煤炭行业报告：炼焦煤价涨幅明显，三港口炼焦煤库存量显著下降

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：炼焦煤价涨幅明显，三港口炼焦煤库存量显著下降 2025 年 8 月 19 日 看好/维持 煤炭 行业报告 炼焦煤价格上涨。截至 2025 年 8 月 4 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1340.16 元/吨，环比上月上涨 199.02 元/吨，涨幅为 17.44%。截至 8 月 8 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1540.00 元/吨，环比上月上涨 310.00 元/吨，涨幅为 25.20%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 197.55 美元/吨，环比上月上涨 4.40 美元/吨，涨幅为 2.28%。截至 8 月 8 日，焦煤期货价1227 元/吨，环比上月上涨 383.5 元/吨，涨幅为 45%。 三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至 8 月 8 日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共 270.84 万吨，环比上月下降 44.30 万吨，降幅为 14.06%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月上升。截至 8 月 8 日，247 家钢厂炼焦煤库存量共808.66 万吨，环比上月上涨 25.73 万吨，涨幅为 3.29%。 230 家独立焦化厂炼焦煤库存环比上升，库存平均可用天数环比下降。截至 8月 8 日，230 家独立焦化厂炼焦煤库存共 832.75 万吨，环比上月上涨 80.31万吨，涨幅为 10.67%，同比上升 161.35 万吨，涨幅 24.03%；230 家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共 12 天，环比上月上涨 1 天，涨幅为 9.09%，同比上升 1.28 天，增幅为 13.58%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月上升，炼焦煤可用天数环比上月上升。截至 8 月 8 日，全样本独立焦企的产能利用率为 74.03%，环比上月上升 1.16个百分点，同比上升 0.42 个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为 11.40 天，环比上月上升 0.90 天，涨幅为 8.57%，同比上升 2 天，涨幅为 21.28%。 6 月焦炭、生铁、粗钢月度环比下降。6 月，焦炭月度产量达 4170.30 万吨，环比下降 67.30 万吨，降幅 1.59%；同比增长 6.8 万吨，增幅为 0.16%。6 月，生铁月度产量达 7190.51 万吨，环比下降 220.89 万吨，降幅 2.98%；同比下降 258.04 万吨，降幅为 3.46%。 结论：中国炼焦煤、澳大利亚的主焦煤库价格、峰景矿硬焦煤普氏价格指数上涨。截至 8 月 8 日，焦煤期货反弹更为明显，从 6 月 3 日的 719 元反弹至 8月 8 日 1227 元，累计涨幅达到 70.65%。炼焦煤属于市场化煤种，我们判断价格更多由供需基本面决定，当前焦煤基本面反映出“强预期但弱现实”的特征。 供给端，本周国内焦企保持生产积极性，全样本独立焦企的产能利用率为74.03%，环比上月上升 1.16 个百分点，同比上升 0.42 个百分点；国家能源局综合司发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，查处超产的煤矿的措施致使煤炭供给存在收紧预期。 需求端，截至 8 月 8 日，三港口炼焦煤库存量环比上月下降 14.06%；雅江水电站有望带动黑色产业链整体需求，有望接棒上半年钢铁抢出口的需求项。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 37424.72 3.52% 流通市值(亿元) 32578.12 3.74% 行业平均市盈率 11.67 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -22.1%-11.2%-0.3%10.6%21.5%32.4%8/1511/142/135/158/14煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价涨幅明显，三港口炼焦煤库存量显著下降 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 炼焦煤 1.1 价格 中国炼焦煤价格指数环比上月上涨。截至 2025 年 8 月 4 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1340.16 元/吨，环比上月上涨 199.02 元/吨，涨幅为 17.44%。 图1：中国炼焦煤价格指数 1340.16 元/吨，环比涨 199.02 元/吨 图2：太原炼焦煤价环比跌 40 元/吨、贵州环比跌 150 元/吨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 太原炼焦煤、贵州炼焦煤价格环比上月上涨。截至 8 月 8 日，太原古交 2 号焦煤坑口含税价报收 650 元/吨，环比上月上涨 80.00 元/吨，涨幅为 14.04%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收 1350.00 元/吨，环比上月上涨 200.00 元/吨，涨幅为 17.39%。 澳主焦煤库提含税价、峰景矿硬焦煤价环比上月上涨。截至 8 月 8 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1540.00 元/吨，环比上月上涨 310.00 元/吨，涨幅为 25.20%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 197.55美元/吨，环比上涨 4.40 美元/吨，涨幅为 2.28%。 图3：8 月国际主焦煤库报价 1540 元/吨，环比涨 25.20% 图4：硬焦煤普氏价格指数 197.55 美元/吨，环比涨 2.28% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 煤炭行业：炼焦煤价涨幅明显，三港口炼焦煤库存量显著下降 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存量下降，焦炭、生铁和粗钢产量环比提产 三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至 8 月 8 日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共 270.84 万吨，环比上月下降 44.30 万吨，降幅为 14.06%。 图5：8 月三港口合计炼焦煤库存量月环比下降 44.30 万吨 图6：8 月钢厂炼焦煤库存量月环比上升 25.73 万吨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 钢厂炼焦煤库存量环比上月上升。截至 8 月 8 日，247 家钢厂炼焦煤库存量共 808.66 万吨，环比上月上涨25.73 万吨，涨幅为 3.29%。 230 家独立焦化厂炼焦煤库存环比上升，库存平均可用天数环比下降。截至 8 月 8 日，230 家独立焦化厂炼焦煤库存共 832.75 万吨，环比上月上涨 80.31 万吨，涨幅为 10.67%，同比上升 161.35 万吨，涨幅 24.03%；230 家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共 12 天，环比上月上涨 1 天，涨幅为 9.09%，同比上升 1.28 天，增幅为 13.58%。 全样本