美护商社行业周报：头部美护公司业绩靓丽，促内需政策有望进一步落地

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 10 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 09 月 02 日 [Table_Title] 头部美护公司业绩靓丽，促内需政策有望进一步落地 ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2025.08.25-2025.08.29），商贸零售/社会服务/美容护理分别+2.70%/-0.22%/-0.60%，在 31 个一级行业中排名第 6/17/20,同期上证综指+0.84%，深证成指+4.36%，沪深 300+2.71%。 细分子板块来看，一般零售/互联网电商/旅游景区板块涨幅居前，分别+3.81%/+2.32%/+2.32%。教育/饰品/专业连锁跌幅居前，分别-4.83%/-3.19%/-1.78%。  本周行业重点事件及资讯 商务部将于 9 月出台扩大服务消费的若干政策措施。统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量。 （1）美护：上美股份 25H1 实现营收 41.08 亿元，同增 17.29%，归母净利润 5.24 亿元，同增 30.65%。珀莱雅 25H1 营收 53.62 亿元，同增 7.21%；归母净利润 7.99 亿元，同增 13.80%。巨子生物 25H1营收 31.13 亿元，同增 22.5%；净利润 11.82 亿元，同增 20.6%。毛戈平 25H1 营收 25.88 亿元，同增 31.28%；净利润 6.70 亿元，同增36.11%。华熙生物 25H1 营收 22.61 亿元，同比下滑 19.57%；归母净利润 2.21 亿元，同比下滑 35.38%。贝泰妮 25H1 营收 23.72 亿元；归母净利润 2.47 亿元。朗姿股份 25H1 医美业务营收 13.33 亿元，同比下滑 6.06%。美丽田园 25H1 营收 14.6 亿元，同增 28.2%，净利润同增 35.5%。珀莱雅任命果小为首席营销官。 （2）出行链：2025 年第 34 周（08 月 18 日至 08 月 24 日）全国民航执行客运航班量 12 万架次，日均航班量 17181 架次，环比上周下降 0.5%，同比 2024 年上升 3.8%，同比 2019 年上升 13.3%。 （3）IP 衍生品：布鲁可发布股份回购公告。乐高集团 25H1 收入同比增长 12%，达到 346 亿丹麦克朗，创下历史新高。 （4）零售：中国中免 25H1 营收 281.51 亿元，同比下滑 9.96%；归母净利润 26 亿元，同比下滑 20.81%。阿里巴巴 Q2 即时零售业务收入 147.8 亿元，同增 12%。拼多多 25H1 收入 1996.57 亿元，同增8.59%，营业利润 418.78 亿元，同比下滑 28.46%。蜜雪集团 25H1收入 148.7 亿元，同增 39.3%；净利润 27.18 亿元，同增 44.1%。美团 Q2 核心本地商业分部收入同增 7.7%，经营溢利同比下降 75.6%。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：中报业绩密集披露，泡泡玛特新品发布》2025.08.27 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：多部门印发消费贷贴息方案，毛戈平盈喜》2025.08.20 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -3%11%26%40%55%9/212/23/36/29/1可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 10 目 录 1.周行情回顾 ............................................................................................................ 3 2.重点行业数据及资讯 ............................................................................................. 5 3.本周重点公司公告 ................................................................................................. 6 4.投资建议 ................................................................................................................ 8 5.风险提示 ................................................................................................................ 9 图表目录 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 ........................................................................ 3 图 2：本周各指数涨跌幅 ................................................................................... 3 图 3：本周重点申万二级子板块涨跌幅 ............................................................. 3 图 4：全国民航执行客运航班量（架次） ......................................................... 5 表 1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股 .............................. 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 10 1.周行情回顾 本周（2025.08.25-2025.08.29），商贸零售/社会服务/美容护理分别+2.70%/-0.22%/-0.60%，在 31 个一级行业中排名第 6/17/20