房地产行业2020年1月投资策略：坚定看好优势地产股

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 房地产 [Table_IndustryInfo] 房地产 2020 年 1 月投资策略 超配 （维持评级） 2020 年 01 月 06 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业投资策略 坚定看好优势地产股  投资组合回顾及 1 月组合推荐 我们 2019 年 12 月 7 日发布的 2020 年策略《此情可待》中首推标的为：中南建设、阳光城、金科，自报告发布至今，中南建设、阳光城、金科分别上涨 16%、13.3%、11.4%，分别跑赢沪深 300 达 10.3、7.6、5.7个百分点，分别跑赢申万房地产指数 7.2、4.5、2.6 个百分点。2020 年1 月继续推荐组合：中南建设、阳光城（融资成本下行背景下具备高弹性）。  行业动态跟踪 11 月以来，楼市总体仍呈现较强的韧性，根据中国指数研究院数据，2019年 11 月，一线城市新房、二手房成交量仍呈增长态势；二线城市分化明显。土地市场相对平稳，百城土地流拍率小幅攀升后回落、土地溢价率回落后维持在稳定水平。2019 年 4 季度，房地产政策开始露出“放松”迹象：媒体频频出现部分城市放宽政策鼓励人才购房的新闻报道；深圳放松“限价”促进一手房成交、提升“豪宅线”促进二手房成交、取消商务公寓“只租不售”；佛山、深汕合作区放松限购；货币政策继续放松。  公司动态跟踪 根据克而瑞数据及部分已披露销售公司的公告，2019 年，TOP3、TOP5、TOP10、TOP20、TO30 房企销售额增速分别为 6.6%、10.1%、12.9%、16.4%、16.2%；第二梯队房企受益于布局城市楼市回暖，表现更优。  板块表现及估值 自 2020 年策略《此情可待》发布至今申万房地产指数涨幅为 8.8%，跑赢沪深 300 达 3.1 个百分点，在 28 个行业中排第 7 名；根据主流卖方研究机构对房地产板块 53 只地产股 2020 年归母净利润的 Wind 一致预期，以 2020 年 1 月 3 日收盘价计算，板块 2020 年动态 PE 为 6.6 倍，较 2018年 10 月 18 日的底部估值水平低了 3.4%，创下历史新低。  投资建议及行业评级 预计 2020 年政策、舆论对房地产行业更为客观、理性、务实、友善，优势地产股有望迎来“基本面+政策面”双面改善相叠加的窗口期。预计 2020年板块涨幅的相对排名较 2019 年要显著靠前、优势地产股股价将震荡向上，在震荡向上过程中向下回撤的幅度不会像 2019 年那么大，持股体验会好于 2019 年。行情初期将表现为小步慢走、两步一回头，在市场对CPI 回落形成较一致预期之后，行情有望加速，在市场对 CPI 回落形成较一致预期之后，行情有望加速。我们维持行业“超配”评级，2020 年 1月组合如前述，其他品种见正文。  风险 市场的风险及研究框架的风险。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2019E 2020E 2019E 2020E 000961 中南建设 买入 10.35 386 1.08 1.89 9.6 5.5 000671 阳光城 买入 8.33 337 0.98 1.28 8.5 6.5 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《房地产 2020 年投资策略：此情可待》 ——2019-12-07 《2019 年三季报总结及全年业绩前瞻：增长是主基调，业绩锁定性较佳》 ——2019-11-08 《房地产 2019 年 11 月投资策略：聚焦优势地产股》 ——2019-11-08 《房地产 2019 年 10 月投资策略暨 3 季报业绩前瞻：9 月策略预判兑现，长期仍具配置价值》 ——2019-10-11 《2019 年中国房地产观察：韧性十足，政策偏严》 ——2019-09-26 证券分析师：区瑞明 电话： 0755-82130678 E-MAIL： ourm@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120051 联系人：陈曦 E-MAIL： chenxi4@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.6J/19M/19M/19J/19S/19N/19沪深300房地产 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 投资组合回顾及 2020 年 1 月组合推荐 ........................................................................ 4 行业动态跟踪 ............................................................................................................... 4 2019 年 11 月一、二线楼市明显分化 ................................................................... 4 11 月土地市场表现平稳 ....................................................................................... 5 政策已显现出“趋暖”的信号 .................................................................................. 6 公司动态跟踪 ............................................................................................................... 7 板块表现及估值变化 .................................................................................................... 8 投资建议及行业评级 .................................................................................................. 10 稳就业已面临一定压力 ...................................................................................... 10 房地产投资高增长对 2019 年 GDP“保 6”功不可没 .........