通信行业周报

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2024 年 8 月 18 日 通信行业市场回顾 2025 年 8 月 11 日至 8 月 15 日，通信（中信）板块上涨 7.11%，沪深300 指数上涨 2.37%，通信板块跑赢沪深 300 指数 4.74 个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信以及行业第 1 位，在 30 个中信一级行业中表现领先。今年以来，通信行业累计上涨 30.75%，在中信一级行业中排第 3 位，表现较为靠前。截至 8 月 15 日，中信通信行业 PE TTM 为 24.23 倍，处于 32.55%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共 120 家，期间 63 家公司收涨，57 家公司收跌，总体涨多跌少。涨幅前 3 名分别为光库科技、恒宝股份及北纬科技，而跌幅前 3 名则分别为高鸿股份、ST 日海及恒信东方。 周度关注：运营商中报 近年来，三大运营商营业收入增长稳健。上半年，三大运营商实现营业总收入为 1,013,393.17 亿元，同比增长了 0.33%，在 2024 年同期高基数的基础上仍保持了稳中有进，但略低于上半年电信业务收入增速。其中，中国移动收入最高，增速有所下降。 净利润保持了较高增速。2025 年上半年三大运营商共计实现净利润为1217.25 亿元，同比增长了 4.96%。利润增速超过了营收增速，提质增效在业绩上有所展现。其中，中国移动的绝对值和增速均处于领先位置，EBITA 同比增长为 2%。 2025 年，三大运营商资本开支规划总计为 2900 亿，较 2024 年进一步下降 9.05%。三家运营商均有不同幅度的下降。但其中结构性有所调整，算力方面投资进一步提升。2025 年上半年，运营商资本开支总计 1128 亿元，同比下降了 16.51%，降幅较去年同期有所扩大。1-6月中国移动、中国联通及中国电信资本开支同比分别下降了 8.75%、15.58%及 27.54,%，占年初规划的 38.57%、36.73%及 40.91%，下半年可望边际回升。根据运营商半年报，中国移动、中国联通及中国电信计划派息为 540.83 亿、34.77 亿及 165.81 亿，同比分别上升6.29%，13.99%和 8.44%，未来可望持续通过分红派息给投资者回报。 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 行业研究 通信行业周报（8 月 11 日 - 8 月 17 日） 市场表现截至 2024.8.11 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：彭竑 登记编码：S1490520090001 邮箱：penghong@crsec.com.cn 证券研究报告 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、通信行业市场回顾 ................................................................................................................................................................ 4 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 5 1. 行业动态 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 企业龙头 ....................................................................................................................................................................... 6 3. 技术前沿 ....................................................................................................................................................................... 8 4. 卫星 ............................................................................................................................................................................. 10 三、本周关注：运营商中报 ...................................................................................................................................................... 11 四、投资建议 .........................................................................................................................................................