电子行业Skyworks FY25Q3跟踪报告：单季度营收同环比均有提升，预计FY25Q4营收中值同比略下滑

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2025 年 08 月 14 日 无评级（维持） Skyworks FY25Q3 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： Skyworks（SWKS）发布 2025 财年第三季度财报，FY25Q3 营收 9.65 亿美元，同比+6%/环比+1%；Non-GAAP 毛利率为 47.1%，同比+1pct/环比+0.5pct；Non-GAAP 调整后 EPS 1.33 美元。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY25Q3 营收、EPS 同环比均有提升，自由现金流维持高水平 FY25Q3 公司实现营收 9.65 亿美元，同比+6%/环比+1%，高于指引上限；Non-GAAP 毛利率 47.1%，同比+1pct/环比+0.5pct，得益于产品结构优化及成本控制；Non-GAAP 净利润 2 亿美元，同比+3%/环比+2%；Non-GAAP EPS为 1.33 美元，同比+10%/环比+7%，亦超出预期；公司通过优化库存和营运资本，实现经营性现金流为 3.14 亿美元，资本支出 6100 万美元，自由现金流 2.53亿美元，占营收比重达 26%。 2、本季度移动业务同比延续增长，非移动业务实现连续六季增长 分业务来看，FY25Q3 移动业务、非移动业务营收分别占比分别为 62%/38%。1）移动业务：营收同比+8%/环比+1%，主要系最大客户出货表现强劲以及Android 新产品发布推动。公司看好 AI 功能推动射频复杂度提高，积极布局内部调制解调器更小尺寸、更高性能的解决方案。2）非移动业务：营收同比+5%/环比+2%，实现连续第六个季度增长，增长主要来自边缘物联网和汽车。毛利率高于公司总体水平。其中，边缘物联网领域：Wi-Fi 7 加速部署，提前投资Wi-Fi 8 产品；汽车和工业领域：公司拓展与比亚迪、福特、吉利、日产等头部OEM 的合作，受益于车载通信、OTA、信息娱乐等无线连接需求提升；无线基础设施领域：库存正常化叠加 AI 算力需求，推动 800G/1.6T 交换机升级，带动时钟芯片需求。 3、预计 FY25Q4 营收中值同比-1%/环比+5%，毛利率维持稳定水平 公司预计 FY25Q4 营收为 10~10.3 亿美元，中值同比-1%/环比+5%。毛利率预计为 47%，上下波动 0.5%，同比+0.5pct/环比+0pct，得益于稳定的产品组合和成本控制。展望未来，1）移动业务：随着北美大客户大批量采用自研 modem，公司有望获得更高的内容占比；2）非移动业务：a）边缘物联网领域：Wi-Fi 8进入投资阶段；b）汽车和工业领域：车辆向软件定义和互联化发展，推动 5G远程信息处理、OTA 升级、信息娱乐系统等无线连接需求增长。c）无线基础设施领域：数据中心升级带动高端交换设备需求。 风险提示：宏观经济风险；库存去化不及预期风险；下游需求不振风险；订单取消风险；原材料成本波动风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 507 9.9 总市值（十亿元） 10718.0 11.0 流通市值（十亿元） 9391.4 10.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 15.7 16.1 82.8 相对表现 11.7 9.1 57.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《半导体行业深度跟踪—国内设备、算力、代工等板块业绩增长向好，关 注 存 储 、 模 拟 等 复 苏 态 势 》2025-08-11 2、《华虹 25Q2 跟踪报告—产能利用率满载叠加涨价，25Q3 收入指引积极》2025-08-08 3、《英飞凌 FY25Q3 跟踪报告—行业库存调整基本完成，25H2 中美车市或有潜在压力》2025-08-07 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 王恬 S1090522090002 wangtian2@cmschina.com.cn 赵琳 S1090525070012 zhaolin3@cmschina.com.cn -20020406080100Aug/24Dec/24Apr/25Jul/25(%)电子沪深300单季度营收同环比均有提升，预计 FY25Q4 营收中值同比略下滑 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：Skyworks 分季度营收情况 图 2：Skyworks 分季度净利润情况 资料来源：彭博，招商证券 资料来源：彭博，招商证券 图 3：FY25Q3 Skyworks 各部门收入占比 图 4：Skyworks 分季度毛利率情况 资料来源：彭博，招商证券 资料来源：彭博，招商证券 （后附 FY25Q3 业绩说明会纪要全文） -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0200400600800100012001400160016FQ116FQ317FQ117FQ318FQ118FQ319FQ119FQ320FQ120FQ321FQ121FQ322FQ122FQ323FQ123FQ324FQ124FQ325FQ125FQ3营收（百万美元）YoY-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%010020030040050060016FQ116FQ317FQ117FQ318FQ118FQ319FQ119FQ320FQ120FQ321FQ121FQ322FQ122FQ323FQ123FQ324FQ124FQ325FQ125FQ3净利润（百万美元）YoY移动业务非移动业务0%10%20%30%40%50%60%16FQ116FQ317FQ117FQ318FQ118FQ319FQ119FQ320FQ120FQ321FQ121FQ322FQ122FQ323FQ123FQ324FQ124FQ325FQ125FQ3毛利率 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 附录：Skyworks FY25Q3 业绩说明会纪要 FY25Q3 财务摘要 综合收益：公司实现营收 9.65 亿美元，同比+6%/环比+1%，高于指引上限；Non-GAAP 毛利润为 4.54 亿美元，毛利率 47.1%，同比+1pct/环比+0.5pct，超出指引上限，得益于产品结构优化及成本控制；营业费用为 2.30 亿美元，与长期产品规划保持一致；实现营业利润 2.24 亿美元，营业利润率为 23.3%；其他收入为 100 万美元；有效税率为 11.2%；Non-GAAP 净利润 2 亿美元，同比+3%/环比+2%，超过指引上限；Non-GAAP 每股摊薄收益 1.33 美元，同比+10%/环比+7%，较上次财报电话会指引高 0.09 美元。 营运管理：经营性现金流为 3.14 亿美元，资本支出 6100 万美元，自由现金流2.53 亿美元，占营收比重达 26%，主要系公司持续的库存优化与良好的营运资本管理。公司持续保持稳健的资产负债表和充足的灵活性，实现期末现金和投资总额为 13 亿美元，债务为 10