机械行业：重视Rubin CPX新技术的PCB设备投资机遇

重视Rubin CPX新技术的PCB设备投资机遇长江证券研究所机械研究小组2025-09-12%%%%%%%%research.95579.com1分析师 赵智勇分析师 倪蕤分析师 屈奇分析师 杨文建SAC执业证书编号：S0490517110001SAC执业证书编号：S0490520030003SAC执业证书编号：S0490524070003SAC执业证书编号：S0490525070003SFC执业证书编号：BRP550分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%%%research.95579.com2Rubin CPX是什么？➢Rubin CPX相比Rubin增加了CPX芯片，全称叫做NVIDIA Vera Rubin NVL144 CPX——集成36个Vera CPU、144块Rubin GPU和144块RubinCPX GPU。Rubin CPX专门针对“数百万tokens”级别的长上下文性能进行优化，搭载Rubin CPX的Rubin机架在处理大上下文窗口时的性能，最高能达到当前旗舰机架GB300 NVL72的7.5倍。➢基于Rubin的CPX预计到2026年底出货。图：NVIDIA Vera Rubin NVL144 CPX解决方案资料来源：Nvidia，长江证券研究所%research.95579.com3Nvidia Rack Scale ServersUnitsGB200 NVL72GB300 NVL72VR200 NVL144VR200 NVL144 CPXVera Rubin CPX OnlyCompute and MemoryCompute Trays #18x GB200 NVL72 18x GB300 NVL7218x VR NVL14418x VR CPX18x VR NVL14418x VR CPXGPU TypeB200B300R200--CPU TypeGraceGraceVeraVeraVeraGPX GPUType---Rubin CPXRubin CPXFP4 Dense FLOPSPFLOPs720.0 1080.0 2397.6 5277.6 2880.0 HBM Memory Capacity TB13.820.720.720.7-GDDR7 Memory CapacityTB---4.64.6HBM Memory BandwidthTB/s576 576 1,476 1,476 -GDDR7 Memory BandwidthTB/s---288288Rack-Level ContentCPUs #3636363636GPU Packages #72727272-Rubin CPX GPUs #---144144Total NICs #7272144144144Total Compute and Networking Chips #180180252396324NetworkingScale-Up World Size #72727272-Number of NVSwitches #181836?36?-NVLink Scale-Up Bandwidth (uni-di)Tbit/s5185181,0371,037-Scale-out NIC TypeCX-7CX-8CX-9 800GCX-9 800GCX-9 800GScale-out NIC per Compute Tray #44888Scale-out Bandwidth (uni-di)Tbit/s28.857.6115.2115.2115.2Front-end NIC TypeBluefield-3Bluefield-3Bluefield-4Bluefield-4Bluefield-4System DesignCompute Tray ConnectivityTypeCable + PCBCable + PCBPCBPCBPCBCooling TypeLiquid(85%) +Air(15%)Liquid(85%) +Air(15%)Liquid(100%)Liquid(100%)Liquid (100%)Power BudgetkW~140~180~225~370~190Rubin CPX的核心升级：无线设计+冷却方案➢Rubin CPX的推出将VR200系列机架式服务器扩展为三种类型：•VR200 NVL144•VR200 NVL144 CPX•Vera Rubin CPX 双机架资料来源：SemiAnalysis，Nvidia，长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com4➢VR NVL144 CPX的18个计算托盘中，除了4个R200 GPU和2个Vera CPU之外，现在每个计算托盘中还配备了8 个 Rubin CPX GPU。➢VR NVL144 CPX机架也将采用液体冷却，但其功率预算将高得多，约为370kW，而VR NVL144 约为 190kW。➢另一个部署选项是Vera Rubin CPX双机架。该解决方案允许已部署VR NVL144机架的客户在其数据中心添加VR CPX机架。Rubin CPX机架的功率密度显著提升图：VR NVL144 CPX机架变化图：Vera Rubin CPX 双机架解决方案资料来源：SemiAnalysis，Nvidia，长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com5Rubin CPX机架的连接点位大幅增加➢跨接电缆在组装过程中很容易损坏，因此存在多个不同的故障点。➢VR NVL144 CPX的高密度设计使得电缆布线空间不足。无线化设计资料来源：SemiAnalysis，Nvidia，长江证券研究所Nvidia VR Rack SKUs Compute and Networking ContentVR200 NVL144VR200 NVL144 CPXVera Rubin CPX OnlyContent Per TrayRubin R200 GPUs44-Vera CPUs222Rubin CPX GPUs-88CX-9s888Total Compute and Networking Chips142218Content Per RackRubin R200 GPUs7272-Vera CPUs363636Rubin CPX GPUs-144144CX-9s144144144Total Compute and Networking Chips252396324%research.95579.com6➢托盘内连接：信号通过位于机箱中间的PCB中板进行布线。➢对于GB200/GB300，GPU/CPU与CX-7/8之间的PCIe信号距离小于CX-7/8与OSFP笼之间的以太网/Infiniband信号距离。以前，必须将200G以太网/InfiniBand信号从计算托盘后半部分的NIC传输到计算托盘前部的OSFP笼，需要使用跨线电缆，因为每通道200Gbit/s（单向）的PCB信号损失太高。➢对于Rubin CPX，为了适应无线设计，HPM（Bianc