ETF点评：FOF二季度加仓TMT和金融地产ETF+-华泰证券

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 金工 FOF二季度加仓TMT和金融地产ETF 华泰研究 林晓明 研究员 SAC No. S0570516010001 SFC No. BPY421 linxiaoming@htsc.com +(86) 755 8208 0134 刘依苇 研究员 SAC No. S0570521090002 SFC No. BSU078 liuyiwei@htsc.com +(86) 755 2395 0493 张泽 研究员 SAC No. S0570524020002 SFC No. BRB322 zhangze@htsc.com +(86) 755 8249 3656 2025 年 8 月 03 日│中国内地 ETF 点评 ETF 市场观察：公募 FOF 加仓 TMT 和金融地产 ETF，减仓港股 ETF 公募 FOF 产品二季报公布，FOF 前十大重仓中持有的 ETF 规模从一季报的134 亿元继续增加到二季报的 143 亿元。重仓 FOF 数量增加较多的 A 股ETF 主要有两类，一类为进攻性相对较强的科技或高端制造板块 ETF，另一类为防御性相对较强的债券 ETF 和黄金 ETF。而从重仓规模来看，FOF减仓港股 ETF、加仓 A 股中盘、大盘宽基 ETF 以及 TMT 和金融地产板块ETF。小幅加仓黄金 ETF 和美股 ETF。 ETF 市场回顾：主要宽基 ETF 多在净流出，非银、食饮等主题 ETF 净流入 上周（2025/7/28-2025/8/1）主要宽基 ETF 多在净流出，跟踪中证 A500 和沪深 300 的 ETF 资金净流出相对较多。行业主题 ETF 则整体净流入，或说明投资者近期更关注结构性机会。非银金融 ETF 净流入超 50 亿元，食品饮料 ETF 净流入超 28 亿元，红利 ETF 和商品型黄金 ETF 也有较为可观的净流入，而半导体主题 ETF 则净流出近 50 亿元。近一周短融 ETF、恒生科技ETF、香港证券 ETF 的融资买入额较高。 ETF 募集：近两周新成立 17 只 ETF，募集规模均在 10 亿元以下 近两周 11 只 ETF 新启动认购，多为科技或高端制造主题 ETF；新成立 17只 ETF，募集规模均在 10 亿元以下，港股通创新药 ETF、科创板创新药ETF 和科创板 200ETF 募集规模领先。近两周新申报 17 只 ETF，其中包括8 只投资于港股市场的 ETF。 绝对收益 ETF 模拟组合：新一期上调股票权重，延续配置医药等行业 境内绝对收益 ETF 模拟组合的大类资产配置权重采用“动量+风险预算”予以确定，另外在股票行业层面，叠加行业轮动模型以增强收益，同时考虑红利资产的择时观点。组合上周收益率为-0.23%，截至 2025/8/1 今年以来上涨 5.34%。绝对收益 ETF 模拟组合最新一期于 2025/7/7 调仓，上调了股票仓位，降低了债券权重，商品权重变化不大。具体行业方面，模型配置红利、医药、有色金属、传媒等行业主题基金，与上期配置较为接近。 风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息。 000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金工研究 ETF 市场观察 公募 FOF 加仓 TMT 和金融地产 ETF，减仓港股 ETF 公募 FOF 二季度总规模继续增长，从一季报的 1495 亿元增长到了 1650 亿元，其中存量FOF 产品规模下降 34 亿元，新发基金提供了 191 亿元的规模增量。从 FOF 产品前十大重仓基金来看，FOF 产品持有的 ETF 规模也在持续增长，前十大重仓中持有的 ETF 规模从一季报的 134 亿元继续增加到二季报的 143 亿元。 图表1： 公募 FOF 前十大重仓基金中 ETF 总规模变化 资料来源：Wind，华泰研究 从 2025 年二季报 FOF 产品重仓基金信息来看，重仓 FOF 数量增加较多的 A 股 ETF 主要有两类，一类为进攻性相对较强的科技或高端制造板块 ETF，如华夏恒生科技 ETF、国泰中证军工 ETF、嘉实上证科创板芯片 ETF 等；另一类为防御性相对较强的债券 ETF 和黄金ETF，如国泰上证 10 年期国债 ETF、鹏扬中债-30 年期国债 ETF、富国上海金 ETF 等。 图表2： 重仓 FOF 数量增加较多的 ETF 基金代码 基金简称 投资类型 2025Q1 重仓 FOF 数量（只） 2025Q2 重仓 FOF 数量（只） 2025Q2 持基 FOF 数量变化（只） 511380.SH 博时中证可转债及可交换债券 ETF 债券型基金 16 30 14 513180.SH 华夏恒生科技 ETF 国际(QDII)基金 16 26 10 511260.SH 国泰上证 10 年期国债 ETF 债券型基金 13 22 9 511030.SH 平安中债-中高等级公司债利差因子 ETF 债券型基金 11 20 9 511090.SH 鹏扬中债-30 年期国债 ETF 债券型基金 30 38 8 518850.SH 华夏黄金 ETF 另类投资基金 3 10 7 159985.SZ 华夏饲料豆粕期货 ETF 另类投资基金 2 9 7 511130.SH 博时上证 30 年期国债 ETF 债券型基金 3 10 7 512660.SH 国泰中证军工 ETF 股票型基金 2 8 6 588200.SH 嘉实上证科创板芯片 ETF 股票型基金 9 15 6 518680.SH 富国上海金 ETF 另类投资基金 1 7 6 513500.SH 博时标普 500ETF 国际(QDII)基金 7 13 6 511010.SH 国泰上证 5 年期国债 ETF 债券型基金 16 22 6 资料来源：Wind，华泰研究 020406080100120140160202103312021063020210930202112312022033120220630202209302022123120230331202306302023093020231231202403312024063020240930202412312025033120250630股票ETFQDII ETF商品ETF债券ETF0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000