轻工制造-纺织服饰行业9月投资策略展望：电动自行车新国标实施，看好包装纸价格继续上行

行业月报行业研究证券研究报告请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 14行业月报电动自行车新国标实施，看好包装纸价格继续上行——轻工制造&纺织服饰行业 9 月投资策略展望分析师：袁艺博SAC NO：S11505211200022025 年 09 月 02 日轻工制造纺织服饰证券分析师袁艺博yuanyb@bhzq.com022-23839135研究助理子行业评级家居用品中性造纸中性纺织制造中性服装家纺中性重点品种推荐欧派家居增持索菲亚增持森马服饰增持探路者增持乖宝宠物增持中宠股份增持近半年行业指数走势图相关研究报告包装纸价走强，以旧换新受益领域中报业绩向好——轻工制造&纺织服饰行业周报2025.08.257 月电动两轮车产销两旺，关注出口链订单改善——轻工制造&纺织服饰行业周报2025.08.18瓦楞纸价格上行，北京优化限购政策——轻工制造&纺织服饰行业周报2025.08.11投资要点：行业要闻（1）电动自行车“新国标”9 月 1 日起实施，旧标车还能卖 3 个月（2）纸业龙头齐发涨价函，9 月纸价将再度飙升。行业发展情况（1）1-7 月，社会消费品零售总额家具类同比增长 22.60%。（2）1-7 月，社会消费品零售总额服装、鞋帽、针纺织品类同比增长 2.90%。公司重要公告（1）欧派家居：2025 年上半年公司归母净利润同比增长 2.88%。（2）奥瑞金：2025 年上半年公司归母净利润同比增长 64.66%。行情回顾8 月 1 日至 8 月 31 日，轻工制造行业跑输沪深 300 指数 3.93 个百分点：SW轻工制造（6.40%）VS 沪深 300（10.33%）；纺织服饰行业跑输沪深 300指数 7.62 个百分点：SW 纺织服饰（2.71%）VS 沪深 300（10.33%）。本月策略以旧换新助力电动两轮车头部企业增长，“新国标”实施夯实龙头竞争优势。爱玛科技、九号公司、雅迪控股等 5 家电动两轮车领域代表企业，今年上半年，营收与业绩均实现较快增长。国家以旧换新政策在推动电动两轮车内销增长的同时，也带动了行业内头部企业业绩的快速增长。9 月 1 日，电动自行车“新国标”正式实施，将推动行业高质量发展，行业也将正式迈入技术合规的新纪元，头部企业依托较强的产品创新能力将持续受益。包装纸价格预计延续走强趋势，看好相关个股盈利改善与估值修复。受益近期国内包装纸龙头企业连续发布涨价函，国内瓦楞纸、箱板纸价格走强。根据新闻，玖龙、理文、山鹰等包装纸龙头企业再度发布涨价函，宣布将在 9月初涨价 30-100 元/吨。短期内，看好国内包装纸价格继续走强，有利于带动包装纸企业盈利改善与估值修复。综上，维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）、乖宝宠物（301498.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、探路者（300005.SZ）、森马服饰（002563.SZ）“增持”评级。风险提示宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。行业月报请务必阅读正文之后的声明2 of 14目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业发展情况.................................................................................................................................................52.1 家居用品行业数据................................................................................................................................ 52.2 造纸行业数据........................................................................................................................................72.3 文体用品行业数据................................................................................................................................ 72.4 纺织服饰行业数据................................................................................................................................ 83. 重要公司公告.................................................................................................................................................94. 行情回顾........................................................................................................................................................ 95. 本月策略...................................................................................................................................................... 106. 风险提示.......................................................................................................................................................11行业月报请务必阅读正文之后的声明3 of 14图 目 录图 1： 社会消费品零售总额家具类情况.....................................................................................................5图 2