建筑材料行业：1-7月水、电固投高增，关注区域基建板块

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 1-7 月水、电固投高增，关注区域基建板块 [Table_Title2] 建筑材料 [Table_Summary] ►本周受益标的：（1）中报陆续发布，推荐业绩超预期，个股α强的三棵树，推荐估值低位且具备高分红的伟星新材、兔宝宝等；（2）传统行业“反内卷”+重点区域布局，推荐水泥龙头华新水泥、海螺水泥等；推荐防水提价的东方雨虹、科顺股份等；（3）国家重大工程有序推进，推荐重点工程中岩大地；水电施工总承包单位中国电建、中国能建受益；区域民爆需求高景气，行业供给有望再集中，高争民爆、广东宏大、国泰集团等受益；（4）坚定推荐松井股份，电芯绝缘 UV 喷墨打印全球首创，叠加车身漆稳步推进；坚定推荐麦加芯彩，船舶涂料、海工涂料取证加速未来有望持续国产替代。 ►水泥价格暂稳，反内卷背景下玻璃价格有博弈。（1）水泥：本周全国水泥市场价格 340.33 元/吨，整体趋稳，受持续高温和降雨天气影响，全国水泥市场需求延续低迷态势，重点地区水泥企业平均出货率在 45.8%左右。（2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1235.66 元/吨，较上周均价（1274.90 元/吨）下跌 39.24 元/吨，跌幅 3.08%，环比跌幅扩大。（3）光伏玻璃：截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 10.5-11元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳；3.2mm 镀膜主流订单价格 18.5-19 元/平方米，环比持平，较上周由上涨转为平稳。（4）无碱纱：截至 8 月 14 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在 3150-3700 元/吨不等，成交低价暂稳，全国企业报价均价 3521.25 元/吨，主流含税送到，较上一周均价（3521.25）持平，同比下跌 4.25%，较上周同比亦持平。（5）电子纱：本周电子纱 G75 主流报价 8300-9200 元/吨不等，较上一周均价下跌 1.86%；7628 电子布报价调整为 3.6-4.2 元/米不等，成交按量可谈。 ►第 33 周（08/10-08/16）新房、二手房市场成交量趋势走弱。（1） 30 城大中城市商品房交易数据：今年第 33 周国内30 大中城市新房成交面积 124.36 万㎡，同比-12%，环比-44.7%；累计交易面积 5661.45 万㎡，同比-4%；从交易套数来看，30 大中城市商品房成交 11412 套，同比-14%，环比-40%；累计交易 508696 套，同比-5.6%；（2）15 城二手房交易数据：国内 15 个重点监测城市二手房成交面积 153.32 万㎡，同比-1.7%，环比-7.5%；累计交易 5865.18 万㎡，同比+17.17%。 ►1-7 月电力、水运水利同比延续增长。今年 1-7月份，全国固定资产投资 28.82 万亿元，同比+1.6%。其中民间固定资产投资同比-1.5%。从环比看，7 月份固定资产投资同比- 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：戚舒扬 邮箱：qisy1@hx168.com.cn SAC NO：S1120523110001 联系电话： 分析师：金兵 邮箱：jinbing@hx168.com.cn SAC NO：S1120524050001 联系电话： -10%-1%7%16%25%34%2024/082024/112025/022025/052025/08建筑材料沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 08 月 17 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 0.63%。工业投资同比+9.0%。其中，采矿业投资增长3.0%，制造业投资同比+6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+21.5%。基础设施投资同比+3.2%。其中，水上运输业投资同比+18.9%，水利管理业投资同比+12.6%，铁路运输业投资同比+5.9%。 ►1-7 月地产开发投资同比-12%，施工面积同比-9.2%。今年1-7 月份，全国房地产开发投资 5.36 万亿元，同比-12.0%；其中，住宅投资 4.12 万亿元，同比-10.9%。房地产开发企业房屋施工面积 63.87 亿㎡，同比-9.2%。其中，住宅施工面积 44.51 亿㎡，同比-9.4%。房屋新开工面积 3.52 万亿㎡，同比-19.4%。住宅新开工面积 2.59 亿㎡，下降18.3%。房屋竣工面积 2.5 亿㎡，下降 16.5%。其中，住宅竣工面积 1.8 亿㎡，下降 17.3%。 ► 投资建议 我们推荐的细分方向： 1) 中报数据亮眼，推荐个股α突出标的。【三棵树】重点发力零售业务；25H1 公司实现收入逆势增长，业绩高增。25H1 实现营业收入 58.16 亿元，逆势增长+0.97%；实现归母净利润 4.36 亿元，同比大幅+107.53%；扣非归母净利润 2.92 亿元，同比高增+268.48%1。利润端的高增长主要得益于毛利率提升、期间费用及信用减值损失的减少; 公司 25H1 业绩表现亮眼，盈利能力大幅修复。 2) “反内卷”加速推进，推荐行业自律、提价驱动强的板块。今年 7 月中央财经委员会第六次会议强调“反内卷”，传统行业如水泥、防水等建材企业有望加速推进， 今年 7 月，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，要求实际产能大于备案产能的企业尽快补齐产能差额并完善相关手续；我们推荐具备成本与规模优势的【海螺水泥】【华新水泥】；【上峰水泥】【塔牌集团】等；防水行业近期提价动作频繁，行业自律加快推进，推荐【东方雨虹】【科顺股份】；消费建材推荐估值低位、经营韧性超强+超高分红的【伟星新材】【兔宝宝】；推荐具备上行势能的【北新建材】。 3) 国家重大工程推进，工程、建材和民爆需求旺盛。重大水利水电工程催生巨大的工程、建材及民爆需求。①雅鲁水电项目去年底核准后，今年 7 月中国雅江集团举行高规格成立大会，强调将打造世纪工程和标杆工程，雅鲁水电工程有序推进；工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元。②据中国三峡电子采购平台，三峡水运新通道项目可研阶段静态总投资约 766 亿元、总工期 100 个月（不含筹建）；③推荐复杂岩土行业领先的【中岩大地】，水电施工总承包企业 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 【中国电建】【中国能建】受益；此外民爆行业工信部要求到 2025 年生产企业数量降至 50 家以内，2027 年形成3-5 家国际龙头；目前国内头部企业加速整合，广东宏大收购雪峰科技、江南化工并购红旗民爆，行业未来呈现强者恒强的竞争格局；新疆煤矿+基建、西藏金属矿+基建+水利等的需求旺盛，看好民爆领域未来发展，区域深度布局的【广东宏大】【雪峰科技】【易普力】【高争民爆】等标的受益；江西区域内代表性【国泰集团】标的受