房地产行业周报(2025年第34周)：多地优化住房公积金政策，新房成交累计降幅扩大

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 房地产 2025 年 08 月 27 日 房地产行业周报（2025 年第 34 周） 推荐 （维持） 多地优化住房公积金政策，新房成交累计降幅扩大 ❑ 板块行情：第 34 周（8 月 18 日-8 月 22 日）申万一级行业指数中，房地产指数上涨 0.5%，在 31 个一级行业板块中排名第 31。 ❑ 政策要闻：地方层面：1）北京：8 月 18 日，北京住房公积金管理中心发布通知，为受 2025 年汛情影响的缴存职工提供阶段性支持，以缓解灾情导致的住房困难。2）广州：8 月 20 日，广州住房公积金管理中心正式印发《广州商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款实施办法（暂行）的通知》，该办法规定，当住房公积金个人住房贷款率低于 75%时启动商转公贷款；当个贷率达到 85%及以上时可采取防控措施；当个贷率达到 90%及以上时暂停。申请商转公贷款时，除符合广州市住房公积金贷款相关规定外，还应满足原商业贷款已放款 3 年以上、申请人是原商业贷款借款人且是贷款房屋的产权人等条件。3）成都：8 月 21 日，成都住房公积金管理委员会《关于住房公积金支持缴存人购买和租赁保障性住房有关政策的通知》已正式印发，结合成都市实际，优化住房公积金有关政策，包括降低首付款比例、提高贷款额度、支持又提又贷、支持代际互助、支持由租转购、支持租房提取等 6 大内容。 ❑ 公司动态：1）龙湖集团：8 月 22 日，龙湖集团以起拍价 14200 元/㎡竞得成都锦江区中环旁一宗面积约 14.83 亩的纯宅地。该宗地为狮子山街道花果村 7 组地块，宗地编号为 JJ06(070102):2025-034，面积 9886.88 平方米(合 14.8303 亩），起始价 14200.00 元/平方米，计入容积率总建筑面积/容积率不小于 9886.88 平方米且不大于 24717.20 平方米。规划用地使用性质为二类城镇住宅用地。2）旭辉控股集团：公司于 2025 年 8 月 22 日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入 122.81 亿元，同比减少 39.22%；税前利润为-61.20 亿元，同比减少77.22%；实现净利润-63.58 亿元，同比减少 28.71%。3）绿城中国：公司于 2025年 8 月 22 日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入 533.68 亿元，同比减少 23.49%；税前利润为 22.37 亿元，同比减少 52.08%；实现净利润 2.10 亿元，同比减少 89.74%。 ❑ 销售端：第 34 周新房成交环比上升 5%，二手房成交环比上升 7%。1）本周20 城商品房成交面积 147 万方，商品房日平均成交面积 21.0 万方，环比上升5%，同比下降 28%。2）从累计数据来看，年初至今 20 城商品房成交面积 6528万方，累计同比下降 9%。3）第 34 周 11 城二手房成交面积 185 万方，日平均成交面积 26.5 万方，环比上升 7%，同比上升 5%。4）从累计数据来看，年初至今 11 城二手房成交面积 6597 万方，同比上升 13%。 ❑ 投资策略：部分核心城市新房、宅地成交热度较高均为优质供给驱动，但优质供给也会挤压老库存和二手房去化，二者仍面临一定价格下行压力。有效的政策关键在于广义财政发力，期待城中村改造和收储进一步推进；二手房价或为地产见底的观测指标，核心逻辑是当前城市是二手房决定整体房价锚，新房基于高品质有溢价空间，二手房价企稳后才有量价回升的基础。建议关注：1）具备好产品护城河房企，有望表现出较强 alpha 属性；2）优质商业地产公司的租金稳定性；3）存量房中介业务方向。重点关注绿城中国、华润置地、太古地产、华润万象生活、贝壳-W 等。 ❑ 风险提示：产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足。 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 联系人：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 107 0.01 总市值(亿元) 11,982.71 1.09 流通市值(亿元) 11,486.79 1.31 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 7.1% 10.1% 38.5% 相对表现 -1.2% -3.8% 4.2% 相关研究报告 《房地产行业重大事项点评：一线城市再宽松》 2025-08-25 《房地产行业深度研究报告：“四问”购物中心》 2025-08-22 《房地产行业周报（2025 年第 33 周）：新房二手房成交低位波动，招商蛇口发行 10 亿元中期票据》 2025-08-20 -5%16%37%58%24/0824/1125/0125/0325/0625/082024-08-26~2025-08-25房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 房地产上涨 0.5%，板块排名第 31 位 ........................................................................... 4 二、 政策要闻 ........................................................................................................................... 5 三、 销售端：新房成交同比下降 28%，二手房成交同比上升 5% ................................... 7 （一） 新房市场：第 34 周 20 城成交面积同比下降 28% ........................................... 7 （二） 二手房市场：第 34 周 11 城成交面积同比上升 5% ......................................... 8 四、 融资端：本周发债企业大部分为地方国企 ................................................................... 9 五、 投资建议 ......................................................................................................................... 10 六、 风险提示 ......................................................................