农林牧渔行业研究周报：猪价周内创今年新低，标肥价格周环比走阔

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 猪价周内创今年新低 标肥价格周环比走阔 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：猪价周内创今年新低 标肥价格周环比走阔 商品猪出栏均价周环比下跌、周内价格创今年新低、仔猪均价周环比下跌  商品猪出栏均价周环比下跌 0.88%。根据钢联数据，截至 8 月 29 日，商品猪出栏均价 13.55 元/kg，周环比下跌 0.88%，上周内出栏均价创今年新低。近期我国进行猪肉收储稳定市场，预计在 8 月降重去库存、标肥价差走阔、后续天气转凉刺激压栏等有利因素下，出栏均价有望获得支撑。  仔猪均价周环比下跌 5.88%，创年内新低。截至 8 月 29 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 342.86 元/头，周环比下跌 5.88%，创年内新低。二元母猪均价 1624.76 元/头，周环比下跌 0.15%。  淘汰母猪均价周环比下跌。截至 8 月 29 日，钢联样本企业淘汰母猪均价9.83 元/kg，周环比下跌 0.30%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.73，较上周小幅上涨。 商品猪出栏均重周环比下跌，标肥价差周环比走阔  商品猪出栏均重周环比下跌，大猪出栏数占比与前一周持平。根据钢联数据，截至 8 月 29 日，商品猪出栏均重 123.37kg、周环比下跌 0.01%，宰后均重 91.21kg、周环比持平。钢联样本养殖企业数据显示，截至 8 月 29 日，体重 150kg 以上大猪出栏数占比 2.61%，与前一周持平。  标肥价差周环比走阔，下游屠宰量周环比增加。根据钢联数据，截至 8 月 29日，标肥价差为-0.53 元/kg，标肥价差周环比走阔，肥猪溢价扩大或利于后续生猪出栏均价企稳。截至 8 月 29 日，下游屠宰量周环比增加 4.68%。 8 月计划出栏量环比增加 1.70%，7 月末全国能繁母猪存栏量环比减少 1 万头。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，8 月计划出栏量 1322.57 万头、月环比增加 1.70%，增速较 7 月加快。根据农业农村部数据，7 月末全国能繁母猪存栏量4042 万头，为 3900 万头正常保有量的 103.6%，同比增长 1 万头，月环比减少1 万头，较 2024 年 11 月高点减少 38 万头。 根据 wind 截至 8 月 29 日数据，自繁自养头均养殖利润 32.24 元/头，利润较前一周环比减少 1.71 元/头，外购仔猪头均养殖利润亏损 148.41 元/头，亏损较前一周环比减少 3.39 元/头。 根据中国猪业消息，年中开始农业农村部召集养殖、屠宰龙头企业进行座谈会，明确提出严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能，在产能调控政策叠加近期环保趋严形势下，行业集中度有望进一步提升。 8 月中旬农业农村部监测显示生猪宰后均重降重明显，政策效果开始显现，8 月库存降低有望支撑 9 月猪价回升。同时，政策强化引导下，行业产能去化有望延续。 投资策略：  生猪养殖：建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。  肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。  动保板块：建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙评级 增持（维持） 2025 年 9 月 3 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 105 行业平均市盈率 18.27 市场平均市盈率 14.01 注：行业平均市盈率采用申万农林牧渔行业市盈率，市场平均市盈率采用沪深 300 指数市盈率 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 1、《农林牧渔行业研究周报：仔猪均价创年内新低 8 月计划出栏环比增速加快》2025-08-20 2、《农林牧渔行业研究周报：出栏均重周环比下跌 产能去化政策预期加强》2025-08-05 3、《农林牧渔行业研究周报：标肥价差走阔 6 月能繁母猪存栏量月环比增加》 2025-07-25 -20%-10%0%10%20%30%2024-082024-112025-022025-052025-08农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 内容目录 1. 猪价周内创今年新低 标肥价格周环比走阔 ............................................................................................................................. 3 2. 周行情回顾 .............................................................................................................................................................................. 6 3. 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 7 图表目录 图 1： 商品猪出栏均价 ................................................................................................................................................................ 3 图 2： 仔猪出栏均价 ................................................................................................................................................................... 3 图 3： 二元母猪销售均价 ............................................................................................................................................................ 3 图 4： 淘汰母猪销售均价 ...................................