交运行业周报

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明市场研究部2025 年 8 月 18 日看好行情综述上周沪深 300 指数上涨 2.37%，申万交运行业指数回落 0.47%，落后大盘 2.84 个百分点，在 31 个申万一级行业中排名第 25。上周交运二级细分行业中，航空机场板块（+1.13%）、航运港口板块（-0.54%）、物流板块（-0.86%）、铁路公路板块（-1.19%）；上周交运三级行业涨幅前三的板块是仓储物流（+1.89%）、原材料供应链服务（+1.63%）和航空运输（+1.56%）；跌幅前三的板块是快递（-2.22%）、铁路运输（-1.85%）和中间产品及消费品供应链服务（-1.23%）。个股：上周交运板块 132 家上市公司中，45 家实现上涨，涨幅前三为重庆路桥(+20.52%)、嘉诚国际（+10.62%)和建发股份(+9.39%)；跌幅前三为福然德（-15.99%)、ST 万林（-5.44%)和申通快递（-5.53%)。估值：截至 2025 年 8 月 15 日，申万交运板块 PE（TTM）16.58 倍，位于近 5 年的 73.64%分位点。投资建议航运港口：近期集运运价持续下滑，出口北美货量以及欧洲需求维持低迷。关税政策未定带来抢运潮的连锁反应以及需求波动推高租船市场。中美关税延期再延 90 天，提供了窗口期，但期限过后美国对华出口关税仍有可能回升至 54%以上，加剧全球贸易不稳定性，航线调整、转口贸易、港口业务量波动将推高全球物流成本。供应超预期，油价承压：OPEC+表示进一步增产以及非 OPEC 国家石油供应的增长，导致全球石油供应增速将超出预期。全球范围石油供给增加，叠加主要经济体需求疲软，今年下半年油价承压。快递行业持续反内卷：近日多地发出通知，倡议快递企业坚守底线，坚决抵制非理性式竞争。一方面加速快递行业整合重组以及管理效率提升；另一方面，快递行业服务同质化程度高，单价提升或引发用户流失，基层网点困境尚未解决。建议关注无人物流、数字化等提质措施的落地进展。风险提示1、油价、汇率大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、经济增长不及预期等。行业研究交运行业周报（2025/8/11-8/15）市场表现截至2025/8/18分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn证券研究报告行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2目录一、市场回顾.................................................................................................................................................................................5二、行业重点新闻.........................................................................................................................................................................7（一）中美关税“休战”再延 90 天，美消费者将得到实惠...........................................................................................7（二）运价继续下滑，四大航线全部下跌.........................................................................................................................7（三）支线集装箱船队老龄化加深.....................................................................................................................................8（四）中美就 24%关税继续暂停等达成共识.................................................................................................................... 8（五）2025 年 7 月邮政行业运行情况................................................................................................................................8（六）多地快递行业协会发布“反内卷”声明..................................................................................................................... 9三、 行业数据................................................................................................................................................................................9（一） 航空机场....................................................................................................................................................................9（二） 航运港口..................................................................................................................................................................11（三） 物流..........................................................................................................................................................................15（四） 铁路公路...........