电子行业周报：GPT-5发布，看好AI应用发展

敬请阅读末页之重要声明 GPT-5 发布，看好 AI 应用发展 ——电子行业周报（08.04~08.08） 相关研究： 1. 《国产算力崛起，AI应用进入落地新阶段——WAIC 2025 启示》 2025.08.08 2. 《微软和Meta财报超预期，重视AI商业化闭环》 2025.08.03 3. 《智谱发布GLM-4.5，综合能力达到开源SOTA》 2025.08.03 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 3.74 3.92 31.51 绝对收益 6.40 10.46 54.31 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：李杰 证书编号：S0500521070001 Tel：(8621) 50293520 Email：lijie5@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 市场表现：上周电子行业上涨 1.65% 根据 Wind 数据，上周（2025.08.04-2025.08.08）电子报收 4848.23 点，上涨1.65%；半导体报收 5132.63 点，上涨 1.45%；消费电子报收 7351.18 点，上涨 4.27%；元件报收 9782.99 点，下跌 1.59%；光学光电子报收 1520.19 点，上涨 1.51%。 从公司表现来看，表现居前的公司有：福日电子、硕贝德、阿石创、东芯股份、*ST 宇顺；表现靠后的公司有：C 汉桑、南亚新材、新亚电子、兴森科技、盛美上海。 ❑ 估值：上周电子 PE（TTM，剔除负值）为 49.51X，PB（LF）为 3.67X 根据 Wind 数据，上周电子 PE（TTM，剔除负值）为 49.51X，环比上升0.86X，近一年 PE 最大值为 52.14X，最小值为 32.14X。PB（LF）为 3.67X，环比下降 0.17X，近一年 PB 最大值为 4.07X，最小值为 2.39X。PE 处于近10 年以来 31.21%分位数，PB 处于近 10 年以来 34.86%分位数。 ❑ 行业动态点评：GPT-5 发布，看好 AI 应用发展 根据财新的报道和清华大学智能法治研究院公众号推送的信息，美国时间 8月 7 日晚，OpenAI 发布了全新一代大模型 GPT-5 系列，并称其为 OpenAI至今最好的 AI 系统。OpenAI 介绍，GPT-5 在编程、写作和健康话题上表现尤其出色。编程上，GPT-5 是 OpenAI 迄今为止最强大的编程模型，擅长复杂前端生成和大型代码库调试。GPT-5 也是 OpenAI 最强大的写作模型，它在处理自由诗等结构不明的写作任务时更加稳定，既尊重文学形式，又能保持表达清晰。在健康话题上，GPT-5 在 OpenAI 自家的 HealthBench 评测中得分高于其他家所有模型。GPT-5 相比前代效率更高。OpenAI 测评显示，GPT-5 在推理模式下，在视觉推理、智能编程和研究生级科学问题解决等方面，比 OpenAI 最新的推理模型 o3 使用的输出词符（Token）少了50%-80%，但表现更优。GPT-5 既能推理思考，又能快速作答，把过去的推理模型和非推理模型的功能整合到了一起。GPT-5 上有一个实时路由器，能根据对话的类型、问题的复杂度、工具需求以及用户的意图，来迅速决定用“快回答”还是“慢思考”模式。实时路由器还能学习用户偏好，持续优化。在开放域事实正确性测试中，开启浏览功能的 gpt-5-thinking 在多套基准中的平均幻觉率显著低于 o3，错误量级约为后者的五分之一。在关闭浏览的条件下，GPT-5 的表现依然优于 GPT-4o 和 o3，但差距缩小，显示外部工具核验对降低幻觉的贡献较大。在真实用户流量的统计中，gpt-5-main 的“含重大事实错误的回答”比例比 GPT-4o 减少 45%，gpt-5-thinking 则比 o3 减少 78%。 我们认为，GPT-5 显著降低了幻觉，提高了输出的性价比，对于 AI 应用的-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%24-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-08电子(申万)沪深300证券研究报告 2025 年 08 月 10 日 湘财证券研究所 行业研究 电子行业周报 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 价值大幅提升，有望推动 AI 应用加速落地，推动 AI 商业闭环加速形成。 ❑ 投资建议 2025 年以来，消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，人工智能技术的进步推动 AI 基建需求维持高景气，同时，AI 技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧 SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企，看好 AI 基建、端侧 SOC、折叠屏手机供应链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI 基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧SOC 板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。 ❑ 风险提示 关税战拖累消费电子需求；AI 技术进展不及预期；美国 AI 芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 市场回顾 根据 Wind 数据，上周（08 月 04 日-08 月 08 日），电子行业指数上涨1.65%，跑赢沪深 300 0.42 pct。2025 年以来，电子行业指数上涨 11.64%，跑赢沪深 300 7.32 pct。截至 8月 8 日，电子行业PE(TTM，剔除负值)为 49.51X，位于近 10 年以来 31.21%分位数；PB(LF)约 3.67X，位于近 10 年以来 34.86%分位数。 图 1 申万一级行业周涨跌幅（08 月 04 日-08 月 08 日） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 根据 Wind 数据，截至 8 月 8 日，申万电子行业市盈率(TTM，剔除负值)为 49.51 倍，环比上升 0.86X。横向对比来看，电子在申万 31 个一级行业中从低到高估值倍数排第 29，低于国防军工、计算机。从历史估值看，电子整体处于 10 年历史偏低位置，各电子细分行业估值均处于 10 年历史偏低位置。 图 2 申万一级行业市盈率(TTM，剔除负值) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 1.65-2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.00国防军工有色金属机械设备综合纺织服饰煤炭汽车环保轻工制造农林牧渔钢铁家用电器基础化工银行传媒房地产交通运输电力设备建筑装饰美容护理电子公