创世纪(300083)深度报告：3C设备龙头，消费电子周期复苏、新领域拓展促增长

证券研究报告 | 公司深度 | 自动化设备 http://www.stocke.com.cn 1/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 创世纪(300083) 报告日期：2025 年 08 月 01 日 3C 设备龙头，消费电子周期复苏、新领域拓展促增长 ——创世纪深度报告 投资要点 ❑ 3C 钻攻机龙头，近 5 年营业收入 CAGR 约 7.3% 创世纪专注于高端智能装备的研发、生产、销售以及服务，主要产品包括应用于消费电子行业的钻铣加工中心系列，以及应用于汽车制造、五金模具等行业的立式加工中心系列、卧式加工中心系列、龙门加工中心系列等。2024 年营业收入约46.05 亿元，同比增长 31%；归母净利润约 2.37 亿元，同比增长约 22%。 ❑ 机床行业：产业结构调整，民企崛起；国产化、高端化、智能化大势所趋 机床行业空间大，增速稳。2024 年全球机床市场规模约 1202 亿美元，预计将从2025 年的 1292 亿美元增至 2033 年 2304.2 亿美元，2025-2033 年 CAGR=7.5%。 短期看，机床行业有望受益于机床更替周期+制造业复苏。1）更新需求：机床行业更替周期约 7-10 年，结合历史数据，预计拐点将至；2）制造业复苏：2025 年6 月 PMI 49.7%，环比上月上升 0.2pct，向枯荣线靠近，制造业景气水平改善。中长期看，机床行业国产化、高端化、智能化大势所趋。 ❑ 消费电子新一轮创新周期将至，带动上游相关设备需求弹性超预期 消费电子行业正处于复苏周期叠加创新周期的向上趋势中，苹果作为消费电子终端龙头，竞争优势仍强大，在新一轮创新周期中有望继续引领行业增长，终端销量有望超预期，或将带来产业链上游相关设备在需求端的弹性超预期。 ❑ 人形机器人、低空经济等新领域 0 到 1 发展，带动上游设备需求大幅增长 人形机器人：根据《人形机器人产业研究报告》，预计 2029 年中国人形机器人市场规模有望扩大至 750 亿元，占据全球市场的 32.7%；到 2035 年，市场规模有望达到 3000 亿元。2025 年中国人形机器人产业有望从“技术验证期”向“规模化商用期”快速过渡，人形机器人领域高速发展将拉动高精度数控机床需求。 低空经济：2024 年中国低空经济核心产业规模达 5800 亿元，其中低空制造（涵盖无人机、eVTOL、通用航空器等研发制造）占比高达 88%，市场规模约 5104 亿元。飞行器的量产需求将拉动高精度数控机床高速增长。 ❑ 公司凭借显著竞争优势，受益 3C 周期复苏、新兴领域从 0 到 1 发展 公司研发、规模优势领跑行业，品牌信誉、直销模式增强客户粘性。公司凭借显著竞争优势，有望优先受益消费电子新一轮创新周期以及人形机器人、低空经济从 0 至 1 高速发展。 ❑ 盈利预测与估值 预计公司 2025-2027 年的归母净利润约 4.0、5.5、6.6 亿元，同比增长 70%、36%、20%，8 月 1 日对应 PE 约 34、25、21x。首次覆盖，给予“买入”评级。 ❑ 风险提示：1）消费电子行业复苏不及预期 ；2）制造业复苏不及预期；3）新领域拓展不及预期。 投资评级: 买入(首次) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：张菁 执业证书号：S1230524070001 zhangjing02@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥8.33 总市值(百万元) 13,868.31 总股本(百万股) 1,664.86 股票走势图 相关报告 财务摘要 (百万元) 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 4605 5244 5731 6262 (+/-) (%) 30% 14% 9% 9% 归母净利润 237 404 548 659 (+/-) (%) 22% 70% 36% 20% 每股收益(元) 0.14 0.24 0.33 0.40 P/E 59 34 25 21 P/B 2.7 2.5 2.3 2.1 ROE 5% 8% 9% 10% 资料来源：浙商证券研究所 -8%13%33%54%74%95%24/0824/0924/1024/1124/1225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/07创世纪深证成指创世纪(300083)公司深度 http://www.stocke.com.cn 2/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 投资案件 ⚫ 盈利预测、估值与目标价、评级 预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为 4.04、5.48、6.59 亿元，分别同比增长约 70%、36%、20%，8 月 1 日对应 PE 约 34、25、21 倍，公司作为 3C 设备龙头，产品线齐全、竞争力强。首次覆盖，给予“买入”评级。 ⚫ 关键假设 3C 市场复苏： XR、折叠屏、AI 手机为代表的新一轮创新周期或正在启动。公司为 3C 设备龙头，有望受益消费电子新一轮创新周期， 制造业复苏：2025 年 4 月 PMI 为 49%；5 月 PMI 为 49.5%，环比上月上升 0.5pct； 6 月 PMI 为 49.7%，环比上月上升 0.2pct，连续向枯荣线靠近，制造业景气水平持续改善。 新领域拓展：随着人形机器人、低空经济等新兴领域快速发展，将拉动通用设备需求。公司积极布局，有望受益新兴领域从 0 到 1 发展。 ⚫ 我们与市场的观点的差异 市场认为：公司是 3C 设备龙头，主要经营领域聚焦 3C 领域。公司后续增长随 3C领域周期波动。 我们认为：公司以 3C 设备业务为基点，已积极向多领域拓展，如通用设备、人形机器人相关设备、低空经济相关设备，初步建立平台化、品类丰富的产品矩阵，有望开辟第二甚至第三增长曲线。 此外公司积极拓展海外市场，也将为公司带来新的盈利增长点，市场空间、估值均有上行空间。 ⚫ 股价上涨的催化因素 3C 市场复苏；制造业复苏；通用、新兴领域订单超预期。 ⚫ 风险提示 1）消费电子行业复苏不及预期 ；2）制造业复苏不及预期；3）新领域拓展不及预期。 创世纪(300083)公司深度 http://www.stocke.com.cn 3/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 公司介绍：二十载深耕智能装备，3C 钻攻机龙头 .................................................................................. 6 1.1 发展历程：3C 钻攻机龙头，20 年深耕智能装备 ........................................................................................................... 6 1.2 股权结构：核心股东长期稳定，股权激励赋能发展 .........