2025年炭黑行业分析

www.lhratings.com 研究报告 0 2025 年炭黑行业分析 近年来，我国炭黑行业产能稳步增长，随着行业新增产能陆续释放，供需矛盾日益加剧，炭黑设备开工率和产能利用率总体偏低，产量增速较缓，行业面临一定的结构性产能过剩问题。2024 年，炭黑市场受原料油价格波动、产能过剩与下游需求变化等多重因素影响，产品价格震荡下行，企业经营压力有所加大。此外，随着环保和“双碳”政策的持续实施，炭黑企业环保改造成本呈上升态势。 未来，我国炭黑市场总量预计将保持温和增长，市场需求将逐渐向高端化、差异化转变，行业集中度或将持续提升，头部炭黑企业优势进一步扩大。未来，炭黑行业将向技术创新驱动及绿色低碳方向转型，产品结构的优化及行业集中度的提升有助于提高行业整体竞争力水平，企业间分化将进一步加剧。 联合资信 工商评级三部 张琳 www.lhratings.com 研究报告 1 一、 行业概况 1. 炭黑定义与用途 炭黑是由碳氢化合物（如煤焦油、乙烯焦油）不完全燃烧或热裂解生成的纳米级碳材料，呈黑色粉末状，其成分主要是碳单质，并含有少量氧、氢和硫等元素。因炭黑具有良好的橡胶补强、着色、导电或抗静电以及紫外线吸收功能，炭黑主要应用于轮胎制造、橡胶制品、塑料增强、涂料/油墨着色、电池导电剂等领域。按用途分，炭黑可以分为橡胶用炭黑和非橡胶用炭黑，非橡胶用炭黑又称为特种炭黑，包括导电炭黑、塑料用炭黑以及专用炭黑等，目前国内炭黑市场以橡胶用炭黑产品为主。 2. 炭黑产业链概况 从产业链看，炭黑行业上游主要原材料包括煤焦油、蒽油、乙烯焦油等，采购成本约占总成本的七至八成；中游为炭黑生产制造企业，国内头部企业包括黑猫股份、金能科技和龙星科技等；下游为应用领域，包括轮胎、涂料、塑料、油墨和其他橡胶制品等。 表1 炭黑产业链上游 原料类型 来源 特点与影响 煤焦油 煤化工副产物 约占原料成本 60~70%，价格波动大 乙烯焦油 石油裂解制乙烯的副产品 纯度较高，欧美主流原料 蒽油 煤焦油蒸馏产物 用于特种炭黑，价格昂贵 天然气 页岩气/常规天然气 环保清洁，北美主流路线 资料来源：根据公开信息整理 表2 炭黑产业链下游 下游应用领域 大概占比 需求特点 轮胎橡胶 70~75% 刚需，要求高耐磨/抗撕裂 塑料与色母粒 10~12% 着色/UV 防护，需高分散性 油墨涂料 8~10% 要求高黑度与流动性 电池导电剂 5~7% 新能源驱动，需超纯导电炭黑 www.lhratings.com 研究报告 2 下游应用领域 大概占比 需求特点 其他 3~5% 密封件、电缆、EVA 胶膜等 资料来源：根据公开信息整理 二、 行业运行情况 近年来，我国炭黑行业产能稳步增长，随着行业新增产能逐步释放，供需矛盾日益加剧，炭黑设备开工率和产能利用率偏低，产量增速较缓。国内炭黑产品以传统炭黑为主，导电炭黑等高端产品仍依赖进口，导致我国炭黑行业存在一定的结构性产能过剩情况，低端产品产能过剩但高端产品供应不足。2024年，我国炭黑产量同比小幅增长，全国炭黑产能超900万吨，综合产能利用率约六成左右。受制于下游轮胎市场增长放缓以及行业内供需矛盾的加剧，未来炭黑行业产能利用率提升空间仍然有限。 图1 2019-2024年国内炭黑行业产能产量变动情况（单位：万吨/年、万吨） 数据来源：根据中国橡胶工业协会炭黑分会数据及公开资料整理 出口方面，随着赛轮、玲珑、中策等中国轮胎企业近年在越南、泰国、柬埔寨等国扩建产能，带动炭黑配套出口需求，我国炭黑出口规模总体有所增加，有利于国内产能消化，且出口毛利率相较内销更高。