交运行业周报

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明市场研究部2025 年 7 月 22 日看好行情综述上周沪深 300 指数上涨 1.09%，申万交运行业指数回落 0.13%，落后大盘 1.22 个百分点，在 31 个申万一级行业中排名第 20。上周交运 二 级 细 分 行 业 中 ， 物 流 板 块 （ +0.43% ） 、 航 运 港 口 板 块（+0.27%）、航空机场板块（-0.26%）、铁路公路板块（-1.06%）；上周三级行业中，涨幅前三的板块是公路货运（+10.12%）、公交（+4.98%）和快递（+1.17%）；跌幅最大的三个板块是原材料供应链服务（-1.85%）、高速公路（-1.68%）和铁路运输（-1.51%）。个股：上周交运板块 132 家上市公司中，64 家实现上涨，涨幅前三为 ST 锦港(+21.15%)、传化智联（+17.48%)和锦江在线(+14.65%)；跌幅前三为保税科技（-5.73%)、粤高速（-5.27%)和龙洲股份（-4.07%)。估值：截至 2025 年 7 月 18 日，申万交运板块 PE（TTM）16.28 倍，位于近 5 年的 66.13%分位点。投资建议航空机场：今年上半年，机票价格同比持续回落，民航国内经济舱平均票价达 740 元（含税票价），同比下降 6.9%。国际航班量下降12.0%，航班恢复情况受限。下半年反内卷叠加国际航班逐步恢复，航空板块有望扭亏为盈。快递物流：受益于行业“反内卷”，快递业有望实现业绩增厚。AI大模型赋能无人配送与仓储，智能化升级有望进一步带动效率提升和运营成本下降。油运：油运方面看好 VLCC 市场。需求方面，“OPEC+”增产超预期以及非“OPEC+”国家石油增量预期拉长运输距离。巴西至中国航线在全球 VLCC 市场中的占比急剧上升，航线增长抬高运输需求。供给方面，近两年增涨的新订单交付集中在 2026 年后，不影响短期供给。风险提示1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、经济增长不及预期等。行业研究交运行业周报（2025/7/14-7/18）市场表现截至2025/7/22分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn证券研究报告行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2目录一、市场回顾.................................................................................................................................................................................5二、行业重点新闻.........................................................................................................................................................................7（一）巴西至中国原油运输重塑全球 VLCC 运力格局.................................................................................................... 7（二）2035 年船用燃油成本将翻倍....................................................................................................................................7（三）上半年客运量增长，票价仍处于低位.....................................................................................................................8（四）国航、东航减亏，南航增亏.....................................................................................................................................8（五）中国快递业务量连续 11 年位居世界第一...............................................................................................................8三、 行业数据................................................................................................................................................................................8（一） 航空机场....................................................................................................................................................................8（二） 航运港口..................................................................................................................................................................11（三） 物流..........................................................................................................................................................................15（四） 铁路公路..................................................................................................................................................................16四、投资建议........................