机械设备行业8月投资策略展望：世界机器人大会本周举办，关注人形机器人催化

行业月报行业研究证券研究报告请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 17行业月报世界机器人大会本周举办，关注人形机器人催化——机械设备行业 8 月投资策略展望分析师：宁前羽SAC NO：S11505220700012025 年 08 月 06 日机械设备证券分析师宁前羽ningqy@bhzq.com022-23839174研究助理重点品种推荐中联重科增持恒立液压增持埃斯顿增持豪迈科技增持近半年行业指数走势图相关研究报告人形机器人催化频出，关注产业链投资布局机会——机械设备行业周报2025.07.30雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，关注工程机械需求增长——机械设备行业周报2025.07.22东南亚主要国家关税逐步落地，持续关注出口变化——机械设备行业周报2025.07.16投资要点：行情回顾2025 年 7 月 6 日-2025 年 8 月 5 日，沪深 300 指数上涨 3.04%，申万机械设备行业上涨 9.82%，跑赢沪深 300 指数 6.77 个百分点，在申万所有一级行业中位于第 4 位。截至 2025 年 8 月 5 日，申万机械设备行业 TTM 市盈率为 29.35 倍（整体法，剔除负值），相对于沪深 300 的估值溢价率为 133.84%。个股方面，涨幅居前的有恒立钻具（172.72%）、东杰智能（148.05%）、南方路机（121.62%）、山河智能（117.07%）、大族数控（89.34%），其中 恒 立钻 具 受 雅 下 水电 概 念 带 动表 现 较 好 ； 跌幅 居 前 的 有美 畅 股 份（-26.08%）、日联科技（-22.85%）、春光智能（-20.29%）、大叶股份（-15.77%）、工大科雅（-11.95%）。本月策略工程机械方面，2025 年上半年挖掘机销量维持较快增长，其中国内累计同比增速超 20%，内销延续高景气。我们认为，此前国家再次强调城市更新行动重要地位，地产开工低迷背景下，城市更新有望持续带动工程机械内销增长。近期雅鲁藏布江下游水电工程于7 月19 日正式开工，根据水电工程建设经验，工程机械设备投资约占项目投资 15%左右，雅下水电工程总投资约 1.2 万亿元对应 1800 亿元工程机械需求，考虑到项目所在地区属于高海拔施工工况，对工程机械需求量将更高，建议持续关注项目推进情况。机器人方面，2025 世界机器人大会将于 8 月 8 日至 12 日在北京举办，8 月14 日至 17 日全球首届世界人形机器人运动会将在北京举办，我们建议持续关注人形机器人事件催化，此前特斯拉 Q2 财报电话会议再次明确 5 年内达到年产百万台目标，人形机器人量产路线逐渐清晰背景下，产业链投资布局机会值得重点关注。综上，我们维持行业“看好”评级。维持对中联重科、恒立液压、埃斯顿、豪迈科技“增持”评级。风险提示开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。行业月报请务必阅读正文之后的声明2 of 17目录1. 行业发展情况.................................................................................................................................................41.1 宏观数据...............................................................................................................................................41.2 工程机械...............................................................................................................................................61.3 工业机器人........................................................................................................................................... 91.4 轨交设备.............................................................................................................................................102. 行情回顾...................................................................................................................................................... 122.1 行情走势回顾（2025.7.6-2025.8.5）................................................................................................ 122.2 行业估值情况......................................................................................................................................133. 本月策略...................................................................................................................................................... 144. 风险提示...................................................................................................................................................... 15行业月报请务必阅读正文之后的声明3 of 17图 目 录图 1： CPI 同、环比情况（%）.................................................................................................................4图 2： PPI 同、环比情况（%）...............................................