）获初步可行性许可证；韩国今年首轮海上风电招标分配 689MW 容量。国内 Q1 重点项目江苏三峡大丰、国信大丰、广东帆石一、青州五七、辽宁大连花园口、瑞安 1 号项目等均已开工，Q2 三山岛海风柔直、华能山东半岛北 L、金山一期、华润苍南 1#二期扩建、揭阳惠来石碑山、莆田平海湾 DE 区等项目也陆续进行启动施工，且三峡大丰/国信大丰首批已实现并网发电。整体国内海风建设节奏有序进行，预期迎来交付拐点。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等；2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【运达股份】【金风科技】【明阳智能】【三一重能】等；3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，量价齐升弹性可期：【威力传动】【广大特材】【金雷股份】【日月股份】等。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、锂电板块..............................................................................................................41、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................42、 行业及公司事件跟踪.................................................................................... 43、国内外电动车销量跟踪.................................................................................. 51）欧洲主要国家电动车销量..................................................