房地产行业数据点评：7月销售、投资、新开工同比降幅均有扩大

敬请阅读末页之重要声明 7 月销售、投资、新开工同比降幅均有扩大 相关研究： 1.《统计局数据点评：投资继续下行，销售降幅扩大》 2025.7.15 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 2 3 1 绝对收益 7 11 28 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张智珑 证书编号：S0500521120002 Tel：(8621) 50295363 Email：zzl6599@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 7 月销售降幅继续扩大，需求端有待政策支持 根据 Wind 引用国家统计局数据显示，2025 年 1-7 月商品房销售面积为 5.16亿平方米（同比-4%），降幅较 1-6 月扩大 0.5pct；商品住宅销售面积为 4.32亿平方米（同比-4.1%），降幅较 1-6 月扩大 0.4pct。单月来看，7 月商品房和商品住宅销售面积同比分别为-7.8%、-7.1%，降幅较 6 月分别扩大 2.4pct、收窄 0.2pct。 从销售金额看，2025 年 1-7 月商品房销售额为 4.96 万亿元（同比-6.5%），降幅较 1-6 月扩大 1pct；住宅销售额为 4.36 万亿元（同比-6.2%），降幅扩大 1pct。单月来看，7 月商品房和商品住宅销售额同比分别为-14.1%、-13.7%，降幅较 6 月扩大 3.3pct、1pct。需求下行压力持续加大，8 月北京已率先优化限购、公积金贷款政策，预计其余一线城市将继续跟进，有望在短期内对销售形成一定支持。 ❑ 7 月房企到位资金、定金及预收款同比降幅创年内新高 根据 Wind 引用国家统计局数据显示，2025 年 1-7 月房企到位资金同比-7.5%，降幅较 1-6 月扩大 1.3pct，7 月单月同比下降 15.8%，降幅较上月扩大 6.1pct。分细项来看，1-7 月定金及预收款同比-9.9%，降幅较 1-6 月扩大2.4pct，7 月单月同比-24.2%，降幅扩大 7.5pct；个人按揭贷款同比-9.3%，降幅较 1-6 月扩大 2.1pct，7 月单月同比+6.9%，同比由负转正；国内贷款同比+0.1%，涨幅较 1-6 月收窄 0.5pct，7 月单月同比-4%，同比由正转负；自筹资金同比-8.5%，降幅较 1-6 月扩大 1.3pct，7 月单月同比-16.2%，降幅扩大 9pct。 ❑ 7 月投资、新开工、竣工同比大幅下降 根据 Wind 引用国家统计局数据显示，2025 年 1-7 月房地产开发投资完成额同比-12%，降幅较 1-6 月扩大 0.8pct；7 月单月同比-17%，降幅较上月扩大 4pct。 1-7 月房屋新开工面积同比-19.4%，降幅较 1-6 月收窄 0.6pct，7 月单月同比-15.4%，降幅扩大 6pct；施工面积同比-9.2%，降幅较 1-6 月扩大 0.1pct，7 月单月开工同比下跌 19.6%；竣工面积同比-16.5%，降幅较 1-6 月扩大1.7pct，7 月单月同比-29.4%，降幅扩大 28pct。 ❑ 土地成交面积和金额同比涨幅收窄，溢价率维持在个位数 根据 Wind 数据，2025 年 1-7 月 100 大中城市住宅用地供应和成交建面同比分别为-13%（较 1-6 月扩大 3pct）和+12%（较 1-6 月收窄 4pct）。根据中指研究院统计的 300 城数据，1-7 月住宅类土地成交建面同比+2.6%（前值为+4.1%），成交金额同比+34%（前值为+37%）。7 月单月，300 城成交规划建面同比-4%（6 月同比增长 3%），成交金额同比+20%（涨幅收窄24pct）。溢价率方面，7 月中指 300 城平均成交溢价率为 8.9%，较 6 月扩大 2.5pct。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2024/7/152024/9/132024/11/122025/1/112025/3/122025/5/112025/7/10沪深300房地产(申万)证券研究报告 2025 年 08 月 15 日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 敬请阅读末页之重要声明 ❑ 投资建议 销售端下行压力加大，这将进一步影响投资、开工，政策宽松预期显著升温。具体来看，北京在 8 月率先优化限购，我们认为上海、深圳也将加快出台新政，助力市场止跌回稳。在政策预期下，地产板块有博弈空间，特别关注 9 月的政策窗口期。我们维持行业“买入”评级，建议关注两个方向：（1）具备拿地能力且土储布局合理的头部房企，如保利发展等；（2）受益于二手房交易持续活跃的头部中介机构，如我爱我家等。 ❑ 风险提示 外部环境变化对国内经济造成冲击，进而影响居民收入和信心修复，导致房地产销售恢复不及预期；楼市支持政策落地和执行不及预期，需求端政策的边际效用减弱；收购存量房和存量土地政策落地进展缓慢。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 7 月销售降幅继续扩大，需求端有待政策支持。根据 Wind 引用国家统计局数据显示，2025 年 1-7 月商品房销售面积为 5.16 亿平方米（同比-4%），降幅较 1-6 月扩大 0.5pct；商品住宅销售面积为 4.32 亿平方米（同比-4.1%），降幅较 1-6 月扩大 0.4pct。单月来看，7 月商品房和商品住宅销售面积同比分别为-7.8%、-7.1%，降幅较 6 月分别扩大 2.4pct、收窄 0.2pct。 从销售金额看，2025 年 1-7 月商品房销售额为 4.96 万亿元（同比-6.5%），降幅较 1-6 月扩大 1pct；住宅销售额为 4.36 万亿元（同比-6.2%），降幅扩大1pct。单月来看，7 月商品房和商品住宅销售额同比分别为-14.1%、-13.7%，降幅较 6 月扩大 3.3pct、1pct。需求下行压力持续加大，8 月北京已率先优化限购、公积金贷款政策，预计其余一线城市将继续跟进，有望在短期内对销售形成一定支持。 图 1 商品房销售面积：累计值（万平方米，%） 图 2 商品住宅销售面积：累计值（万平方米，%） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 3 商品房销售额：累计值（亿元，%） 图 4 商品住宅销售额：累计值（亿元，%） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 -60-40-20020406080100120050,000100,000150,000200,00017-0217-0818-0218-0819-0219-0820-0220-0821-0221-0822-0222-0823-0223-0824-0224-0825-02商品房销售面积:累计值商品房销售面积:累计同比（右轴）-60-40-20020406080100120020,00040,00