基金市场跟踪与ETF策略配置月报

敬请阅读末页之重要声明基金市场跟踪与 ETF 策略配置月报相关研究：1. 《北向资金视角下的ETF轮动》2022.03.302. 《基于北向资金与主力资金的行业ETF轮动》2022.06.283.《PB-ROE框架下的ETF轮动策略——ETF系列研究》2024.03.274.《资金流在ETF轮动中的应用研究——ETF系列研究》2024.12.01分析师：李正威证书编号：S0500522090001Tel：(8621) 50295307Email：lizw@xcsc.com地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点：基金市场跟踪截至 2025 年 7 月底，全市场共存续基金 13013 只，相较于上月底，数量上升 107 只；基金总资产净值为 32.15 万亿元，相较于上月底，上升 3338.88亿元，基金市场继续延续缓慢上升的趋势。2025 年 7 月，价值基金指数、平衡基金指数及成长基金指数收益率分别为 3.48%、4.34%和 6.08%，成长型基金表现明显超价值型基金。ETF 市场跟踪截至 2025 年 7 月 31 日，沪深两市共有 1251 只 ETF，较上期增加 42 只；资产管理总规模为 4.59 万亿元，较上期增加 2877.75 亿元；总份额为 2.74万亿份，较上期减少 106.63 亿份。按 ETF 的分类表现来看，股票型 ETF 在 7 月的整体收益率较高，其收益率中位数为 4.48%；债券型 ETF 收益率中位数为-0.09%，为表现最差的一类 ETF；跨境 ETF 收益率中位数为 4.37%，表现优于商品型 ETF。按照各类 ETF 的内部偏离度来看，跨境 ETF 为 7 月内部偏离度最高的一类 ETF；股票型 ETF 与债券型 ETF 的内部偏离度分别为 3.81%和 0.64%，商品型 ETF的内部偏离度最低，为 0.54%。ETF 策略跟踪基于主力资金的行业 ETF 轮动策略在 7 月关注的行业为非银金融、通信和电子。在 2025 年 7 月，策略累计收益率为 10.59%，沪深 300 指数的累计收益率为 3.54%，策略相对于沪深 300 指数的累计超额收益率为 7.05%；2023 年以来，策略累计收益率为 26.19%，同期沪深 300 累计收益率为5.27%，策略相对于沪深 300 指数的累计超额收益率为 20.93%。PB-ROE 框架下的行业 ETF 轮动策略在 7 月关注的行业为汽车、农林牧渔和基础化工，在 2025 年 7 月，策略累计收益率为 4.71%，沪深 300 指数的累计收益率为 3.54%，策略相对于沪深 300 指数的累计超额收益率为1.16%；2023 年以来，策略累计收益率为 19.85%，同期沪深 300 累计收益率为 5.27%，策略相对于沪深 300 指数的累计超额收益率为 14.58%。投资建议针对主力资金的行业偏好，2025 年 8 月份对钢铁、煤炭和银行业较为看好，对应的 ETF 为其行业 ETF；针对行业 PB-ROE 情况及结合补充指标后，PB-ROE 框架下的 ETF 轮动策略推荐 8 月对汽车、煤炭和基础化工行业进行关注，对应的 ETF 为其行业 ETF。风险提示历史数据变动导致统计结果不一致的风险。政策变动风险，模型失效风险。证券研究报告2025 年 8 月 1 日湘财证券研究所金融工程研究量化研究1金融工程研究敬请阅读末页之重要声明1 基金市场跟踪1.1 市场概况截至 2025 年 7 月 31 日，全市场共存续基金 13013 只，相较于上月底，数量上升 107 只；基金总资产净值为 32.15 万亿元，相较于上月底，上升 3338.88亿元，基金市场继续延续缓慢上升的趋势（图 1）。分类别来看，混合型基金、债券型基金和股票型基金为数量占比最高的三类基金，货币型基金、债券型基金和股票型基金为规模占比上最高的三类基金（图 2、图 3）。图 1 基金市场规模与数量数据来源：Wind、湘财证券研究所图 2 不同基金数量占比图 3 不同基金规模占比数据来源：Wind、湘财证券研究所数据来源：Wind、湘财证券研究所2金融工程研究敬请阅读末页之重要声明对于 7 月份基金增量情况，数量上增加较多的基金为股票型基金，当月增加 72 只，此外，债券型基金数量也有所上升；规模上增加较多的基金同样为股票型基金与债券型基金，当月分别新增 1640.72 亿元和 1422.52 亿元（图4、图 5）。图 4 不同基金在 2025 年 7 月新增数量图 5 不同基金在 2025 年 7 月新增规模数据来源：Wind、湘财证券研究所数据来源：Wind、湘财证券研究所1.2 基金表现2025 年 7 月 1 日至 7 月 31 日，价值基金指数、平衡基金指数及成长基金指数收益率分别为 3.48%、4.34%和 6.08%，成长型基金表现明显超价值型基金，整体来看，不同风格基金表现出一定的差异；2025 年 7 月，沪深 300 指数收益率为 3.54%；平衡基金指数及成长基金指数均战胜沪深 300 指数，但价值型基金未能战胜沪深 300 指数（图 6）。2025 年 7 月 1 日至 7 月 31 日，大盘基金指数、中盘基金指数及小盘基金指数之间的差异较小，中盘基金超大盘基金与小盘基金，且均战胜沪深 300指数（图 7）。图 6 不同风格基金表现图 7 不同市值基金表现数据来源：Wind、湘财证券研究所数据来源：Wind、湘财证券研究所3金融工程研究敬请阅读末页之重要声明在 2025 年 7 月，所有基金的收益率中位数为 2.04%，其中取得正收益的基金数占比为 84.45%，7 月份基金市场赚钱效应较好。2025 年 7 月表现靠前的基金为永赢医药健康 A，涨幅为 38.16%；本年以来表现靠前的基金为汇添富香港优势精选 A，涨幅为 138.23%（表 1）。表 1 最近一月与本年表现靠前基金最近一月涨幅前十基金本年以来涨幅前十基金基金代码基金名称涨跌幅（%）基金代码基金名称涨跌幅（%）008618.OF永赢医药健康 A38.16470888.OF汇添富香港优势精选 A138.23001563.OF华富健康文娱 A37.90022286.OF长城医药产业精选 A127.05011002.OF同泰大健康主题 A32.37020397.OF中银港股通医药 A113.51022364.OF永赢科技智选 A31.82015915.OF永赢医药创新智选 A113.30006502.OF财通集成电路产业 A31.79022690.OF华安医药生物 A105.40501046.OF财通多策略福鑫31.40001900.OF诺安精选价值 A102.89001480.OF财通成长优选 A31.11159570.OF汇添富国证港股通创新药 ETF100.62009062.OF财通智慧成长 A30.95520500.OF华泰柏瑞恒生创新药 ETF100.48014915.OF财通匠心优选一年持有 A30.92520700.OF万家中证港股通创新药 ETF100.03013037.OF长城大健康 A30.88513