房地产行业周报：新房成交面积同环比下降，主动适应城市发展阶段新变化

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 房地产 2025 年 09 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2025 上半年房地产行业综述：行业仍处于缩表进程，关注重点房企边际改善—行业点评报告》-2025.9.10 《深圳政策调整点评：八个行政区限购大幅放松，有望对金九银十形成支撑—行业点评报告》-2025.9.8 《新房成交面积同环比下降，深圳购房政策放松—行业周报》-2025.9.7 新房成交面积同环比下降，主动适应城市发展阶段新变化 ——行业周报 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  核心观点：新房成交面积同环比下降，主动适应城市发展阶段新变化 本周我们跟踪的 68 城新房成交同环比下降，20 城二手房成交面积同比增长，环比增长。土地成交面积同比下降，溢价率环比增长。国内信用债发行规模同环比下降。本周住建部提出，希望国资央企牢固树立和践行人民城市理念，准确把握当前和今后一个时期城市工作的总体要求，主动适应城市发展阶段新变化，认真落实党中央关于城市工作的新部署，深入实施城市更新行动，推动构建房地产发展新模式。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。  主动适应城市发展阶段新变化，鼓励采取市场化方式来盘活存量闲置土地 中央层面：住建部：中央企业有力支撑了城镇化建设、城市民生福祉改善、城市科技水平提升和人居领域对外开放合作，在助力城市发展方面成效显著，希望国资央企牢固树立和践行人民城市理念，准确把握当前和今后一个时期城市工作的总体要求，主动适应城市发展阶段新变化，认真落实党中央关于城市工作的新部署，深入实施城市更新行动，推动构建房地产发展新模式，打造“中国建造”升级版，走出一条中国特色城市现代化新路子。 地方层面：广东：确定广州、深圳为综合型模块化建筑试点城市，珠海、佛山、惠州、江门为生产型模块化建筑试点城市，试点期至 2028 年底。  市场端：土地成交面积同比下降，溢价率环比提升 销售端：根据房管局数据，2025 年第 37 周，全国 68 城商品住宅成交面积 172万平米，同比下降 5%，环比下降 1%；从累计数值看，年初至今 68 城成交面积达 8408 万平米，累计同比下降 10%。全国 20 城二手房成交面积为 185 万平米，同比增速 2%，前值+7%；年初至今累计成交面积 7095 万平米，同比增速 7%，前值+7%。 投资端：2025 年第 37 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 3101 万平方米，成交土地规划建筑面积 2000 万平方米，同比下降 15%，成交溢价率为 4.4%。一线城市成交土地规划建筑面积 104 万平方米，同比增加 71%；二线城市成交土地规划建筑面积 699 万平方米，同比增加 51%；三线城市成交土地规划建筑面积1198 万平方米，同比下降 35%。  融资端：国内信用债发行规模环比下降 2025 年第 37 周，信用债发行 43.1 亿元，同比减少 34%，环比减少 44%，平均加权利率 2.57%，环比增加 45BP。信用债累计发行规模 2887.3 亿元，同比减少 6%。  风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 0%12%24%36%48%60%2024-092025-012025-05房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、主动适应城市发展阶段新变化，鼓励采取市场化方式来盘活存量闲置土地 ....................................................................... 3 2、销售端：成交面积新房同环比下降，二手房同比增加 ........................................................................................................... 4 2.1、68 大中城市新房成交面积同比下降，环比下降 ........................................................................................................... 4 2.2、20 城二手房成交面积同比增加，环比增长 ................................................................................................................... 6 3、投资端：土地成交面积同比下降，成交溢价率环比提升 ....................................................................................................... 8 4、融资端：国内信用债发行规模环比减少................................................................................................................................... 9 5、一周行情回顾 .................................................................................................................................................................... 10 6、投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................ 12 7、风险提示 ....................................................................................................