社会服务行业双周报：暑期出行高峰结束，促消费政策有望加码

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 9 月 10 日 强于大市 相关研究报告 《社会服务行业双周报》20250805 《社会服务行业双周报》20250721 《社服与消费视角点评 6 月国内宏观数据》20250717 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：纠泰民 taimin.jiu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524040001 社会服务行业双周报 暑期出行高峰结束，促消费政策有望加码 前两交易周（2025.8.25-2025.9.05）社会服务板块下跌 0.21%，在申万一级31 个行业排名中位列第 12。暑期出行旺季结束，旅客量同比增长仍反映出出行市场景气度尚可。展望后续，促消费政策仍有望加码推出，值得关注。我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据  前两交易周上证综指累计下跌 0.35%，报收 3812.51。沪深 300 累计上涨1.88%，报收 4460.32。社会服务板块下跌 0.21%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 12。社会服务板块跑输沪深 300 指数 2.09pct。社会服务子板块及旅游零售板块中 3 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游及景区（+7.43%）、旅游零售（+4.46%）、酒店餐饮（+2.08%）、专业服务（-2.41%）、教育（-6.59%）。  据航班管家，9.01-9.07 全国民航执行客运航班量 105308 架次，环比上周减少 9.72%，是 19 年同期水平的 102.13%。其中国际航班量 12853 架次，恢复至 2019 年的 85.27%，环比-4.32%。 双周要闻  暑期出行高峰期收官，景气度维持。据央视网报道，从交通运输部获悉，2025 年暑运期间全社会跨区域人员流动量达 116 亿人次，同比增长7%。铁路方面，据国铁集团，全国铁路累计发送旅客 9.43 亿人次，同比增长 4.7%。民航方面，民航局数据显示暑运期间全国民航累计运输旅客 1.47 亿人次，日均 237 万人次，同比增长 3.6%。出行人次保持同比增长，或反映出市场景气度仍保持良好运行。  扩大服务消费政策将出台，内需有望进一步提振。据国新办发布会，9月将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量。商务部副部长盛秋平表示，将通过“对外开放、对内放开”，着力增加高品质服务供给。扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》。大力发展入境消费、人工智能+消费、IP+消费等消费的新业态、新模式、新场景，鼓励各地举办特色鲜明、丰富多样的促消费活动，积极培育服务消费新热点。相关政策若顺利出台，可视为先前促消费政策基调的延续，也能体现出当前国家对于消费市场供需增长的重视。 投资建议  暑期出行数据体现出景气度仍良好。此外，后续促消费政策有望不断优化、坚定消费驱动经济的重要性。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。 评级面临的主要风险  出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。 2025 年 9 月 10 日 社会服务行业双周报 2 目录 1、前两交易周行业表现 .................................................................................. 4 1.1 市场及申万（2021）社会服务行业前两交易周涨跌幅 ............................................................... 4 1.2 社会服务子板块市场表现 ............................................................................................................... 4 1.3 个股市场表现 ................................................................................................................................... 5 1.4 子行业估值 ....................................................................................................................................... 5 2、行业公司动态及公告 .................................................................................. 7 2.1 行业重要新闻： ............................................................................................................................... 7 2.2 上市公司重点公告： ....................................................................................................................... 9 3、出行数据跟踪 ............................................................................................ 10 4、投资建议 .................................................................................................... 12 5、风险提示 ...................................................