炭黑出口产品以轮胎用N660、N550等中低端产品为主，特种炭黑不足5%。2019—2024年，我国炭黑产品出口规模占比约10~15%，其中2024年炭黑出口量占比约14%，出口规模增速总体较缓，与海外市场需求与反倾销调查、碳关税等国际贸易壁垒因素有关。2023年，印度对华炭黑征收0.82美元/千克反倾销税，墨西哥、埃及亦发起调查，欧盟CBAM（碳边境调节机制）试点覆盖炭黑，上述贸易壁垒均对炭黑出口成本造成了不利影响。国际竞 www.lhratings.com 研究报告 3 争方面，我国炭黑出口主要竞争国包括印度和俄罗斯，其中印度因主要采取自有焦油生产加工，具有原料一体化成本优势；俄乌冲突后俄罗斯炭黑低价倾销欧洲，对我国炭黑产品市场份额形成挤压。此外，关税等贸易政策变动对我国炭黑出口亦带来较大不确定性，预计我国炭黑产品出口增速将有所放缓。 图2 2019-2024年炭黑产品出口情况（单位：万吨） 数据来源：根据中国橡胶工业协会炭黑分会数据及公开资料整理 原材料方面，煤焦油作为炭黑生产所需关键原材料，其价格变动对于炭黑企业成本端影响显著。国内炭黑企业所用煤焦油主要采购自国内焦化厂或自有焦化产能自产自用。受国际能源市场供需结构变化、全球经济状况以及环保政策因素影响，近年来国内煤焦油价格波动较大，自2023年以来整体呈震荡下行态势，炭黑企业原料成本下降但同时炭黑产品价格支撑减弱，产业链整体利润空间呈收窄态势。其中，2024年，国内主流高温煤焦油价格先扬后抑，其中上半年增长主要系终端需求强劲推动所致，4月中旬，山西地区成交价格达到5070元/吨的年度最高点，而后受需求转弱以及煤沥青价格快速下滑等因素影响煤焦油价格转头向下，年均价格约4167元/吨，较2023年的4592元/吨下降约10%。 图3 煤焦油市场价格变动情况（单位：元/吨） www.lhratings.com 研究报告 4 数据来源：Wind 下游应用方面，作为炭黑最重要的应用领域，轮胎市场发展对炭黑市场需求端产生直接影响。近年来，随着汽车产业持续发展，国内橡胶轮胎产量总体呈快速增长态势。根据国家统计局数据，2024年我国橡胶轮胎外胎产量较上年同期增长9.2%至11.87亿条，保持较大幅度增长，但受原材料、海运费、用工成本上涨等因素影响，2024年全钢胎市场需求下滑，开工率维持低位。且受环保政策趋严等因素影响，2023年以来橡胶轮胎中炭黑用量占比有所下降，对炭黑市场需求亦产生一定影响。 图4 我国橡胶轮胎外胎产量变动情况 数据来源：Wind 图5 我国全钢胎产量变动情况 www.lhratings.com 研究报告 5 数据来源：Wind 炭黑价格方面，自2023年以来，炭黑市场受原料油价格波动、产能过剩与下游需求疲软等多重因素影响，价格震荡下行。其中，2024年，炭黑市场价格呈现高开低走态势，主要受到原材料高温煤焦油价格变动及炭黑市场供需因素双重影响。分季度看，第一季度，自年初以来炭黑价格持续上涨，直至三月中旬达到一季度最高点，主要受春节前备货需求增加以及节后市场需求保持一定刚需量所致，自3月中旬以来煤焦油价格回落，炭黑价格失去支撑；二季度，受4月煤焦油价格达到年度最高点推动，炭黑价格亦止跌上行，经过一轮上涨后价格逐步回落；三季度以来，炭黑价格总体震荡下行，到年底跌至全年最低点。在市场行情下行背景下，炭黑行业竞争进一步加剧，部分炭黑企业采取降价方式维持市场份额，一定程度扰乱了市场价格秩序。 图6 炭黑市场价格变动情况（元/吨）