锂电池行业综合整治内卷式竞争专题：内卷整治有助于提升行业全球竞争力

第1页 / 共20页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 锂电池 分析师：牟国洪 登记编码：S0730513030002 mough@ccnew.com 021-50586980 内卷整治有助于提升行业全球竞争力 ——锂电池行业综合整治内卷式竞争专题 证券研究报告-行业专题研究 强于大市(维持) 锂电池相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《锂电池行业月报：产业链价格总体上涨，短期仍关注》 2025-08-14 《锂电池行业月报：销量持续增长，短期持续关注》 2025-07-11 《锂电池行业年度策略：业绩恢复增长，关注三条主线》 2025-06-16 联系人： 李智 马嶔琦 电话： 0371-65585629 021-50586973 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 锂矿发布日期：2025 年 09 月 02 日 投资要点： ⚫ 我国锂电池行业概况及存在问题。锂电池增量主要关注新能源汽车动力电池和储能电池。我国锂电池行业全球竞争优势显著，关键材料全球出货占比在 70%以上，其中动力电池全球占比 68.79%。2024年，我国锂电池板块营收 2.25 万亿元，2018-2024 年营收 CAGR为 21.80%，但净利润 2023-2024 年持续大幅下滑，2024 年净利润为 1101 亿元。我国锂电池行业存在的主要问题包括净利润规模与全球行业地位不匹配，板块盈利能力总体仍不高，锂电产业链细分领域产能持续释放导致行业产能总体仍过剩，以及锂电池关键原材料价格及上游材料价格总体显著回落。 ⚫ 我国新能源汽车行业概况及存在问题。2009 年以来，我国汽车产销稳居全球第一，2024 年产销均突破 3000 万辆，且 2023 年以来我国已成为全球最大的汽车出口国；我国新能源汽车在全球具备显著竞争力，产销量连续 10 年稳居全球第一，2024 年销量 1285.9 万辆，同比增长 36.10%，在我国新能源汽车销售中占比 40.92%。伴随产销增长，我国汽车行业收入总体增长，2024 年我国汽车行业收入增至 10.65 万亿元，已成为我国重要经济支柱。但我国汽车行业利润总体偏低，2017 年利润 6883 亿元为近年最高，2024 年行业利润仅 4623 亿元。国内外新能源汽车龙头比对显示，比亚迪营收在 2024 年首次超越特斯拉，而销量在 2022 年已超越特斯拉，研发支出在 2024 年超越特斯拉，但 2024 年比亚迪扣非后规模净利润与特斯拉相比仍存在较大差距。我国汽车行业存在的主要问题包括汽车行业整体盈利水平具备显著提升空间，以及行业内卷显著，市场降价促销成为近年来行业高频词。 ⚫ 政策加码综合整治“内卷式”竞争。针对“内卷式”竞争，我国宏观政策“组合拳”精准发力。2024 年 7 月，中央政治局首次提出防止“内卷式”竞争，2024 年中央经济工作会议、2025 政府工作报告等明确提出要综合整治内卷式竞争，2025 年 7 月中央财经委员研究纵深推进全国统一大市场建设。在顶层政策设计基础上，国务院、工信部等相继公布系列政策和举措，行业协会发布自律倡议，相关企业纷纷响应，如干法和湿法隔膜企业，铁锂企业相继举办以反内卷为主题的闭门座谈会。内卷综合整治将有助于进一步提升我国新能源汽车和锂电池产业全球竞争力。 风险提示：国内外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；系统风险。 11772第2页 / 共20页 锂电池 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 前言 ............................................................................................................... 4 我国锂电池行业概况 ...................................................................................... 4 2.1. 锂电池增量关注新能源汽车动力和储能电池 ................................................................... 4 2.2. 我国锂电池行业全球竞争优势显著 ................................................................................. 5 2.3. 锂电池板块财务概况 ....................................................................................................... 5 2.4. 行业存在的主要问题 ....................................................................................................... 6 我国新能源汽车行业概况 ............................................................................... 9 3.1. 我国汽车产销稳居全球龙头 ............................................................................................ 9 3.2. 我国汽车行业财务概况 ................................................................................................. 10 3.3. 新能源汽车龙头财务比对 .............................................................................................. 11 3.4. 行业存在的问题 ............................................................................................................ 13 政策加码综合整治“内卷式”竞争 ...............................................................14 4.1. 顶层设计精准发力 .........