择时雷达六面图：拥挤度分数弱化-国盛证券

证券研究报告 | 金融工程 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 、 量化分析报告 择时雷达六面图：拥挤度分数弱化 择时雷达六面图：基于多维视角的择时框架。权益市场的表现受到多维度指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度选取二十一个指标对市场刻画，并将其概括为“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”四大类，从而生成[-1,1]之间的综合择时分数。 本周综合打分。本周市场的估值性价比与拥挤度&反转分数下降，宏观基本面、资金&趋势分数变化不大，综合打分位于[-1,1]之间，当前的综合打分为-0.30 分，整体为中性偏空观点。当前六面图各个维度的观点如下：  流动性。本周货币强度、信用强度发出看空信号，货币方向、信用方向发出看多信号，当前流动性得分为 0.00 分，综合来看信号中性。  经济面。本周通胀方向指标发出看多信号，增长方向、增长强度发出看空信号，当前经济面得分为-0.25 分，综合来看发出中性偏空信号。  估值面。本周席勒 ERP、PB 与 AIAE 指标分数下降，当前市场的估值面得分为-0.07 分，综合来看发出中性信号。  资金面。本周内资的两融增量与成交额趋势发出看空信号，外资的中国主权 CDS 利差与海外风险厌恶指数识别为下降，外资流入意愿发出看多信号。可见资金面当前为 0.00 分，综合来看信号中性。  技术面。本周衡量中长期动量的价格趋势指标信号中性，代表反转的新高新低指标发出看空信号，技术面当前为-0.50 分，综合来看发出看空信号。  拥挤度。衍生品指标中隐含升贴水、VIX、SKEW 与可转债定价偏离度本周均发出看空信号，可见目前拥挤度指标分数为-1.00 分，指标认为当前市场拥挤度偏高，综合来看发出看空信号。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 作者 分析师 梁思涵 执业证书编号：S0680522070006 邮箱：liangsihan@gszq.com 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 1、《量化周报：市场若回档充分则再次提供买入机会》 2025-04-27 2、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周打分无显著变化》 2025-04-26 3、《量化分析报告：主动权益基金 2025Q1 季报全方位分析》 2025-04-23 2025 08 16年 月 日 gszgszqdqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 择时雷达六面图：拥挤度分数弱化 ..................................................................................................................... 3 一、流动性 ........................................................................................................................................................ 4 二、经济面 ........................................................................................................................................................ 7 三、估值面：衡量权益性价比 ............................................................................................................................ 9 四、资金面：刻画资金流向 ............................................................................................................................. 11 4.1 资金面指标：内资............................................................................................................................... 11 4.2 资金面指标：外资............................................................................................................................... 12 五、技术面：捕捉趋势与反转信号 ................................................................................................................... 13 六、拥挤度：捕捉情绪过度反应信号 ............................................................................................................... 14 6.1 衍生品信号 ......................................................................................................................................... 14 6.2 可转债信号 ......................................................................................................................................... 15 风险提示 ......................................................................................................................................................... 16 图表目录 图