宠物行业2025年亚宠展调研反馈暨观点更新报告：宠物赛道高景气延续，精细化、功能化趋势兴起

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 08 月 24 日 推荐（维持） 2025 年亚宠展调研反馈暨观点更新报告 消费品/食品饮料 8 月 20-24 日，2025 年第二十七届亚洲宠物展在上海举行，展会观展人数再创新高，宠物消费增长强劲。宠物食品板块景气度延续，产品方面精细化、功能化趋势兴起，鲜粮、处方粮细分玩家增多，营销上全域传播与品牌联名多元化，新锐品牌营销投入加大，行业竞争愈发激烈，关注 TOP10 位次变化。  行业：2025 年亚宠展规模再创新高，宠物板块高景气延续。本次亚宠展规模再创新高，我们跟踪认为行业趋势呈现以下：  产品：精细化、功能化趋势兴起，鲜粮、处方粮细分玩家增多。 （1）功能化、精细化趋势。烘焙粮仍是重要品类之一，功能属性/功能粮热度上升，实现了喂养的精细化发展。针对宠物不同年龄阶段，如幼宠粮注重促进发育，老年宠粮则针对代谢减缓、关节退化等问题，特别添加关节保护成分，抑或针对肠道改善、泌尿呵护等改善，满足宠物主需求。但目前专业意义上的功能粮厂家仍不多，对企业研发实力有更高的要求。， （2）高端宠食方面，处方粮、鲜粮，诸多品牌积极布局。处方粮研发壁垒高，一直是进口品牌的强势领域，国产品牌陆续发力，卫仕/比瑞吉针对宠物的肾脏、泌尿、肠胃等疾病推出产品，乖宝中宠等也有相应研发储备，关注相应企业新品动态。鲜粮领域也出现一些企业积极布局，如福贝食品（国内代工巨头）、派特鲜生，另外一些新兴的鲜粮品牌针对不同生命周期、健康状态的猫和狗推出定制化产品。  营销：全域传播与品牌联名多元化，新锐品牌营销投入加大。宠物行业营销进入“内容+社交”时代，线下场景赋能线上，线下拉新获客。线下展会上，不少品牌通过派发小样、关注会员领取新品等，引导消费者关注、拓新客，完善用户画像，便于品牌精准化营销，如乖宝的弗列加特、汪臻纯展台均有“关注成为会员”获取礼品活动；皇家展台除了产品陈列之外，连续 4 天都有品牌+消费者问答互动、新品推介活动、淘宝闪购宣传等活动，线上同步在多平台直播，形成线上线下双驱动。  竞争：行业竞争愈发激烈，关注 TOP10 位次变化。竞争格局愈发激烈，企业需要不断创新与差异化竞争。（1）国产品牌前期凭借渠道灵活性与价格优势迅速崛起，逐步往中高端价位带竞争突破。（2）国际品牌爱肯拿、巅峰等在广宣上也加大品牌投入，在中高端宠粮市场展开正面竞争。（3）国产新锐品牌如鲜朗、蓝氏在广宣、品牌营销方面加大。整体来看，头部品牌开启集中化趋势，但头部之间竞争仍在加剧，关注 TOP10 位次变化。  投资建议：关注强研发能力品牌，重视头部份额提升。宠物食品板块稳定增长阶段，行业成长+份额持续提升，头部竞争有所加大，消费者更注重产品专业化。我们重点推荐研发实力突出+自主品牌运营能力突出+供应链优势（产能支撑）的企业，重点推荐：中宠股份（运营+研发迭代、自主品牌发力、海外产能扩张）、乖宝宠物（国产品牌第一、自主品牌高增、净利率改善），同时关注源飞宠物、佩蒂股份。  风险提示：行业需求不及预期、行业竞争加剧、自主品牌增长不及预期、原材料价格大幅波动、食品安全事件等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 144 2.8 总市值（十亿元） 5024.1 5.0 流通市值（十亿元） 4762.1 5.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 4.7 16.3 46.1 相对表现 -1.5 6.3 13.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《食品饮料行业周报（8.17）—中报 密 集 落 地 ， 关 注 绩 优 个 股 》2025-08-17 2、《Freshpet（FRPT）25H1 跟踪报告：—Q2 利润扭亏为盈，全年收入 指 引 下 调， 长 期 更聚 焦盈 利 》2025-08-14 3、《燃力士（CELH）25H1 跟踪报告：—AlaniNu 并表贡献高增长，内生盈利能力改善》2025-08-14 陈书慧 S1090523010003 chenshuhui@cmschina.com.cn 刘丽 S1090517080006 liuli14@cmschina.com.cn 胡思蓓 S1090524090002 husibei@cmschina.com.cn 李秋燕 S1090521070001 liqiuyan@cmschina.com.cn -200204060Aug/24Dec/24Apr/25Aug/25(%)食品饮料沪深300宠物赛道高景气延续，精细化、功能化趋势兴起 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 正文目录 一、 亚宠展规模再创新高，宠物板块高景气延续 ............................................. 4 二、 产品：精细化、功能化趋势兴起，鲜粮、处方粮细分玩家增多 ................ 4 1、 产品趋势：功能化、精细化趋势 ................................................................. 4 2、 高端细分如处方粮、鲜粮，诸多品牌积极布局 ........................................... 5 3、 重点公司新品 .............................................................................................. 6 三、 营销：全域传播与品牌联名多元化，新锐品牌营销投入加大 .................... 8 四、 投资建议：关注强研发能力品牌，重视头部份额提升 ............................. 10 五、 风险提示 .................................................................................................. 11 图表目录 图 1：第 27 届亚宠展展会现场 ........................................................................... 4 图 2：中国养宠（犬猫）数分布情况 .................................................................. 4 图 3：都乐时亮相亚宠展产品主打功能主粮 ....................................................... 5 图 4：蓝氏新品针对“肠道改善”功能；靓贝针对泌尿呵护 .............................. 5 图 5：皇家现场处方粮宣传 ................................................................................. 6 图 6：卫仕、