国防军工行业周报(2026年第2周)：商业航天催化持续，继续加大军工行业关注度

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 国防军工 2026 年 01 月 13 日 商业航天催化持续，继续加大军工行业关注度 看好 ——国防军工行业周报（2026 年第 2 周） 相关研究 - 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 穆少阳 A0230524070009 musy@swsresearch.com 研究支持 达邵炜 A0230124030001 dasw@swsresearch.com 联系人 达邵炜 A0230124030001 dasw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 上周申万国防军工指数上涨 13.63%，中证军工龙头指数上涨 15.29%，同期上证综指上涨 3.82%，沪深 300 上涨 2.79%，创业板指上涨 3.89%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 13.63%的涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 2 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅为 12.24%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为银河电子（ 60.96%）、南京熊猫（49.1%）、雷科防务（45.82%）、中国卫通（37.08%）、航天电子（34.57%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为*ST 奥维（-13.57%）、航天动力（-5.25%）、赛微电子（-5.09%）、菲利华（-4.66%）、*ST 智胜（-2.13%）。 重要信息回顾： ⚫ 受美国总统特朗普提出大幅提升 2027 财年美国军费及外部地缘政治事件影响，近期市场对军工产生较高关注度。同时叠加十五五规划逐步落地和外贸兑现预期，军工行业有望继续上涨，迎来新一轮配置性行情，配合商业航天等泛军工主题持续催化，建议加大军工关注度。 ⚫ 美国 2027 年军费预期同比大幅增加。据新华社，美国总统特朗普 1 月 7 日提出，2027 财年美国军费应从 1 万亿美元提升至 1.5 万亿美元，以帮助美国打造“梦想军队”。根据中国国防报，美国 2025 年美国军费预算为 9010 亿美元。 ⚫ 四中全会十五五规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化；推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设；判断军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期。 ⚫ 进入“十五五”期间，预计 2026 年上半年军工行业基本面有望持续改善，订单端及业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复至常态。此外伴随十五五规划落地，叠加排产规划和订单陆续下达，军工行业确定性有望进一步增强。考虑到十五五期间，新型装备持续上量，装备建设节奏整体有望延续十四五“提质补量”趋势，叠加地缘局势和外贸催化，中长期建议持续保持军工行业高关注度。 ⚫ 我国提交超 20 万颗星座申请，商业航天市场空间有望大幅扩容。据国际电信联盟（ITU）官网显示，2025 年最后一周，我国向 ITU 申报了多个卫星星座计划，申报总规模超 20 万颗。本次卫星频谱轨申报运营主体全面扩容，涉及中国星网、上海垣信、中国移动、中国电信、无线电频谱开发利用和技术创新研究院（无线电创新院）、国电高科、航天驭星、银河航天等多家公司机构。其中，规模最大的两个星座为无线电创新院 CTC-1 和 CTC-2，卫星规模均为 96714 颗，伴随星座申请审批进程有序推进，我国星座规模有望大幅扩容，带动卫星制造端、火箭发射端等多环节需求共振释放，建议关注商业航天等主题性外延相关板块投资机会。 ⚫ 关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资。1、内需：1）智能化/信息化：军工智能化进入 0 到 1 阶段；2）无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革； 3）两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振；4）消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性。2、外延： 1）军贸：内外双驱开创军贸新格局，中国军贸进入新时刻；2）商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展；3）大飞机：国之重器，国产替代持续推进；4）低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能；5）可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放；6）深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速。 ⚫ 重点关注标的：1、内需：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微；2、外延：睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电。 ⚫ 风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 1．市场回顾 上周申万国防军工指数上涨 13.63%，中证军工龙头指数上涨 15.29%，同期上证综指上涨 3.82%，沪深 300 上涨 2.79%，创业板指上涨 3.89%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 13.63%的涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 2 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅为 12.24%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为银河电子（60.96%）、南京熊猫（49.1%）、雷科防务（45.82%）、中国卫通（37.08%）、航天电子（34.57%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为*ST 奥维（-13.57%）、航天动力（-5.25%）、赛微电子（-5.09%）、菲利华（-4.66%）、*ST 智胜（-2.13%）。 图 1：国防军工板块相对市场表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2026/1/5-2026/1/9 图 2：国防军工板块相对行业表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2026/1/5-2026/1/9 1