电子行业周报：今年上半年国内智能眼镜销售量快速增长

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●今年上半年国内智能眼镜销售量快速增长。据 IDC 预测，智能眼镜产品成为今年消费电子赛道的“黑马”，今年相应产品在中国市场出货量预计达到290.7 万台，同比增长 121.1%。 ●鸿海二季度收入同比增长 16%。鸿海（富士康）公布了 2025 年第二季度财务报告，营收 1.79 兆新台币同比增长 16%创新高，连同盈利与净利等均创当季新高。数据显示，今年第二季度，富士康 AI 服务器营收首次超过 iPhone 等消费电子产品所创造的营收。 ◎回顾本周行情（8 月 14 日-8 月 20 日），本周上证综指上涨 2.25%，沪深 300 指数上涨 2.27%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 5.9%，跑赢上证综指 3.66 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.63 个百分点。电子在申万一级行业排名第三。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 63.89 倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货 2.95 亿台，同比增长 1.03%。中国 6 月智能手机出货量 2055 万台，同比增长-13.8%。6 月，全球半导体销售额 599 亿美元，同比增长 19.6%。6 月，日本半导体设备出货量同比增长 17.62%。 ◎行业动态：今年上半年国内智能眼镜销售量快速增长；韩国 7 月半导体出口金额同比增长 31.2%；鸿海二季度收入同比增长 16%；二季度中东手机出货量同比增长 15%。 ◎公司动态：生益科技：上半年扣非净利润增长 51.68%。 ◎投资建议：综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 08 月 21 日 证券研究报告·电子行业周报 今年上半年国内智能眼镜销售量快速增长 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（8 月 14 日-8 月 20 日），本周上证综指上涨 2.25%，沪深 300 指数上涨2.27%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 5.9%，跑赢上证综指 3.66 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.63 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 7.29%，跑赢上证综指5.04 个百分点，跑赢沪深 300 指数 5.02 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 4.98%，跑赢上证综指 2.73 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.71 个百分点；元件(申万)下跌 1.39%，跑输上证综指 3.64 个百分点，跑输沪深 300 指数 3.66 个百分点；光学光电子(申万)上涨 5.42%，跑赢上证综指 3.17 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.15 个百分点；消费电子(申万)上涨 8.58%，跑赢上证综指 6.33 个百分点，跑赢沪深 300 指数 6.31 个百分点。电子在申万一级行业排名第三。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 63.89 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2025 年第二季度智能手机出货 2.95 亿台，同比增长 1.03%，相比 2025 年一季度的 1.53%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国 2025 年 6 月智能手机出货量 2055万台，同比增长-13.8%。增速相比 2025 年 5 月的-21.2%有所上升。 本轮手机换机周期起始于 2023 年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度下降。2025 年 6 月，全球半导体销售额 599 亿美元，同比增长 19.6%，相比 2025 年 5 月 27.0%的增速有所下降。 半导体设备景气度上升。2025 年 6 月，日本半导体设备出货量同比增长 17.62%，相比2025 年 5 月增速 11.31%有所上升。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以 AI 为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.今年上半年国内智能眼镜销售量快速增长 据 IDC 预测，智能眼镜产品成为今年消费电子赛道的“黑马”，今年相应产品在中国市场出货量预计达到 290.7 万台，同比增长 121.1%。 具体来说，今年第一季度中国智能眼镜市场出货量为 49.4 万台，同比增长 116.1%。其中中国音频和音频拍摄眼镜市场出货量 35.9 万台，同比增长 197.4%。第二季度，AI 眼镜出货量上涨态势得以延续。 在厂商方面，包括小米、华为等品牌 AI 眼镜在电商平台上销量排名靠前。各类跨界品牌通过技术创新和价格策略快速崛起，出货量位居前列；灵伴科技、大朋 VR 等品牌在 AI眼镜细分市场上不断推陈出新，并持续拓展功能和适用场景；华为、阿里、字节跳动等品牌也纷纷入局。 （信息来源：IT 之家） 3.