煤炭开采行业周报：供给趋缓基本面持续改善，动力煤突破700涨势有望延续

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 08 月 17 日 推荐（维持） 煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（8.11-8.15） ❑ 【主要观点】本周动力煤市场价格涨势延续：8 月 15 日，榆林 5800 大卡指数 567.0 元/吨，周环比下跌 2.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 515.0 元/吨，周环比上涨 15.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 584.0 元/吨，周环比上涨 16.0元/吨。本周焦煤市场价格趋于平稳：截至 8 月 15 日，CCI 山西低硫指数 1471.0元/吨，周环比下跌 13 元/吨；CCI 山西中硫指数 1260.0 元/吨，周环比持平；CCI 山西高硫指数 1234.0 元/吨，周环比持平；灵石肥煤指数 1250 元/吨，周环比持平；电厂日耗较上周有所下降：沿海六大电厂日耗 92.7 万吨，周环比减少 0.8 万吨。动力煤稳中偏强运行：动力煤主产区部分煤矿生产条件改善，供应小幅增加，但受查超产政策影响，多数煤矿生产谨慎，主产区供应提升有限。下游终端刚需采购稳定，部分贸易商对市场预期较好，采购较为积极，随着全国高温天气延续，本周六大电厂日耗维持在 92 万吨以上，最高达 95.5万吨，煤炭主产区价格涨势延续。近期铁路运输虽有恢复，但贸易商发运倒挂严重，铁路发运量提升有限，港口库存持续下降，导致优质资源稀缺且成本高企。目前产区供应在能源局核查生产的背景下，产能提升有限，港口煤炭集疏量难有提升，若港口库存进一步下滑，其对价格的支撑作用将不断增强，届时仍可能推涨港口煤价，后续持续关注煤炭供应情况。炼焦煤弱稳运行：近日下游采购情绪降温，焦企多数维持刚需采买，坑口煤矿高价资源部分有所回落，多数价格暂稳，但部分煤矿前期订单仍在执行，整体煤矿端库存低位运行，焦企开工积极性尚可，短期煤价刚需仍有支撑。 ❑ 【新闻摘要】 1、7 月全国原煤产量同比降 3.8%，环比降 9.52%。国家统计局数据显示，2025 年 7 月份，全国原煤产量 38099 万吨，同比下降 3.8%，自 2024 年 6月以来首次出现同比下降。与 6 月份相较，减少了 4008 万吨，下降 9.52% 2、山东能源集团两项目取得采矿许可证。山东国资委消息，西北矿业天竣公司位于甘肃省的马福川、毛家川项目取得了采矿许可证。两煤矿均处甘肃庆阳沙井子中部煤田，是山东能源集团积极响应国家西部大开发战略的重要行动，也是落实山东、甘肃两省能源战略合作协议的关键举措。 ❑ 【价格跟踪】 1、港口价格：截至 8 月 15 日，秦皇岛港 5500 价格报 700.0 元/吨，周环比上涨 17.0 元/吨，秦皇岛港 5000 价格报 632.0 元/吨，周环比上涨 14.0 元/吨。CCI 进口 4700 指数报 68.2 美元/吨，周环比上涨 2.2 美元/吨，CCI 进口 3800指数报 53.2 美元/吨，周环比上涨 2.0 美元/吨。 2、产地价格：截至 8 月 15 日，榆林 5800 大卡指数 567.0 元/吨，周环比下跌 2.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 515.0 元/吨，周环比上涨 15.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 584.0 元/吨，周环比上涨 16.0 元/吨。 ❑ 3、动力煤库存：截至 8 月 15 日，沿海六大电厂日耗 92.7 万吨，周环比减少0.8 万吨，总库存合计 1351.0 万吨，周环比减少 26.9 万吨。可用天数 15 天，周环比持平。 ❑ 风险提示： 1）煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；3）可再生能源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 35 0.7 总市值（十亿元） 1463.1 1.5 流通市值（十亿元） 1449.7 1.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.2 5.9 13.0 相对表现 -1.4 -0.8 -12.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《煤炭开采行业周报—超产核查逐步展开叠加需求高位，动力煤价有望持续修复》2025-08-11 2、《煤炭开采行业周报—中国神华启动千亿级资产收购，煤炭市场稳中偏强运行》2025-08-06 3、《煤炭开采行业点评报告—“反内卷”政策托底动力煤，炼焦煤有望贡献弹性增长》2025-08-04 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 原思雨 研究助理 yuansiyu@cmschina.com.cn -20-100102030Aug/24Dec/24Apr/25Jul/25(%)煤炭开采沪深300供给趋缓基本面持续改善，动力煤突破 700 涨势有望延续 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 投资观点 .................................................................................................... 3 二、 煤炭板块行情及个股表现回顾 ................................................................... 3 三、 煤炭上市公司重要公告及新闻一周回顾 ..................................................... 3 四、煤炭行业动态数据跟踪 ................................................................................ 4 1、 动力煤 ......................................................................................................... 4 2、 炼焦煤 ......................................................................................................... 6 3、 无烟煤 ......................................................................................................... 7 五、重点公司估值............................................................................................... 7 六、风险提示 ...........................................................................................