电力设备行业：宁德25H1业绩同比+33%，欣旺达递交H股上市申请书

请务必阅读正文之后的重要声明部分电力设备证券研究报告/行业定期报告2025 年 08 月 03 日评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn分析师：徐梦超执业证书编号：S0740525020001Email：xumc@zts.com.cn分析师：王欣悦执业证书编号：S0740524060006Email：wangxy23@zts.com.cn基本状况上市公司数391行业总市值(亿元)60,597.83行业流通市值(亿元)53,832.49行业-市场走势对比相关报告1、《25H1 储能系统中标规模同比高增，QS 深化与大众 PowerCo 固态电池合作》2025-07-272、《英国推出电动车补贴新计划，甘肃电网侧储能容量电价补贴落地》2025-07-20重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E宁德时代263.0710.0311.5214.3917.2620.3516.2823.0818.2815.2412.93买入盛弘股份33.641.301.381.792.302.8522.9719.5518.8014.6411.82买入德业股份51.954.164.594.285.356.3520.1518.4712.139.708.18买入东方电缆48.131.451.472.443.143.7029.4035.8519.7115.3312.99买入大金重工32.850.670.741.451.992.5439.9327.5822.5916.5312.94买入备注：股价数据取自 2025 年 8 月 1 日收盘价；采用 Wind 一致预期报告摘要锂电：1）宁德时代上半年营收 1789 亿元人民币，同比增长 7.3%；归母净利润 305亿元，同比增长 33%。2）特斯拉与 LG 新能源签署 43 亿美元磷酸铁锂电池订单。3）德福科技拟收购卢森堡 CFL100%股权，铜箔年产能将提升至 19.1 万吨。锂电产业链部分公司 25 年 1 季度单位盈利环比向上，25 年有望出现供需拐点，行业进入 2-3 年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注固态电池相关公司【厦钨新能】【宏工科技】【纳科若尔】【国轩高科】【星源材质】【容百科技】。储能：1）欣旺达递交 H 股上市申请书，25Q1 储能系统销量 3.3GWh。2）江国家发改委：加强新型储能调用，推动“水火风光储”等各类电源形成合力。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块 25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。电力设备：1）今年上半年，全国在建和年内计划开工的能源重点项目完成投资额超过 1.5 万亿元人民币，同比增长 21.6%，东、中、西部地区完成投资额同比增速均超过 20%。2）国家能源局发布 2025 年 6 月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据：绿证市场活跃度提升。因关税战导致经济预期下行，国内刺激预期加强，电网投资作为逆周期调节的重要手段，总额有望进一步上调。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的可能会因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌即是机会，建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。光伏：本周，光伏产业链价格整体延续上行趋势。硅料价格小幅波动，硅片环节受成本推动报价普遍上调，带动电池片价格同步上涨。出口退税退坡及海外征税预期下，电池片海外订单放量，拉动电池排产提升。组件端价格亦受上游成本传导有所上涨，分布式项目接受度相对较高，地面电站项目仍处博弈阶段。辅材方面，玻璃价格暂时企稳。持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。风电：近期，英国 Berwick Bank 4.1GW 海上风电项目获苏格兰政府批准建设，后续计划参与英国差价合约（CfD）拍卖；加拿大确定 4 处海风开发区域，并计划今年举行首次海风租赁拍卖。国内 Q1 重点项目江苏三峡大丰、国信大丰、广东帆石一、青州五七、辽宁大连花园口项目等均已全面开工，Q2 三山岛海风柔直、华能山东半岛北 L、金山一期、华润苍南 1#二期扩建、揭阳惠来石碑山等项目也陆续进行启动施工，行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分3、《中固时代固态电池中试线启动建设，工信部召开光伏制造业企业座谈会》2025-07-07且近日三峡大丰/国信大丰首批已实现并网发电。整体国内海风建设节奏有序进行，预期迎来交付拐点。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等 2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等 3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25 年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、锂电板块..............................................................................................................41、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................42、行业及公司事件跟踪......................................................................................43、国内外电动车销量跟踪..................................................................................