汽车和汽车零部件行业周报：乘用车25Q2业绩亮眼 自主高端化提速

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20250824 乘用车 25Q2 业绩亮眼 自主高端化提速 2025 年 08 月 24 日 ➢ 周度数据：2025 年 8 月第 3 周（8.11-8.17）乘用车销量 43.7 万辆，同比+8.2%，环比+14.2%；新能源乘用车销量 24.8 万辆，同比+15.1%，环比+13.0%；新能源渗透率 56.7%，环比-0.6pct。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（8 月 18 日-8 月 22 日）A 股汽车板块上涨 7.2%，在申万子行业中排名第 6 位，表现强于沪深 300（4.8%）。细分板块中，商用载货车、汽车零部件、乘用车、摩托车及其他、汽车服务、商用载客车分别上涨 8.7%、7.7%、6.9%、6.1%、3.7%、3.1%。 ➢ 本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 乘用车企业 25Q2 业绩表现亮眼 自主高端化催化密集。本周，新势力整车催化密集，小米、小鹏、零跑发布 25Q2 业绩，小米汽车业务毛利率从 Q1 的23.2%提升至 26.4%，经营亏损从 5 亿元收窄至 3 亿元，单车毛利达 6.7 万元；小鹏 25Q2 毛利率创新高，达 17.3%，同比+3.3pct；零跑 25Q2 毛利率升至14.1%，创半年度毛利率新高，业绩整体表现亮眼。此外，蔚来全新 ES8 正式发布并开启预售，BaaS 方案售价 30.88-45.68 万元；控股股东何小鹏增持小鹏汽车 310 万股港股（每股作价 80.49 港元，总金额约 2.5 亿港元），强化发展信心。展望后续，问界 M8/坦克 500 将于 8 月 25/27 日上市，问界 M7、上汽尚界 H5、蔚来 ES8、吉利极氪 9X 将于 9 月上市，魏牌旗舰 SUV（搭载元戎启行VLA 模型）将于 25Q3 上市，预计后续伴随新车密集上市、交付上量，自主高端化车型有望加速上量。 ➢ NVIDIA 携手富士康布局机器人 具身智能催化可期。本周，NVIDIA 携手富士康布局人工智能机器人市场，人形机器人量产在即；智元机器人宣布具身智能迈入商用元年，计划今年出货数千台，并在未来几年实现年产几十万台。全年来看，1）客户维度：机器人长期 Beta 看 T 链，马斯克表示今年目标生产数百台Optimus V3 原型机，5 年内能够达到百万台量级；2）产品维度：潜在变化大的环节包括灵巧手传动方案/触觉传感器构型、类 RV 对髋部/肩部谐波的替代、轻量化以塑代钢、万向节替代关节轴承等；3）资本维度：宇树科技已开启上市辅导，头部国产人形主机厂的证券化进程不断加速，正在成为板块情绪全新催化剂。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团（与电子组联合覆盖）、赛力斯】。 零部件：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；2）新势力产业链：推荐 H 链-【星宇股份、沪光股份】；推荐小米链【无锡振华】； 推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。 机器人：推荐有业绩有能力的汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、银轮股份、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动】，建议关注【浙江荣泰、双林股份、雷迪克、隆盛科技】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。 轮胎：推荐【赛轮轮胎、森麒麟】。 重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.汽车行业系列深度九：大模型重塑战局 智能驾驶商业化奇点已至-2025/08/19 2.摩托车行业系列点评十九：中大排出口增势强劲 自主高端化提速-2025/08/17 3.汽车和汽车零部件行业周报 20250817：人形机器人运动会开幕 具身智能催化可期-2025/08/17 4.汽车和汽车零部件行业周报 20250810：世界机器人大会召开 机器人生态加速成型-2025/08/10 5.汽车和汽车零部件行业周报 20250803：世界机器人大会将召开 机器人催化可期-2025/08/03 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点：乘用车 25Q2 业绩亮眼 自主高端化提速 .................................................................................................... 3 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 ................................................................................................................... 3 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 ................................................................................................................................... 4 1.3 机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启 ............................................................................................................................... 4 1.4 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头 ............................................................................................................................... 5 1.5 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 .......................................................................................................................... 6 1.6 轮胎：全球化持续加速 优选龙头和高成长 .....................................................................................................