汽车行业周报：马斯克再次强调Optimus Gen3重要性，重视Q4机器人板块的投资机会

2025 年 09 月 15 日 马斯克再次强调 Optimus Gen3 重要性，重视 Q4机器人板块的投资机会 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) 7.1 15.4 59.8 沪深 300 7.9 17.3 43.5 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1 、 《 汽 车 行 业 周 报 ： 特 斯 拉OptimusGen3 全新外观亮相，问界M7 预售 1 小时小定破 10 万台》2025-09-07 2、《汽车行业点评报告：特斯拉秘密宏图第四篇章正式公布，用人工智能创造可持续的富足世界》2025-09-04 3、《汽车行业周报：英伟达发布机器人新“大脑”，尚界 H5 预售 1 小 时小定破 2.5 万台》2025-08-31 ▌马斯克 All-In 峰会上再次强调灵巧手，关注 Q4特斯拉机器人产业链行情 目前特斯拉正在完善 Optimus 3 的设计，将实现其他机器人公司都缺失的，也是最难的三点：①拥有和人类相当的手部灵巧度，②能够理解和应对现实的 AI 大脑，③将会被大批量制造。马斯克表示其投入在 Optimus 上的思考精力，可能比其他任何单一项目都多。成本方面，当年产量达到 100 万台时，Optimus 边际生产成本大概在 2 万美元左右，其中 AI 芯片本身可能就要 5 至 6 千美元。价格具体取决于 AI 芯片的成本，以及执行器的效率。 灵巧手和前臂仍然是 Optimus 工程难度最大的部分。人类的手是极其精妙的进化成果。驱动人手的大部分肌肉在小臂上，小臂上的肌肉牵动韧带，完成对手的控制。人手大约有27、28 个自由度，Optimus 每只手臂有 26 个执行器（包括电机、齿轮箱和电控等），要让机器人成为真正的通用人形机器人，必须解决“手”的问题。 投资建议：我们认为今年 Q4 机器人主线行情仍然由 T 引领，关键节点在于 Optimus Gen3 发布，其优秀产品力有望充分提振明年机器人量产预期，板块进入新品发布&量产指引双重催化带来的上升行情。（1）Tier1 厂商推荐新泉股份、嵘泰股份、德昌电机控股;（2）近期机器人业务可能有进展的公司包括凯迪股份、开特股份、模塑科技。 ▌蚂蚁集团发布人形机器人 R1，加码布局具身智能赛道 9 月 12 日，蚂蚁集团发布了其首款人形机器人 R1，该产品由蚂蚁集团旗下上海蚂蚁灵波科技有限公司研发。R1 可担任导游、实现药房分拣药品、提供医疗咨询或执行基础厨房任务等。过去两年，蚂蚁完成了很多对上下游的具身智能相关企业的投资，包含了核心零部件、机器本体以及智能模型等。蚂蚁集团则专注于开发机器人大脑，将人形机器人视为普及人工智能聊天机器人和助手的战略门户，并押注大型人工智能模型将重塑人类与机器的互动方式。目前，蚂蚁灵波科技010203040506070(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 人员规模大概在 100 人，硕博技术人才占比超 9 成。灵波科技自研了具身智能大模型，搭载的自适应感知算法，让 R1 可以自动在有限范围内自动识别菜品、识别锅并自主进行任务编排。蚂蚁集团秉持“AI First”战略，灵波科技有望依托蚂蚁的生态优势和技术底座，打造出更加优秀的人形机器人产品。 ▌推荐标的 人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）线性关节总成价值量大，推荐嵘泰股份，凯迪股份，双林股份，德昌电机控股、捷昌驱动；（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份；（3）灵巧手是 Optimus Gen3 最大边际变化，推荐德昌电机控股、浙江荣泰，关注长盛轴承；（4）减速器有望发生变化，推荐凯迪股份（摆线针轮）、翔楼新材（柔轮材料）、易实精密（柔轮、行星太阳轮精冲；（5）传感器推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；（6）注塑件推荐模塑科技、新泉股份。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-09-15 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 300100.SZ 双林股份 45.40 1.24 1.42 1.71 36.61 31.97 26.55 买入 300652.SZ 雷迪克 59.66 1.22 1.52 1.89 48.90 39.25 31.57 买入 600418.SH 江淮汽车 58.14 0.12 0.25 0.47 484.50 232.56 123.70 买入 601127.SH 赛力斯 142.50 3.84 4.61 5.08 37.11 30.91 28.05 买入 603009.SH 北特科技 49.28 0.20 0.36 0.45 246.40 136.89 109.51 买入 603179.SH 新泉股份 73.09 2.00 2.20 2.73 36.55 33.22 26.77 买入 605133.SH 嵘泰股份 43.66 0.88 1.29 1.67 49.61 33.84 26.14 买入 832978.BJ 开特股份 36.60 0.77 1.09 1.44 47.53 33.58 25.42 买入 833533.BJ 骏创科技 36.01 1.18 1.58 1.98 30.52 22.79 18.19 买入 836221.BJ 易实精密 21.90 0.56 0.59 0.72 39.11 37.12 30.42 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 市场表现及估值水平 ..................................................................... 4 1.1、 A 股市场汽车板块本周表现 ......................................................... 4 1.2、 海外上市车企本周表现 ............................................................ 5 1.3、 汽车板块估值水平 ................................................................ 6 2、 北交所汽车板块表现 ..................................................................... 7 2.1、 北交所行情跟踪 ...................