电气设备行业御风系列：中国大陆以外海风项目建设进展如何？

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨电气设备 [Table_Title] 御风系列：中国大陆以外海风项目建设进展如何？ 报告要点 [Table_Summary]近期，市场对于中国大陆以外海风项目建设进展较为关注。基于此，我们撰写本专题进行梳理。据不完全统计，2025 年中国大陆以外海风项目有望新增并网 5-6GW（含部分并网）。其中，英国、德国、法国、中国台湾预计为 2025 年海风装机的主要构成部分。针对新增项目储备容量，若只统计新增竞配、FID、开工海风项目。2025 年新增竞配海风项目约 34GW，较 2024 年有所下降，预计因美国海风项目受特朗普政策影响，2025 年内暂无新增场址竞配；新增 FID 项目约 6.5GW，接近 2024 年全年规模，新增开工约 12.4GW，同比 2024 年有所提升。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 周圣钧 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490524120003 SFC：BQK482 SFC：BVD284 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 御风系列：中国大陆以外海风项目建设进展如何？ 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 御风系列：中国大陆以外海风项目建设进展如何？ 近期，市场对于中国大陆以外海风项目建设进展较为关注。基于此，我们梳理了 2025 年中国大陆以外预计并网海风项目建设进展，以及对比 2024-2025 年以来中国大陆以外海风项目新增竞配、FID（最终投资决策）、开工情况，以回应市场关注的问题，具体来看： 1、2025 年中国大陆以外海风项目建设进展：据不完全统计，2025 年中国大陆以外海风项目有望新增并网 5-6GW（考虑中国台湾海龙海风项目、大彰化 2b&4 海风项目在年内部分并网）。 若分区域看，各地区预计有望新增装机分别为：欧洲（4.1GW）、亚太（2.3GW）。其中，欧洲海风装机主要分布于英国、德国、法国地区；亚太海风装机主要分布于中国台湾地区。若从建设节奏看，目前已开工、已并网（含部分并网）分别约 3.0GW、3.3GW。 2、2025 年中国大陆以外海风项目新增储备情况：针对中国大陆以外海风项目推进节奏情况，若统计新增竞配、FID（最终投资决策）、开工容量，具体情况为： 1）新增竞配：据不完全统计，2025 年以来中国大陆以外海风新增竞配约 34GW（含部分预计在年内竞配项目），较 2024 年约 58GW 的规模有所下降，预计因美国海风项目受特朗普政策影响，2025 年内暂无新增场址竞配。此前，美国海风已竞配项目基本停滞。若分区域看，2025年中国大陆以外海风场址分布于：欧洲（24.8GW）、亚太（7.3GW）、澳洲（2.0GW）。其中，欧洲地区主要为法国、波兰、葡萄牙、丹麦等；亚太地区主要为菲律宾、中国台湾、韩国。 2）新增 FID：据不完全统计，2025 年中国大陆以外海风新增 FID 约 6.5GW（截至 2025 年 7月底），已经接近 2024 年全年的 7.0GW。若分区域看，2025 年中国大陆以外海风场址主要分布于：欧洲（5.6GW）、亚太（0.9GW）。其中，欧洲地区主要为波兰、德国、英国；亚太地区主要为中国台湾、韩国。 3）新增开工：据不完全统计，2025 年中国大陆以外海风场址新增开工规模约 12.4GW（截至2025 年 7 月底），较 2024 年约 9.6GW 的规模有所增加，预计主要因欧洲地区海风项目新增开工较多。若分区域看，2025 年中国大陆以外海风场址分布于：欧洲（11.2GW）、亚太（1.2GW）。其中，欧洲地区主要为英国、德国、波兰、丹麦、法国；亚太地区主要为中国台湾。此外，值得注意的是，美国地区受特朗普政策影响，2025 年以来暂无新增开工建设海风项目。 投资建议 再次强调此前观点，当前时点海风开工加速带动产业链景气上行，部分公司海外业绩加速释放。国内随着项目开工和深远海推进，海外随着项目建设，海风+海外高景气有望持续在经营层面兑现。展望下半年，我们预计 Q3 海风项目开工有望加速，国内部分海缆企业出货交付有望提速，进而实现业绩修复拐点。同时，目前风机中标价格已基本企稳，风机环节随着前期涨价订单交付起量，下半年有望实现风机盈利能力提升，进入毛利率持续修复期。继续重点推荐国内海风+出海相关的管桩、海缆、风机环节。 风险提示 1、风电装机低于预期； 2、竞争加剧导致盈利能力不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《从海外大厂财报看 AIDC 电气设备景气》2025-08-04 •《周观点 0803：反内卷持续发酵，CSP 大厂引领 AIDC 反弹》2025-08-04 •《2025 年二季度机构持仓点评：持仓分化，风储、新技术增配》2025-08-04 -5%11%27%43%2024-82024-122025-42025-8电气设备沪深300指数2025-08-07%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 10 行业研究 | 专题报告 目录 御风系列：中国大陆以外海风项目建设进展如何？ ...................................................................... 4 投资建议 ....................................................................................................................................... 7 风险提示 ....................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：25 年预计并网中国大陆以外海风项目区域分布情况（GW） ............................................................................ 5 图 2：25 年预计并网中国大陆以外海风项目建设进展情况（GW） ............................................................................ 5 图 3：中国大陆以外海风项目开发建设流程梳理 ...........