建筑材料行业周报：看好西部开发建设，关注旺季反内卷下大宗建材价格弹性

行业研究 / 建筑材料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 建筑材料行业周报 看好西部开发建设，关注旺季反内卷下大宗建材价格弹性 2025 年 08 月 25 日 【投资要点】  习主席出席西藏 60 周年庆祝活动，继续看好西部开发高景气赛道。本周习主席出席西藏 60 周年庆祝活动，期间习主席强调“中央支持西藏、全国支援西藏，是党中央的一贯政策，必须长期坚持，认真总结经验，开创援藏工作新局面”。我们认为西部开发对于国家经济发展、国防安全、能源安全意义重大，叠加近期雅下水利枢纽项目正式开工，新藏铁路公司正式成立，我们判断西部开发重点项目进度有望加速，继续看好相关赛道头部企业。  水泥企业错峰力度同比增强，关注反内卷下大宗建材价格弹性。近期华东水泥企业开始执行错峰生产（8 月错峰 15 天，减产 50%）并推涨价格，推涨时间相较于 2024 年提早 1 个月左右，同时错峰力度也较2024 年旺季有所提升（2024 年 10 月错峰 12 天，减产 40%），同时由于长江沿岸湖北、重庆等地也出台了错峰生产计划，对华东外来冲击预计有限，因此我们判断华东地区旺季涨价基础较好。关注反内卷背景下，阶段性供需错配带动大宗建材价格弹性。  一周市场行情回顾：上周建材板块上涨 2.6%，跑输沪深 300 指数1.6pct。分子板块来看，水泥/玻璃/玻纤/装修建材板块变动-+3.5%/-0.2%/+8.9%/+2.9%。个股中，宏和科技上涨 23.3%，华立股份上涨20.6%，天山股份上涨 16.9%。  一周基本面回顾：水泥需求略有改善，浮法玻璃价格环比下降。根据数字水泥网，8 月 22 日全国/华东/华南水泥发货率 46%/52%/49%，周环比-0.1pct/+0.9pct/+0.6pct，需求环比提升；全国含税均价 348 元/吨，价格环比+2.3 元/吨。根据卓创，8 月 21 日浮法玻璃均价 1,206元/吨，周环比-30 元/吨，库存 5,636 万重箱，较上周+0.5%，浮法玻璃价格环比下降，供给环比提升。8 月 22 日，华东无碱玻纤粗纱均价3,400 元/吨，环比下降；G75 电子纱、7628 电子布价格延续平稳。根据 Choice，上周石油沥青装置开工率 30.7%，环比-2.2pct。 【配置建议】  主线一：积极找寻新方向的转型新锐。推荐【志特新材】、【石英股份】、【星球石墨】，关注【天安新材】、【中旗新材】、【帝欧家居】、【青鸟消防】、【凯伦股份】。  主线二：筑牢护城河，坚守等待复苏的消费建材白马。推荐【三棵树】、【东方雨虹】、【北新建材】、【伟星新材】、【兔宝宝】，关注【坚朗五金】。  主线三：供需有边际改善的大宗建材，尤其具备高股息的标的，以及积极出海的企业。推荐【塔牌集团】、【上峰水泥】、【华新水泥】、【海螺水泥】、【中国巨石】、【中材科技】，关注【科达制造】、【宏和科技】。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 相对指数表现 相关研究 《继续关注头部企业周期底部机会》 2025.08.19 《新疆地区十五五建设有望提速，关注相关板块机会》 2025.08.11 《政治局会议定调积极，继续重视周期底部向上机会》 2025.08.04 《行业供需两端利好频出，关注建材板块底部位置趋势向上投资机会》 2025.07.28 《提示雅下水电工程开工催化，继续关注重点行业稳增长和“反内卷”组合拳》 2025.07.21 -10%2%14%26%38%50%2024/82025/22025/8建筑材料沪深300 建筑材料行业周报 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 【风险提示】  需求不及预期，毛利率不及预期，回款不及预期。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 建筑材料行业周报 正文目录 1. 周观点：习主席出席西藏 60 周年庆祝活动，关注旺季反内卷下大宗建材价格弹性 ............................................................................................................. 4 1.1. 一周行情回顾 ........................................................................................... 4 1.2. 水泥价格环比提升，石油沥青开工率环比提升 ........................................ 5 1.3. 习主席出席西藏 60 周年庆祝活动，关注旺季反内卷下大宗建材价格弹性 ........................................................................................................................ 5 2. 建材高频数据：水泥需求环比改善，浮法价格略降 ................................... 7 2.1. 水泥：需求趋稳，价格环比提升 ............................................................. 7 2.2. 玻璃：价格环比略降，库存略有提升 ...................................................... 8 2.3. 玻纤：华东粗纱价格平稳，7 月出口均价同环比均有提升 ...................... 9 3. 成本端：原燃料价格整体处于低位 ........................................................... 10 4. 风险提示 ................................................................................................... 10 图表目录 图表 1： 建材板块年初至今涨跌幅（截至 8 月 22 日收盘） ......................... 4 图表 2： 建材板块当周涨跌幅及超额收益（截至 8 月 22 日收盘） .............. 4 图表 3： 全国水泥平均发货率（%） ............................................................ 5 图表 4： 华东水泥平均发货率（%） ............................................................ 5 图表 5： 华南水泥平均发货率（%） ................................................