资金跟踪专题：各渠道资金流入持续改善

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 各渠道资金流入持续改善 ——资金跟踪专题 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 27 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略专题 [Table_Author] 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 邮 箱：lichang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 各渠道资金流入持续改善 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 27 日 [Table_Summary] 核心结论： 总览：据我们的不完全统计，截至 2025 年 8 月 20 日，A 股资金保持净流入。截至 2025 年 8 月 20 日，年度资金净流入占自由流通市值之比为 4.0%。如果考虑到股东获得分红不完全用于再投资，年度资金净流入(分红*1/2)占自由流通市值之比为 1.7%，那么资金面仍有小幅净流入。另一方面，考虑到私募基金、保险、公募基金等资金流入项可能存在重复计算，我们计算剔除私募基金与保险的资金净流入汇总情况，资金净流入额占自由流通市值的比例约为 2.1%，资金为小幅净流入状态。 月度层面上，7 月资金面有所改善。2025 年 7 月 A 股月度资金净流入6229 亿元，A 股月度资金净流入占流通市值的比例为 1.44%。从分项上来看，资金流入项方面，7 月融资余额略有回升，ETF 基金继续流出，私募基金有小幅流入，公司回购、分红仍然较强。资金流出项较 6 月环比回落，IPO 环比提升，产业资本净减持略有提升。截至 2025 年 8 月20 日，8 月资金净流入规模达到 2745 亿元，A 股月度资金净流入占流通市值的比例为 0.59%。我们预计融资余额、公募基金份额增加，以及IPO、增发、产业资本净减持等流出项环比下降有望支撑资金面改善。 ➢ 融资余额 2025 年 7 月-8 月上升。融资余额方面，2025 年 7 月融资余额环比增加 1328.69 亿元（前值为增加 489.15 亿元）。7 月底至 8 月19 日，融资余额增加 1465.13 亿元。2025 年 1 月 1 日-8 月 19 日，融资余额相较 2024 年底增加了 2633.96 亿元。整体呈现净流入的状态。 ➢ 2025 年 7 月-8 月 ETF 基金净流出。月度数据方面，2025 年 7 月股票型ETF 基金净流出 545.07 亿元。2025 年 8 月初至 2025 年 8 月 20 日，股票型 ETF 基金净流出 711.18 亿元。年度数据方面，截至 2025 年 8 月20 日，股票型 ETF 基金份额相较 2024 年末净流出 765.60 亿元。 ➢ 回购和分红较强，产业资本净减持处于低位。1）7 月以来，截止 8 月20 日，上市公司累计公告回购金额达到 1060.54 亿元，已回购金额达到 431.79 亿元，整体规模保持偏强。2）2025 年初至今，上市公司累计分红金额达到 20696 亿元，表现较强。3）2025 年初至今，上市公司累计减持规模为 1252.37 亿元，整体来看处于 2019 年以来较低水平。 ➢ 7 月股权融资规模环比下降。2025 年 7 月的股权融资规模为 661.82 亿元，较上月的 5530.18 亿元环比下降。6 月主要受银行业资本补充需求集中释放的影响，增发融资规模达到 5350 亿元，若不考虑银行业资本补充，2025 年 7 月股权融资规模环比有所上升。年度数据方面，2025年初至 2025 年 8 月 20 日的股权融资规模为 8382.15 亿元。 ➢ 风险因素：部分数据公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、总览：各渠道资金流入持续改善 ............................................................................................... 4 1.1 年度层面上，2025 年以来资金保持净流入 .............................................................. 4 1.2 月度层面上，7 月资金面有所改善 ........................................................................... 5 1.3 A 股资金流入及流出分项的关键变化汇总 .............................................................. 6 二、2025 年 7 月新增开户数环比提升 .............................................................................................. 8 三、融资余额 2025 年 7 月-8 月上升 ................................................................................................. 9 四、2025 年 7 月-8 月 ETF 基金净流出 ........................................................................................... 10 4.1 2025 年 7 月偏股型公募基金份额下降，ETF 基金净流出 ........................................ 10 4.2 2025 年 7-8 月南下资金净流入速度有所回升 ......................................................... 11 4.3 私募基金仓位 2025 年 7 月继续回升 ...................................................................... 11 4.4 2025 年保险资金净流入规模或进一步增加 ........................................