高频数据跟踪：生产热度下降，物价整体回落-中邮证券

证券研究报告：固定收益报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《急跌后信用左侧窗口打开？——信用周报 20250729》 - 2025.07.29 固收周报 生产热度下降，物价整体回落 ——高频数据跟踪 20250803  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度下行，钢铁产业链微降，PTA、轮胎开工率下降，沥青开工率回升。第二，商品房成交面积持续小幅回升，同比降幅较大。第三，物价整体回落，焦煤、有色、螺纹钢价格均下降，原油、农产品价格回升。第四，航运指数下行，国内 SCFI、CCFI 持续下降，BDI 冲高大幅回落。短期重点关注新一轮稳增长刺激政策落地、房地产市场恢复情况及国际地缘政治变动影响。  生产：钢铁产业链微降，沥青回升，PTA、轮胎下降 8 月 1 日当周，焦炉产能利用率下降 0.13 pct，高炉开工率与前一周持平，螺纹钢产量减少 0.9 万吨；石油沥青开工率升高 4.3 pct；化工 PX 开工率与前一周持平，PTA 下降 1.63 pct 汽车全钢胎开工率下降 3.94 pct，半钢胎开工率下降 1.42 pct。  需求：商品房成交持续小幅回升，航运指数下行 7 月 27 日当周，商品房成交面积回升，存销比升高；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率升高；电影票房较前一周增加 3.59 亿元；汽车厂家日均零售增加 0.8 万辆，日均批发增加 2.0 万辆。8 月1 日当周，航运指数 SCFI 下跌 2.63%，CCFI 下跌 2.30%，BDI 冲高大幅回落 10.59%。  物价：原油、农产品上涨，焦煤、金属下跌 8 月 1 日当周，布伦特原油价格上涨 1.8%至 69.67 美元/桶，焦煤期货价格大幅回落 9.83%至 1115 元/吨，LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为-1.66%、-2.26%、-3.52%，国内螺纹钢期货价格下跌 3.11%；农产品整体价格回升，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-1.29%、+2.80%、+0.45%、-1.12%。  物流：地铁客运量减少，执行航班量增加 8 月 1 日当周，地铁客运量北京上海均持续减少，执行航班量国内国际均增加，一线城市高峰拥堵指数小幅回升。  风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 发布时间：2025-08-04 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：钢铁产业链微降，沥青回升，PTA、轮胎下降 .............................................. 4 2 需求：商品房成交持续小幅回升，航运指数下行 ................................................. 5 3 物价：原油、农产品上涨，焦煤、金属下跌 ..................................................... 8 4 物流：地铁客运量减少，执行航班量增加 ....................................................... 9 5 总结：生产热度下降，物价整体回落 .......................................................... 11 6 风险提示 ................................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉开工率下降，高炉持平，沥青回升 .............................................. 4 图表 2： PX 开工率持平，PTA 下降 ......................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量小幅下降 ............................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率下降 ............................................................... 5 图表 5： 7.27 当周 30 城商品房成交面积回升 ................................................ 6 图表 6： 7.27 当周百城供地面积下降 ....................................................... 6 图表 7： 7.27 当周商品房存销比、土地溢价率均升高 ......................................... 6 图表 8： 7.27 当周电影票房环比增加 3.59 亿元 ............................................... 6 图表 9： 7.27 当周乘用车日均零售量增加 0.8 万辆 ............................................ 7 图表 10： 7.27 当周乘用车日均批发量增加 2.0 万辆 ........................................... 7 图表 11： 8.1 当周 SCFI、CCFI 持续下行 ................................................... 7 图表 12： 8.1 当周 BDI 指数持续大幅回落 ................................................... 7 图表 13： 铜、铝、锌均下跌 .............................................................. 8 图表 14： 原油上涨，焦煤、螺纹钢下跌 ..................................................... 8 图表 15： 猪肉、水果下跌，鸡蛋、蔬菜上涨 ................................................. 9 图表 16： 农产品价格环比回升 ............................................................ 9 图表