电子行业周报：电子板块戴维斯双击趋势不改，AR眼镜及折叠屏加速落地

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月08日优于大市电子行业周报电子板块戴维斯双击趋势不改，AR 眼镜及折叠屏加速落地核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005证券分析师：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cnS0980525080004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-阿里高强度加码 AI，重视国产算力+存力产业链机遇》 ——2025-09-03《电子行业周报-重视“三重周期”共振下半导体的估值扩张弹性》 ——2025-08-25《电子行业周报-继续推荐 AI 算力链，本土多相控制器及 OCS 产业进程提速》 ——2025-08-19《TMT 行业专题-人工智能产业再提速，华宝人工智能 ETF 矩阵深度布局》 ——2025-08-18《LCD 行业月报-关注 TV 品牌下半年促销备货情况》 ——2025-08-18电子板块戴维斯双击趋势不改，AR 眼镜及折叠屏加速落地。过去一周上证下跌 1.18%，电子下跌 4.57%，子行业中半导体下跌 6.55%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨 0.23%、1.63%、1.30%。继北美算力产业链高速增长的业绩兑现催化主线行情之后，半导体在台积电上修年度业绩指引、中芯国际和华虹半导体在法说会上对未来订单及景气乐观展望的背景下，迎来板块性快速上涨行情。与此同时，Deepseek、阿里先后表态对国产算力的适配力度和采购比重都有所加大，而国内先进制程的配套能力也在不断提升，本土算力链正经历戴维斯双击。我们维持对于 2025 年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下“估值扩张”的乐观判断，推荐中芯国际、江海股份、翱捷科技、顺络电子、杰华特、德明利、华虹半导体、工业富联、澜起科技、赛微电子、华勤技术、杰华特、蓝特光学。华为官宣麒麟 9020 芯片，国产芯片高端化趋势不变。在 9 月 4 日召开的折叠屏手机 Mate XTs 发布会上，华为现场官宣麒麟 9020 系列芯片，这是自 2021年以来，华为首次公开新款麒麟芯片的有关消息。另外，商汤大装置SenseCore 与昇腾 384 超节点率先完成全面适配，在功能与性能验证中均达到预期目标，标志着国产 AI 算力在系统级协同与工程化落地方面取得关键进展。我们认为，虽然受制于国际关系，但国内高端芯片自给能力在过去几年仍然取得了长足的进步，继续推荐受益国产芯片高端化趋势的企业中芯国际、寒武纪、翱捷科技、澜起科技、杰华特、伟测科技、华虹半导体等。Rokid Glasses 正式预售，AR 智能眼镜热度不减。9 月 1 日，Rokid Glasses正式开启全网预售，一经上线便迅速售罄。截至 5 日，Rokid Glasses 全渠道已售 40000 台，9 月产能已全部排满。Rokid Glasses 光学方案采用“MicroLED+衍射光波导”且为双目显示，FOV(视场角)为 30 度。近年来 Rokid 在光学显示、交互技术、操作系统等方面均实现了部分关键技术的突破，我们认为国内外龙头陆续推出带显示的 AR 智能眼镜将不断给行业带来新的变量，带动 AR 眼镜市场整体规模快速扩大，建议持续关注相关公司：舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、豪威集团、歌尔股份、立讯精密等。AI 服务器推动被动元件全面升级。AI 服务器在架构、工作方式和功率等方面与传统服务器存在显著差异，正在驱动被动元件迎来新一轮需求升级。其采用 CPU+GPU/NPU 的架构，通过大规模并行计算高效处理复杂任务，整体功耗大幅提升：单颗 GPU 的功耗已从 300~400W 跃升至 B 系列的 1400W，预计下一代 Rubin 更将达到 1800W。伴随制程进一步微缩，单位面积功率密度急剧上升，热量释放剧烈，对供电系统的响应速度与能效水平提出极高要求。传统供电模式亟需重新设计匹配，被动元件也面临全面升级：MLCC 需求持续扩张，同时新增牛角型铝电解电容、超级电容、钽电容、芯片电感等新应用场景，分别对应数十亿元级市场空间。建议重点关注国内领先的被动元件厂商：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科等。博通第三财季业绩超预期，持续看好云端 ASIC 产业趋势。博通公布 2025 年第三财季报告，总收入达 160 亿美元，同比增长 22%，收入创下历史新高。其中，半导体收入为 92 亿美元，同比增速为 26%，AI 半导体收入 52 亿美元，同比增速为 63%，连续十个季度保持强劲增长。XPU 业务已占 AI 业务收入的65%，来自三大客户的定制 AI 加速器需求持续增长，同时上季度新增一家潜请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告在客户下单超 100 亿美元，预计 2026 财年 AI 业务展望将好于预期。此外，公司指引第四财季营收约 174 亿美元，AI 业务预计 62 亿美元。我们认为海外 AI ASIC 需求旺盛，产业趋势明确，持续建议关注：翱捷科技、芯原股份、灿芯股份、澜起科技等。闪迪宣布存储产品涨价，看好存储回暖趋势与国产化机遇。9 月 4 日，闪迪宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调 10%以上；受人工智能应用以及数据中心、客户端和移动领域存储需求的推动，NAND 需求逐步提升。此前，随着产品结构调整，闪迪二季度库存周转天数已显著减少，部分产品供应已出现结构性紧张的现象。行业代表厂商价格调涨，存储温和复苏趋势不变，叠加国内 CSP 厂商资本开支持续增加、手机应用打开国产化窗口，我们认为国产存储厂商有望持续受益，建议关注江波龙、德明利、佰维存储及兆易创新等。9 月电视品牌采购面板动能较稳定，各尺寸 TV 面板价格环比持平。据WitsView，9 月上旬 32/43/55/65 寸 LCD 电视面板价格分别为 35/64/124/173美金，各尺寸 LCD TV 面板价格环比 8 月下旬持平。据 TrendForce，9 月电视品牌陆续针对年末促销旺季需求准备，带动电视面板采购动能维持相对稳定，面板厂近两个月面板生产与出货转为较积极的态度，二季度以来面板价格下跌压力减缓。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东