联合资信评估_地方政府与城投企业债务风险研究报告——浙江省篇

www.lhratings.com 研究报告 0 地方政府与城投企业债务风险研究报告——浙江省篇 联合资信 公用评级四部 | 许狄龙 | 朱玉洁 | 付若琨 www.lhratings.com 研究报告 1 报告摘要 ⚫ 浙江省区位优势突出，交通基础设施完善，港口经济优势显著；常住人口持续净流入，城镇化水平较高。浙江省经济和财政实力位居全国前列，政府债务负担在全国处于较低水平；产业结构以二、三产为主，工业基础扎实，民营经济发达，新质生产力稳步发展，加快构建“415X”先进制造业集群，产业加速转型升级。 ⚫ 浙江省各地级市一般公共预算收入均有所增长，但受房地产行业持续低位运行影响，各地级市政府性基金预算收入均有所下滑；各地级市政府债务规模均有所增长，其中杭州市政府债务负担相对较轻。浙江省持续深入防范化解地方债务风险，严控债务风险。 ⚫ 浙江省拥有存续债券的城投企业数量多，债券存续规模大，主要集中于环杭州湾大湾区地级市。浙江省城投企业行政层级集中于区县级，主体信用级别以AA 级及 AA+级为主。在一揽子化债政策影响下，2024 年浙江省城投债发行规模有所下滑，城投债融资呈净流出。2025 年以来，浙江省城投债发行期限进一步拉长，发行利率和利差均在较低水平小幅波动；受转型城投新增融资影响，城投债融资转为净流入。 ⚫ 浙江省城投企业全部债务持续增长，债务结构以银行融资为主且占比持续提升，2026 年台州市城投债到期规模相对集中；2024 年底，现金类资产对短期债务的覆盖水平有所下降；筹资活动现金保持净流入态势，融资能力较强。2024 年，浙江省各地市“地方政府债务+发债城投企业全部债务”/综合财力指标相对较高的地市为湖州市和绍兴市，区域债务压力相对较大。 www.lhratings.com 研究报告 2 一、浙江省经济及财政实力 （一）浙江省区域特征及经济发展状况 浙江省区位优势突出，交通基础设施完善，港口经济优势显著，常住人口持续净流入，城镇化率明显高于全国平均水平。浙江省经济总量位居全国前列，经济发达程度较高；产业结构以二、三产为主，新质生产力稳步发展，加快构建“415X”先进制造业集群，产业加速转型升级，第三产业占比持续提升。近年来，中央和地方一系列政策支持对浙江省经济发展形成有力保障，浙江省高质量完成“十四五”规划。 浙江省地理位置优越，交通基础设施完善，港口经济优势显著。浙江省地处中国东南沿海、长江三角洲南翼，东临东海，北与上海市、江苏省接壤，南接福建省，西与江西省、安徽省相连，与上海市、江苏省和安徽省共同构成长江三角洲城市群，已成为六大世界级城市群之一。浙江省综合交通网络便捷，实现高速铁路陆域市市通、高速公路陆域县县通，内河航道所有设区市通江达海，国内航班基本覆盖全国，旅客、货物运输量及周转量均位于全国前列；此外，浙江省拥有货物吞吐量连续 16年居全球第一及集装箱吞吐量连续 7 年居全球第三的深水良港宁波舟山港，2024年宁波舟山港国际航运中心指数升至全球第八，综合实力持续增强。 表 1.1 浙江交通情况及资源禀赋 现状 “十四五”规划 交通 情况 公路 截至2024年底，浙江省公路总里程12.20万公里，其中高速公路里程0.56万公里。2024年，浙江省公路货物周转量3459亿吨公里，旅客周转量181亿人公里 到2025年，浙江省公路总里程达12.8万公里，其中高速公路6000公里 铁路 截至2024年底，浙江省铁路总里程4160公里，其中高速铁路里程2191公里。2024年，浙江铁路货物周转量272亿吨公里，旅客周转量792亿人公里，中欧（义新欧）班列开行2619列 到2025年，浙江省铁路总里程达5000公里 航空 截至2024年底，浙江省拥有已建成民航机场7个，包括4F级机场1个、4E级机场2个、4D级机场2个、4C级机场2个。2024年，浙江省机场旅客吞吐量8453万人，居全国第五；货邮吞吐量107.3万吨，居全国第四 到2025年，浙江省运输机场旅客吞吐能力1.2亿人次，货邮吞吐能力300万吨 水运 2024年，浙江省水运货物周转量12459亿吨公里，旅客周转量6亿人公里；港口货物吞吐量21.0亿吨，其中沿海港口16.9亿吨；集装箱吞吐量4734万标准箱，其中沿海港口4523万标准箱，居全国第三 到2025年，浙江省沿海港口总吞吐量达16亿吨，集装箱吞吐量达4000万标箱，内河千吨级航道里程达800公里 资源 禀赋 矿产资源 浙江省已发现矿产113种，部分矿种探明资源储量位居全国前列；明矾石矿储量居世界第一，萤石矿储量居全国第二 / 海洋资源 浙江省海岸线总长居全国首位，有沿海岛屿3000余个，是全国岛屿最多的省份。浙江省岸长水深，可建万吨级以上泊位的深水岸线291公里，占全国的1/3以上，10万吨级以上泊位的深水岸线106公里 / 资料来源：联合资信根据公开资料整理 浙江省常住人口保持净流入，城镇化水平高。截至 2024 年底，浙江省常住人口较上年底增长 43 万人，城镇化率较上年底提升 1.3 个百分点，显著高于全国平均水平（67.0%）。 浙江省经济总量居全国前列，经济发达程度较高。2024 年，浙江省地区生产总值（GDP）在全国排名第四位，增幅高于全国平均水平（5.0%），人均 GDP 在全 www.lhratings.com 研究报告 3 国排名第五位。2025 年上半年，浙江省 GDP 持续增长，增速高于全国平均水平（5.3%）。 表 1.2 浙江省主要经济数据 项目 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年 1－6 月 GDP（亿元） 80770 85620 90131 45004 GDP 增速 3.4% 6.2% 5.5% 5.8% 人均 GDP（万元） 11.85 12.50 13.56 / 城镇化率 73.4% 74.2% 75.5% / 常住人口（万人） 6577 6627 6670 / 三次产业结构 2.7:40.7:56.6 2.9:39.2:57.9 2.9:38.6:58.5 / 规模以上工业增加值（亿元） 21900 22388 / / 注：根据第五次全国经济普查结果，对 2022－2023 年地区生产总值及增速进行修订;“/”代表数据未获取 资料来源：联合资信根据公开资料整理 浙江省产业结构以二、三产为主，第三产业占比持续提升。2024 年，浙江省第一产业增加值 2586 亿元，同比增长 3.5%；第二产业增加值 34783 亿元，同比增长 6.1%；第三产业增加值 52762 亿元，同比增长 5.1%。产业结构持续优化，其中第三产业占比由 2014 年的 49.8%提升至 58.5%。 注：根据第五次全国经济普查结果，对浙江省 2022－2023 年地区生产总值进行修订 资料来源：联合资信根据公开资料整理 图 1.1 浙江省三次产业结构情况 浙江省工业基础扎实，新质生产力稳步发展，民营经济发达。2024 年，浙江省工业增加值 30072 亿元，同比增长 6.9%；规模以上工业增加值同比增长 7.5%。 www.lhratings.com 研究报告 4 分类别看，在国民经济行业的 41