流动性8月第1期：美债收益率上行，南下加仓科技链

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 美债收益率上行，南下加仓科技链 ——流动性 8 月第 1 期 ◼ 核心观点 上周（8.4-8.8）2 年期、10 年期国债收益率下行；美国 2 年期、10 年期国债收益率上行，美元指数下行，中美 10 年国债利差边际走扩；上周融资买入额下降，南向资金流大幅净流入。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（8.4-8.8）2 年期、10 年期国债收益率下行，10 年期与 2年期国债利差走扩。上周央行公开市场净回笼 5365 亿元，8 月 MLF净回笼 3000 亿元。 国外：上周（8.4-8.8）2 年期、10 年期美债收益率上行，美元指数下行，中美 10 年期国债利差边际走扩。上周 10 年期美债收益率上行至4.27%，美元指数降至 98.27。截至 8 月 8 日，中美 10 年期国债利差走扩至-2.58%。 ◼ 市场流动性 公募基金：2025 年 8 月新成立 37 只基金，其中 16 只为股票型基金。截至 8 月 8 日，2025 年 8 月新成立基金 37 只，24 年 8 月为 78 只；其中，8 月新成立股票型基金 16 只，发行总额约 95 亿份。 ETF 基金：2025 年 8 月新成立 6 只股票型 ETF 基金。2025 年 8 月新成立 ETF 基金 6 只，2024 年 8 月新成立 ETF 基金 9 只；其中，8 月新成立 ETF 基金 6 只为股票型基金，发行份额 23 亿份。 南向资金：上周（8.4-8.8）南向资金大幅净流入，年内净流入 8395 亿元。截至 8 月 8 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入8395 亿元。上周行业南向资金净流入较多的是传媒（+79.3 亿元）、电子（+41.5 亿元）、消费者服务（+40.2 亿元），合计约+161 亿元。 两融资金：上周（8.4-8.8）融资买入额下降，占 A 股成交额比重下行。上周融资资金买入额均值为 1694 亿元，环比下降 10.5%。上周行业融资净流入较多的行业是电子（约+59.4 亿元）、机械（约+52.7 亿元）、医药（约+42.4 亿元），合计约+154.5 亿元。 募集资金：8 月 IPO 公司数为 3 家，首发募集资金约 22 亿元。8 月股权融资规模约 32 亿元，其中 IPO 公司数为 3 家，发行规模约 22 亿元；8 月有 2 家上市公司参与定增，总计融资规模约 10 亿元。 风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 相关报告： 《融资十年历史新高，银行估值分位领涨》 ——2025 年 08 月 08 日 《美债收益率下行，股票型基金发行提速》 ——2025 年 08 月 07 日 《融资买入额占比上行，电子引领成长估值上涨》 ——2025 年 08 月 04 日 2025年08月12日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性：2 年期、10 年期国债收益率下行，（10Y-2Y）国债利差走扩 .......................................................................................................... 3 1.2. 海外流动性：2 年期、10 年期美债收益率上行，中美 10 年期国债利差边际走扩 .............................................................................................. 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：8 月新成立股票型基金 16 只 ......................................... 4 2.2. ETF 资金： 2025 年 8 月新成立 6 只股票型 ETF 基金 ................... 5 2.3. 南向资金：上周南向资金净流入，年内净流入 8395 亿元 ............. 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额下降，占 A 股成交额比重下行 .......... 7 2.5. 募集资金： 8 月 IPO 公司数为 3 家，首发募资金额约 22 亿元 ... 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 8 图目录 图 1: 公开市场货币投放量和回笼量 ................................................................ 3 图 2: MLF 投放量和回笼量 ............................................................................... 3 图 3: 上周 2 年期、10 年期国债收益率下行 ................................................... 3 图 4: 上周 3 个月、1 年 SHIBOR 下行 ........................................................... 3 图 5: 上周美联储下次议息会议变动可能性 .................................................... 4 图 6: 美国国债利率变化及利差 ........................................................................ 4 图 7: 上周美元指数降至 98.27 .......................................................................... 4 图 8: 中美 10 年期国债收益率利差变化 .......................................................... 4 图 9: 8 月新发基金 37 只，合计 406 亿份 ..........