大能源行业2025年第35周周报（20250830）：7月电力装机数据分析绿色甲醇开工情况跟踪

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告公用事业行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师查浩SAC：S1350524060004zhahao@huayuanstock.com刘晓宁SAC：S1350523120003liuxiaoning@huayuanstock.com邓思平SAC：S1350524070003dengsiping@huayuanstock.com邹佩轩SAC：S1350524070004zoupeixuan01@huayuanstock.com联系人豆鹏超doupengchao@huayuanstock.com板块表现：7 月电力装机数据分析 绿色甲醇开工情况跟踪——大能源行业 2025 年第 35 周周报（20250830）投资要点：电力：7 月新能源新增装机环比减半 136 号文“后遗症”持续国家能源局于近日发布 1-7 月全国电力工业统计数据：截至 7 月底，全国累计发电装机容量36.7 亿千瓦，同比增长 18.2%。其中，太阳能发电装机容量 11.1 亿千瓦，同比增长 50.8%；风电装机容量 5.75 亿千瓦，同比增长 22.1%。新增装机看，2025 年 1-7 月全国新增装机325GW，同比增长 75.7%；全国太阳能新增装机 223GW，同比增长 80.7%；全国风电新增装机 54GW，同比增长 79.4%；单 7 月新能源新增 12GW，环比 6 月几乎减半。2025 年 1-7月全国火电新增装机 42GW，同比增长 72.2%，单月新增 12GW。单 7 月新增光伏绝对量同环比锐减，装机节奏依旧符合预期。7 月光伏新增装机 10GW，同比 2024 年单 7 月新增水平（22GW）减半以上，环比 2025 年单 6 月（16GW）接近腰斩，7月光伏装机体量环比 6 月骤降依旧符合市场预期。在 136 号文的影响下，我们预计原本计划在 6 月以及三季度投产的光伏项目，各大电力运营商都在努力争取提前投产，即相当一部分产能在 531 兑现，预计下半年光伏装机增量主要集中在四季度的大基地项目。单 7 月风电装机同比略有下降环比大幅下降，与前期判断一致。7 月风电新增装机 2.3GW，与 2023-2024 年单 7 月新增 3.7-3.8GW 装机体量略有下滑，较 2025 年单 6 月新增装机（5.1GW）腰斩，“虽然风电的投产预期长期受到市场诟病，由于土地、环评等问题导致项目周期超预期，但今年 5 月风电的装机数据仍然说明主观能动性的重要”。重点推荐：1）中长期维度持续关注四大水电与港股低估值绿电，详见过往周报；2）短中期维度关注具备穿越周期的优质龙头，华润电力、龙源电力、川投能源；3）区域性标的嘉泽新能、银星能源、黔源电力。建议关注：新筑股份、远达环保。电新：绿色甲醇项目开工率提升，产业空间有望打开2025 年以来，在船用绿色燃料需求刺激下，我国多个绿色甲醇项目开工或投产，上游设备/原材料、下游绿色甲醇项目业主或因此打开新的成长空间。需求端来看，当前绿色甲醇需求主要源于远洋海运行业。2025 年 7 月，全球首艘完全使用绿色甲醇燃料的集装箱船也启动首航，从韩国驶往丹麦。而 2025 年前 4 个月，全球替代燃料船舶订单 165 艘中，其中包括甲醇动力船 38 艘。从燃料供应端来看，我国绿醇总规划产能近 6000 万吨/年，但已建成产能不足 30 万吨/年；我们认为主因过去下游对绿色甲醇需求不足、大部分项目仅停留在备案/签约阶段，实际开工较少。但自 2024 年下半年起，我国部分绿色甲醇项目投资方与船运企业签署燃料供应协议，国内绿色甲醇项目开工率亦在转好。根据我们不完全统计，2024 年国内开工的绿色甲醇项目产能合计超过 60 万吨/年；2025 年已开工绿色甲醇项目产能则达到约 150 万吨/年。投资分析意见：我们认为，甲醇燃料船舶新增订单为绿色甲醇需求奠定良好基础，能源企业及设备/材料供应商或可以此为契机打开新的成长空间。建议关注：嘉泽新能、吉电股份、金风科技、中国天楹、中集安瑞科、华电科工等风险提示：用电需求不及预期，新能源入市政策低于预期，煤价涨幅超预期，绿色甲醇需求低于预期2025 年 08 月 31 日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/ 共 12页内容目录1. 电力：7 月新能源新增装机环比减半 136 号文“后遗症”持续.................................. 42. 电新：绿色甲醇项目开工率提升，产业空间有望打开..................................................63. 定期数据更新................................................................................................................84. 风险提示..................................................................................................................... 10源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/ 共 12页图表目录图表 1： 2025 年 1-7 月累计装机以及新增装机情况（万千瓦）..................................... 4图表 2： 2018-2025 年光伏单月新增装机情况（万千瓦）..............................................4图表 3： 2021-2025 年风电单月新增装机情况（万千瓦）..............................................5图表 4： 替代燃料船逐月订单数量（截至 2025 年 4 月）................................................6图表 5： 国内已投运绿色甲醇项目................................................................................... 7图表 6： 2024 年开工绿色甲醇项目（不完全统计）........................................................ 7图表 7： 2025 年开工绿色甲醇项目（不完全统计）........................................................ 7图表 8： 秦皇岛 5500 大卡煤炭（元/吨）.........................................................................8图表 9： 环渤海港煤炭库存（万吨）.......................