2020年计算机行业投资策略：守正出奇，掘金科技新周期

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  2020年策略：守正出奇，潜心挖掘投资机遇。“守正”：自上而下看好三大板块爆发——5G产业链、自主可控及医疗IT。5G技术将给经济发展带来巨大改变，看好基础设施端及应用端前景。自主可控明年将是落地元年，产品化拐点出现，国产替代空间巨大。医疗IT在政策催化下，行业景气度有望延续。“出奇”：自下而上研究，主抓小赛道细分领域绝对龙头。建议关注：久远银海（医保局新建+DRGs推广带来30亿医保信息化市场需求）、超图软件（自然资源确权登记、国土空间规划政策利好将在2020年后开启）、辰安科技（公共安全领域龙头企业，高层次政策催化下正处于向上拐点期）、佳发教育（二轮标考5年建设周期启动，160亿市场需求刺激公司业绩增速显著）。  自主可控：1）产品从党政军等核心部门替换逐步过渡至重点行业；2）产业链全覆盖雏形出现，各环节均出现可使用的国产产品；3）政策支持和产业扶持力度持续加大，推进研发和技术产品化进程；4）以华为、浪潮和新华三等为代表的底层设施公司的产品，未来国际市场竞争力有望进一步上升。建议关注：中国软件、中国长城、太极股份。  云计算：需求端：目前整体行业处于高景气周期，主要来源于：1）5G加快企业数字化转型；2）北美云计算厂商Capex复苏；3）中小企业成本收益显著，政策助力云计算建设。供给端：1）跑马圈地仍是IaaS各家核心，短期内价格要素凸显；2) IaaS和SaaS巨头跨界PaaS，延伸产业链。3) 传统软件厂商转云激活高端存量市场，格局依旧分散。建议关注：浪潮信息、用友网络、石基信息、宝信软件。  医疗IT：1）需求端：考虑到目前渗透率仍低、参照国外经验、政策长期引导、医院投入、医保等建设拉动等因素，2020年后行业景气度仍有望延续。2）供给端：市场由分散走向集中的趋势明显，一是医院整体化建设趋势；二是产品复杂度提升将有利于大型企业。在客户数量上占优，在DRGs、医联体等细分领域提前卡位的公司优势明显。建议关注：久远银海、卫宁健康、创业慧康。  金融IT：需求端：1）19年以来资本市场持续回暖，下游客户业绩改善带来IT投入提高；2）监管规则改变与新型业务拓展，金融机构的经营模式转换带来信息系统的改造需求；3）以区块链、云计算为代表的新兴技术与金融IT的结合应用。供给端：证券IT、保险IT市场未来有望强者恒强；银行IT市场由于下游客户数量庞大，竞争格局相对分散。建议关注：恒生电子、长亮科技、神州信息。  网络安全：需求端：产业景气度将持续向上。1）20年是十三五规划后最后一年，规划要求有望加速兑现；2）等保2.0已正式实施, 合规驱动打开行业空间；3）云计算、大数据等新兴技术带来增量市场空间。供给端：当前市场呈碎片化，但政策强调安全运营发展，优势向具备整体解决方案的头部厂商倾斜，重点布局安全运营的厂商具有先发优势。建议关注：启明星辰、迪普科技、恒为科技、深信服、绿盟科技。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：强超廷 执业证号： S0100519020001 电话： 021-60876718 邮箱： qiangchaoting@mszq.com 分析师：郭新宇 执业证号： S0100518120001 电话： 010-85127654 邮箱： guoxinyu@mszq.com 研究助理：罗戴熠 执业证号： S0100119010016 电话： 021-60876757 邮箱： luodaiyi@mszq.com 研究助理：应瑛 执业证号： S0100119010012 电话： 021-60876718 邮箱： yingying@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生计算机周报 20191209：看好高景气细分，关注自主可控持续演进 2.行业周（月）报：加强应急管理体系建设，公共安全企业迎利好 -6%7%21%35%49%18-1219-0319-0619-0919-12计算机 沪深300 [Table_Title] 计算机 行业研究/投资策略报告 守正出奇，掘金科技新周期 —2020 年计算机行业投资策略 投资策略报告/计算机 2019 年 12 月 16 日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 投资策略/计算机  人工智能：1）智能驾驶：需求端，智能驾驶升级+车联网普及带来需求的释放，相关产业链重点环节迎来机遇。供给端，关注重点领域领军企业，以及能够与科技巨头达成深度合作的企业。2）计算机视觉：需求端安防景气度有望延续，同时其他细分领域渗透不断加深。供给端看好领军企业优势延续。建议关注：四维图新、中科创达、千方科技、科大讯飞。 风险提示：政策不确定性，行业竞争激烈，下游需求随产业发展存在波动。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 12 月 13 日 18A 19E 20E 18A 19E 20E 600536 中国软件* 78.70 0.22 0.43 1.05 358 183 75 — 000066 中国长城* 16.36 0.34 0.37 0.45 48 44 36 — 603496 恒为科技* 22.65 0.74 0.58 0.80 31 39 28 — 002368 太极股份* 38.23 0.76 0.93 1.23 50 41 31 — 000977 浪潮信息 31.77 0.51 0.68 0.98 62 47 32 推荐 600588 用友网络 29.70 0.32 0.35 0.52 93 85 57 推荐 002153 石基信息 37.29 0.43 0.50 0.61 87 75 61 推荐 600845 宝信软件 34.70 0.80 0.79 1.04 43 44 33 推荐 002777 久远银海 33.25 0.69 0.71 0.98 48 47 34 推荐 300253 卫宁健康 15.24 0.19 0.25 0.33 80 61 46 推荐 300451 创业慧康 18.39 0.45 0.40 0.52 41 46 35 推荐 600570 恒生电子 79.28 1.04 1.22 1.51 76 65 53 推荐 300348 长亮科技 20.39 0.18 0.25 0.45 113 82 45 推荐 000555 神州信息 13.38 0.04 0.3