汽车行业周报：中高端市场创新+国企突围，金九银十开启新一轮竞争

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2025 年 08 月 26 日 中高端市场创新+国企突围，金九银十开启新一轮竞争 看好 —— 2025/8/18-2025/8/22 汽车周报 - 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 联系人 邵翼 (8621)23297818× shaoyi@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 观点：本周蔚来 ES8，理想 VLA，小鹏机器人，长城坦克 500，英伟达 Thor Jetson等事件反复催化，中高端市场正在经历新一轮创新潮。无论是产品创新，技术创新，还是商业模式创新，都是对企业自身产品竞争力的强化，也是对中国智能电动车全球竞争力的强化。因此我们看好这个金九银十，具备创新能力企业的销量超额兑现的机会，其中包括蔚来、小鹏、长城、小米、江淮、赛力斯等。车市在 8 月也将迎来众多新车型上市和交付的热闹景象。仍然关注由供给和强α驱动的行情，以及对应供应链企业。与此同时，央国企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风，建议继续关注。 ⚫ 行业情况更新： ⚫ 根据上险量数据，2025 年第 33 周(2025.8.11-2025.8.17)乘用车零售总量 42.9 万辆 ， 环 比 +14.4% ， 同 比 +6.24% 。 其 中 传 统 能 源 车 销 量 近 18.5 万 辆 ， 环 比+16.35% ， 同 比 -2.12% ； 新 能 源 车 销 量 为 24.4 万 辆 ， 环 比 +12.96% ， 同 比+13.59%，新能源渗透率 56.88%。 ⚫ 最近一周传统原材料价格指数和新能源原材料价格指数均下降。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别 -1.3%/-1.9%；新能源车原材料价格指数分别-0.7%/+0.4%。 ⚫ 市场情况更新： ⚫ 本周汽车行业总成交额 7804.32 亿元（环比+28.73%），本周汽车行业指数收7812.21 点，全周上升 4.70%。同期沪深 300 指数收报 4378.00 点，全周上涨4.18%。汽车行业指数涨幅高于沪深 300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第 7 位，较上周上升 2 位。 ⚫ 本周行业个股上涨 235 个，下跌 56 个。其中涨幅最大的个股是成飞集成、南方精工、飞乐音响，分别上涨 35.5%、28.4%、27.8%，跌幅最大的个股是艾可蓝、航天科技、超捷股份，分别-8.0%、-7.6%、-7.6%。 ⚫ 重要事件：①特斯拉 Model Y L 正式上市，瞄准高端纯电 SUV 市场；②零跑 D 系列全新 SUV 谍照曝光，或于 10 月发布；③蔚来全新 ES8 技术发布会：900V 高压平台加持，预售价 30.88 万元起；④东风集团将私有化退市，岚图汽车拟介绍上市港股。 ⚫ 投资分析意见：基于科技+中高端+国央企改革两条主线，1）推荐国内强α主机厂如蔚来、小米、小鹏、理想；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共20页 简单金融 成就梦想 1. 本周事件 1.1 特斯拉 Model Y L 正式上市，瞄准高端纯电 SUV 市场 特斯拉于 8 月 19 日宣布 Model Y L 正式上市，售价 33.9 万元，并将在 9 月开启交付。 新车定位大六座豪华纯电 SUV，在外观、内饰、舒适性和空间等方面全面升级，同时推出多项金融与购车福利。 外观与空间方面，新车在延续现款设计的基础上进行优化，并大幅提升储物与乘坐体验。 新车车顶与扰流板经过重新设计，造型更加饱满动感，风阻系数降至 0.216，车身尺寸为 4976/1920/1668mm，轴距 3040mm。储物空间最大可扩展至 2539L，后排横向空间和头部空间也有所增加，整体驾乘体验更加宽敞。 内饰与舒适性进一步升级，凸显科技感和豪华感。 配备 16 英寸中控屏、升级无线快充系统、新音响配置及三排安全气囊，后排每个座位都设有充电口。座椅也进行了重新设计，前排新增可调头枕与腿托，二排独立座椅支持多向电动调节和 125°最大躺倒角度，并配有电动扶手。 性能与驾驶体验表现强劲，兼顾速度、续航和稳定性。 双电机全轮驱动实现百公里加速 4.5 秒，搭载 82kWh 电池组，CLTC 续航 751 公里，百公里能耗 12.8kWh。新车采用混合胎宽设计和 CDC 连续可变阻尼减振器，既能提升稳定性，也能在行驶中更好过滤颠簸。 在市场层面，Model Y L 将面对理想 i8、乐道 L90 和问界 M8 纯电等强劲对手。 与竞品相比，其空间和续航表现不落下风，但在智能驾驶与补能体系上仍需直面挑战。总体而言，Model Y 强劲的市场表现为新车型奠定了基础，但在高端纯电 SUV 竞争日益激烈的背景下，未来走势仍充满不确定性。 图 1：Model Y L 上市 资料来源：公司官网，申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共20页 简单金融 成就梦想 1.2 零跑 D 系列全新 SUV 谍照曝光，或于 10 月发布 在新能源汽车市场竞争加剧的背景下，零跑 D 系列全新 SUV 实车谍照曝光，预计10 月正式发布，售价或不超过 30 万元。 作为一款定位大型 SUV 的新车，其市场关注度持续升温。 外观方面，新车延续零跑新能源家族式设计风格，前脸和尾部细节凸显动感。 前脸采用分体式大灯，上部贯穿式日行灯搭配下方竖置大灯组，锐利感十足；前包围加入主动式进气格栅，兼顾空气动力学与运动感。车侧流畅的线条、隐藏式门把手以及低风阻轮圈凸显新能源特征，车顶的小型激光雷达则为智能驾驶辅助提供支持。车尾采用贯穿式尾灯和扰流板设计，既提升层次感，也增加行驶稳定性。 内饰部分主打科技感与实用性，配备大尺寸中控屏与多功能方向盘。 新车采用独立悬浮式仪表屏与中控屏的组合，搭配四辐式方向盘与滚轮按键，操作便利；怀挡式换挡机构则节省空间，提升操作体验。 智能化是新车的一大亮点，硬件与算力配置领先。 新车将搭载两颗高通骁龙 8797 旗舰级芯片，总算力高达 640TOPS，结合激光雷达和多传感器，可实现自适应巡航、自动泊车和车道保持等高级辅助驾驶功能，凸显其在智能驾驶领域的探索。 动力系统尚未公布，但大概率会提供纯电与