中国社会责任债券白皮书（2025）

中国社会责任债券白皮书（2025）中央国债登记结算有限责任公司2025 年 8 月前言......................................................................................（1）一、中国社会责任债券蓬勃发展..................................... （2）（一）市场规模稳中有升...............................................（2）（二）信息披露逐步提升...............................................（5）（三）有力支持社会民生...............................................（6）二、多方助力中国社会责任债券发展.............................（7）（一）政策引领规范化发展...........................................（7）（二）各方提供有效支撑...............................................（8）三、推进中国社会责任债券高质量发展.......................（10）（一）推进标准体系建设.............................................（10）（二）提升信息披露透明度.........................................（10）（三）丰富社会责任债券品种.....................................（11）（四）扩大社会责任债券投资.....................................（12）（五）加强国际交流合作.............................................（13）结束语................................................................................（14）附录 1中国社会责任债券制度概览............................（15）· 1 ·民生为本，福祉为鉴。人民对美好生活的向往是社会发展进步的源动力，推动民生保障体系建设和社会可持续发展，是践行以人民为中心发展思想的核心体现，是解决发展不平衡不充分问题的破题之举，更是构建人类命运共同体的时代要求。我国实现社会可持续发展需要社会责任债券的支持。社会责任债券是在新发展阶段贯彻“包容、普惠、共享”原则的重要金融工具，也是引导资本向民生领域精准滴灌的创新实践。发挥社会责任债券的效能，需要构建“精准设计—透明执行—持续优化”的闭环体系，将资金投入到社会最亟需的领域，实现经济效益与社会效益的有机统一。历史为卷，奋斗为笔。幸福是人类文明发展的共同追求，改善民生、消除贫困、实现社会公平，是国际社会的普遍使命。中国将与世界各国一道，共筑民生保障之基，同行包容性增长之路，守护好人民幸福愿景，建设更加公平、和谐、繁荣的世界。· 2 ·（一）市场规模稳中有升2016—2024 年，我国累计发行广义社会责任主题债券22.6 万亿元1。2020 年新冠疫情期间迎来发行高峰，之后略有回落并保持稳定。我国社会责任主题债券的期限分布在0-30 年之间，整体期限结构较为分散。图 1 我国广义社会责任债券发行规模数据来源：WIND、中债 DQ、中国绿色低碳转型债券数据库从债券品种来看，社会责任主题债券以地方政府债、政策性银行债为主。地方政府债发行规模 10.1 万亿元，占比45%，政策性银行债发行规模 8.1 万亿元，占比 36%。地方政府债和政策性银行债合计占社会责任主题债券发行规模1 此处广义社会责任债券指募集资金投向社会责任项目的债券，包含贴标社会责任债券和非贴标社会责任债券。贴标社会责任债券即经官方认可发行的社会责任债券，目前尚在试点阶段，发行人限制在外国政府类机构、国际开发机构、境外非金融企业，发行规模较小。非贴标社会责任债券包含募集资金投向乡村振兴、扶贫纾困、疫情防控、小微企业、交通基础设施、农田水利、生态环保、社会事业、保障性安居工程、市政基础设施、能源、物流基础设施等社会责任项目的债券。· 3 ·的 81%。具体发行人结构如图 2 所示。图 2 我国广义社会责任债券发行人结构数据来源：WIND、中债 DQ、中国绿色低碳转型债券数据库政府发行的社会责任主题债券规模最大，覆盖社会责任领域较全面。其中，国债中涉及社会责任主题的主要是疫情防控债，发行规模 1 万亿元，占比 4%。地方政府社会责任主题债券支持领域包括交通基础设施、能源、农田水利、生态环保、社会事业、物流基础设施、市政基础设施、保障性安居工程、扶贫纾困、乡村振兴、疫情防控等领域。其中保障性安居工程和交通基础设施发行规模最大，为 6.2 万亿元，占比 61.8%。· 4 ·图 3 地方政府债社会责任主题支持领域数据来源：WIND、中债 DQ、中国绿色低碳转型债券数据库政策性银行是社会责任主题债券第二大发行主体，支持社会责任领域较为集中。单只政策性银行债券支持多个社会责任主题情况较普遍，以各社会责任主题涉及的债券发行规模衡量，前两大社会责任主题分别为生态环保、乡村振兴，其余社会责任主题债券发行规模相对较小。图 4 政策性银行债社会责任主题债券支持领域数据来源：WIND、中债 DQ、中国绿色低碳转型债券数据库社会责任主题的其他债券品种包括政府支持机构债、其· 5 ·他金融机构债、信用债。政府支持机构债主要是铁道债，投向交通基础设施，发行 171 只，发行规模 16950 亿元。其他金融机构发行的社会责任主题债券包括乡村振兴、小微企业和疫情防控主题，发行只数 277 只，发行规模 12822.6 亿元。社会责任主题信用债券涉及扶贫纾困、乡村振兴、疫情防控和小微企业主题，发行只数 610 只，发行规模 4402.5 亿元。表 1 其他券种社会责任主题债券发行规模（单位：亿元）主题领域政府支持机构其他金融机构债信用债交通基础设施16950.000扶贫纾困00299.8乡村振兴01730.03162.0疫情防控014.5478.2小微企业011078.1462.6合计16950.012822.64402.5（二）信息披露逐步提升信息披露实践方面，社会责任债券信息披露水平逐步提升。贴标社会责任债券信息披露较为全面。在信息披露形式上，部分发行人建立了社会责任债券框架用于债券发行披露，其他发行人主要通过发行文件进行披露。在披露内容上，发行人在社会效益方面采用定性指标与定量指标相结合，既有社会效益描述等定性指标，也有如受益人数、覆盖人口比例、增收农户数、人均增收金额、增产面积等定量指标。· 6 ·（三）有力支持社会民生2016—2024 年，我国发行广义的社会责任主题债券中，募集资金投向关系社会民生的多个领域。其中，交通基础设施、生态环保、乡村振兴、保障性安居工程、社会事业是社会责任债券