石油石化行业：天然气价跌，中国天然气单月产量下降明显

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化行业：天然气价跌，中国天然气单月产量下降明显 2025 年 8 月 21 日 看好/维持 石油石化 行业报告 天然气—价格：国内 LNG 出厂价格月环比下跌，美英加天然气期货价格月环比下跌。截至 8 月 8 日，国内 LNG 出厂价格为 4220.00元/吨，环比下跌 205 元/吨，降幅为 4.63%；美国 NYMEX 天然气期货收盘价为 3.00 美元/百万英热单位，环比下跌 6.55%；英国天然气期货价格为 79.53 便士/色姆，环比下降 2.67%；加拿大天然气期货价格为 0.92 加元/千兆焦耳，环比下跌 38.93%。 供需和库存：中国天然气 7 月产量环比下降明显。欧洲天然气库存量月环比大增，同比下降明显。美国天然气库存量环比同比上升。7月，中国天然气单月产量为537720.00吨，环比上月下降65690.00吨，降幅为 10.89%。截至 8 月 8 日，欧洲天然气库存量为 809.07亿千瓦时，环比上升 110.99 亿千瓦时，增幅为 15.90%；同比下降179.99 亿千瓦时，降幅为 18.20%；美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 190026 千桶，环比上升 10969 千桶，增幅为 6.13%；同比上升 11854 千桶，增幅为 6.65%。 进出口：欧洲天然气 6 月累计进口量月环比下降；欧洲自俄罗斯天然气 6 月进口累计量环比同比均下降；中国天然气 7 月进口量环比增加。6 月，欧洲天然气进口累计量为 175158.71 百万立方米，月环比下降 0.23%；欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 7261.10 百万立方米，月环比下降 20.08%，同比下降 57.40%。7 月，中国天然气进口量为 1063.18 万吨，环比上月增加 8.63 万吨，增幅为 0.82%。 结论：截至 8 月 8 日，国内 LNG 出厂价格环比下跌，美英加天然气期货价格月环比下跌。中国天然气 7 月产量环比下降明显。截至8 月 8 日，美国天然气库存量月环比上升，欧洲天然气库存量月环比大增。中国天然气 7 月进口量环比增加。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 37287.38 3.44% 流通市值(亿元) 32452.14 3.64% 行业平均市盈率 11.65 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -17.7%-7.5%2.6%12.8%23.0%33.2%8/2011/192/185/208/19石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告 石油石化行业：天然气价跌，中国天然气单月产量下降明显 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 天然气价格 国内 LNG 出厂价格月环比同比均下跌。截至 8 月 8 日，国内 LNG 出厂价格为 4220.00 元/吨，环比下跌 205元/吨，降幅为 4.63%；同比下跌 709.00 元/吨，跌幅 14.38%。 美国 NYMEX 天然气期货收盘价月环比下跌、同比大幅上涨。截至 8 月 8 日，美国 NYMEX 天然气期货收盘价为 3.00 美元/百万英热单位，环比下跌 0.21 美元/百万英热单位，跌幅为 6.55%；同比上涨 0.84 美元/百万英热单位，涨幅 39.15%。 图1：8 月国内 LNG 出厂价格环比下降 4.63% 图2：美国 NYMEX 天然气期货收盘价环比下跌 6.55% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 加拿大天然气期货价格环比下跌。截至 8 月 8 日，加拿大天然气期货价格为 0.92 加元/千兆焦耳，环比下跌0.59 加元/千兆焦耳，跌幅为 38.93%。 英国天然气期货价格环比下跌。截至 8 月 8 日，英国天然气期货价格为 79.53 便士/色姆，环比下降 2.18 便士/色姆，跌幅为 2.67%。 图3：加拿大天然气期货价格月环比下跌 38.93% 图4：英国天然气期货价格月环比下跌 2.67% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：天然气价跌，中国天然气单月产量下降明显 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 供需 中国天然气 7 月产量环比下降。7 月，中国天然气单月产量为 537720.00 吨，环比上月下降 65690.00 吨，降幅为 10.89%。 中国天然气表观消费量环比下降，同比增长。6 月，中国天然气表观消费量为 348.89 亿立方米，环比下降4.71 亿立方米，降幅为 1.33%；同比增长 11.25 亿立方米，增幅 3.33%。 图5：中国天然气 7 月产 537720.00 吨，环比降 10.89% 图6：中国天然气表观消费量 348.89 亿立方米，环比降 1.33% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3. 库存 美国天然气库存量月环比同比均增长。截至 8 月 8 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 190026 千桶，环比上升 10969 千桶，增幅为 6.13%；同比上升 11854 千桶，增幅为 6.65%。 欧洲天然气库存量月环比上升，同比下降。截至 8 月 8 日，欧洲天然气库存量为 809.07 亿千瓦时，环比上升 110.99 亿千瓦时，增幅为 15.90%；同比下降 179.99 亿千瓦时，降幅为 18.20%。 图7：美国天然气库存量 190026 千桶，环比上升 6.13% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 石油石化行业：天然气价跌，中国天然气单月产量下降明显 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图8：欧洲天然气库存量 809.07 亿千瓦时，环比上升 15.90% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4. 进出口 欧洲天然气 6 月进口累计量月环比下降，同比上升。6 月，欧洲天然气进口累计量为 175158.71 百万立方米，环比上月降 411.34 百万立方米，降幅为 0.23%；同比上升 21258.99 百万立方米，增幅为 13.81%。 欧洲自俄罗斯天然气 6 月进口累计量环比同比均下降。6 月，欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 7261.10 百万立方米，环比上月下降 1824.20百万立方米，降幅20.08%；同比下降9782.50百万立方米，降幅为 57.40%。 图9：欧洲天然气 6 月累计进口量 175158.71 百万立方米，月环比下降 0.23% 资料来源：bruegel，东兴证券研究所